Depósitos DeFi de RWA cerca de $4 mil millones tras un crecimiento de 6 veces en un año
- Un crecimiento de seis veces en un año ha impulsado los depósitos de RWA dentro de DeFi más allá de los 3.980 millones.
- La mayoría de los activos tokenizados nunca llegan a una piscina de préstamos, lo que mantiene la utilización del sector cerca del 11,5%.
- Donde el despliegue es mayor, el crédito privado y el reaseguro son los principales motores.
Los Activos del Mundo Real que se despliegan activamente dentro de protocolos DeFi están al borde de alcanzar los $4 mil millones. A partir del 18 de agosto, DefiLlama muestra que este número está en $3.98 mil millones. Este mismo número era de $650,88 millones hace solo un año y de alrededor de $12 millones hace tres años. Eso es un aumento de 6 veces en doce meses y un asombroso más de 300 veces en tres años.
Fuente: DefiLlama
Lo que hace útil este número es en realidad lo que excluye. DefiLlama solo cuenta un activo tokenizado aquí cuando se pone en uso onchain. El colateral publicado en un mercado de préstamos califica. Lo mismo ocurre con la liquidez en un pool de DEX o un depósito bloqueado en una bóveda. En cambio, los tokens en una billetera que simplemente están generando rendimiento de fondos no se cuentan.
La emisión total tokenizada en todo el sector alcanza los 34.550 millones de dólares. Al hacer los cálculos, esto equivale a aproximadamente el 11,5 % del espacio total de RWA (Activos del Mundo Real) que se está utilizando en la cadena.
Los Tesoros tokenizados lideran la emisión y luego se mantienen estancados
El BUIDL de BlackRock tiene una emisión de 2.740 millones de dólares y alrededor de 18 millones de dólares de este monto aparece en DeFi. Esto representa una tasa de utilización del 0,66 % a la fecha. Mientras tanto, el producto BENJI de Franklin Templeton tiene una tasa de utilización de cero. Entre estos dos productos, hay más de 3.000 millones de dólares en exposición al mercado de dinero tokenizado que nunca toca realmente un pool de préstamos.
El diseño de estos fondos explica por qué los porcentajes de utilización en cadena son bajos. Estos fondos fueron creados para la gestión de efectivo institucional, con transferencias permitidas a una lista blanca, donde los compradores buscan el rendimiento de los bonos del Tesoro (T-bills) en lugar de cualquier poder de préstamo. La tokenización básicamente les brindó un liquidación más rápida, pero no los convirtió en colateral.
El Crédito Privado y el Reaseguro son donde el colateral realmente se mueve
El crédito privado representa 2.130 millones de dólares del total activo de 3.980 millones de dólares, más de la mitad por sí solo. Los bonos contribuyen con 799,88 millones de dólares y el reaseguro con otros 406,45 millones de dólares.
El fondo Anemoy AAA CLO de Janus Henderson opera con una utilización del 97,53 % sobre 421,88 millones de dólares. El reUSD de Re Protocol se sitúa en el 97,03 % sobre 184,67 millones de dólares. El syrupUSDT de Maple está en el 91 %. El Syrup USDG encabeza toda la tabla de clasificación con una utilización del 153,37 % sobre 181,32 millones de dólares de TVL en DeFi, lo que indica que el mismo token se cuenta en múltiples plataformas a medida que se presta, se toma prestado y se vuelve a depositar.
Estos son activos que los prestamistas de DeFi valorarán y aceptarán. Un fondo CLO con una calificación crediticia definida y un token de reaseguro con un flujo de rendimientos encajan en los marcos de colateral existentes de una manera que un fondo del Tesoro con lista blanca no lo hace.
Más abajo en la lista, las categorías más pequeñas parecen experimentales en lugar de estructurales. Los metales preciosos mantienen 311,96 millones de dólares en TVL activo, las acciones públicas 150,5 millones y los índices bursátiles 31,95 millones. El petróleo registra 1,42 millones de dólares. El gas natural asciende a 315 dólares.
La utilización es el número clave a observar a medida que escala la emisión
Los titulares sobre la emisión han impulsado la cobertura de RWA durante dos años, y los 34.550 millones de dólares son una cifra real. La pregunta ahora es si los próximos 34.000 millones de dólares se comportan como BUIDL o como JAAA.
Si la emisión se duplica mientras la utilización se mantiene cerca del 11,5 %, la tokenización principalmente entregó mejores canales de custodia para instituciones que ya estaban comprando bonos del Tesoro. Si la utilización aumenta junto con la emisión, los RWA se convierten en colateral operativo dentro de los mercados de crédito cripto, y la marca de 4.000 millones de dólares deja de ser el techo que parece ser actualmente.
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Anush Jafer
Anush es analista de investigación cripto y periodista con cuatro años de experiencia en la industria. Cubre stablecoins, análisis on-chain, desarrollos regulatorios y narrativas macroeconómicas impulsadas por cripto. También presenta las transmisiones en vivo y los podcasts de Cryptopolitan.
