一年内增长 6 倍后，RWA DeFi 存款接近 4 十亿美元

在 DeFi 协议中积极部署的现实世界资产（RWA）正接近 40 亿美元。截至 8 月 18 日，DefiLlama 显示该数字为 39.8 亿美元。就在一年前，这一数字为 6.5088 亿美元，三年前约为 1200 万美元。这意味着十二个月内增长了 6 倍，三年内惊人地增长了超过 300 倍。

来源：DefiLlama

使这个数字有用的实际上是它所排除的内容。DefiLlama 仅在代币化资产在链上使用时才将其计入。在借贷市场中发布的抵押品符合条件。DEX 池中的流动性或锁定在金库中的存款也符合条件。而钱包中仅赚取基金收益的代币则不计入。 

该领域的代币化发行总量为345.5亿美元。据此计算，约有11.5%的总RWA（现实世界资产）被部署在链上。 

代币化国债引领发行，随后停滞不前 

贝莱德（BlackRock）的BUIDL产品发行了27.4亿美元，其中约1800万美元出现在DeFi中。截至今日，其利用率为0.66%。与此同时，富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）的BENJI产品利用率为零。在这两款产品之间，有超过30亿美元的代币化货币市场敞口从未实际触及借贷池。 

这些基金的设计解释了为何链上利用率百分比较低。这些基金是为机构现金管理而设计的，采用白名单转账，持有者希望获得国债收益率，而非任何借贷能力。代币化主要带来了更快的结算速度，但并未将其转化为抵押品。 

私募信贷和再保险是抵押品真正流动的地方

私募信贷占活跃总额的39.8亿美元中的21.3亿美元，仅这一项就超过了一半。债券贡献了7.9988亿美元，再保险贡献了4.0645亿美元。

Janus Henderson的Anemoy AAA CLO基金在4.2188亿美元规模下，利用率为97.53%。Re Protocol的reUSD在1.8467亿美元规模下，利用率为97.03%。Maple的syrupUSDT利用率为91%。Syrup USDG以153.37%的利用率位居整个排名榜首，其DeFi TVL为1.8132亿美元，这表明同一代币在多个场所被计算，因为它在被借贷和重新存入。

这些是DeFi贷款人会定价并接受的资产。具有明确信用评级的CLO基金和具有收益流的再保险代币，以白名单国债基金所不具备的方式，融入了现有的抵押品框架。

在列表更靠后的位置，较小的类别看起来具有实验性而非结构性。贵金属拥有3.1196亿美元的活跃TVL，公开股票为1.505亿美元，股票指数为3195万美元。原油注册额为142万美元。天然气为315美元。

随着发行规模的扩大，利用率是值得关注的关键指标

发行头条新闻推动了RWA领域两年的报道，345.5亿美元是一个真实的数据。现在的问题是，接下来的340亿美元是表现得像BUIDL，还是像JAAA。

如果发行量翻倍而利用率保持在11.5%左右，代币化主要只是为那些已经购买国债的机构提供了更好的托管通道。如果利用率随着发行量一起攀升，RWA将成为加密信贷市场中的工作抵押品，而40亿美元这一目前看似天花板的数字将不再受限。