ودائع DeFi (RWA) تقترب من 4 مليارات دولار بعد نمو قدره 6 أضعاف في عام واحد
- وقد أدى النمو الذي بلغ ستة أضعاف في عام واحد إلى دفع ودائع الأصول المرجحة بالمخاطر داخل DeFi إلى ما يزيد عن 3.98 مليار دولار.
- معظم الأصول التي تم ترميزها لا تصل أبدًا إلى مجموعة الإقراض، مما يبقي معدل استخدام القطاع قريبًا من 11.5٪.
- حيثما يكون الانتشار في أعلى مستوياته، يقوم الائتمان الخاص وإعادة التأمين بالعمل.
قيمة الأصول الحقيقية المُستثمرة بنشاط ضمن DeFi تقترب DefiLlama أن هذا الرقم بلغ 3.98 مليار دولار. وكان هذا الرقم نفسه قد بلغ 650.88 مليون دولار قبل عام واحد فقط، ونحو 12 مليون دولار قبل ثلاث سنوات. أي بزيادة قدرها 6 أضعاف خلال 12 شهرًا، ونمو هائل يتجاوز 300 ضعف خلال ثلاث سنوات.
المصدر: Defiلاما
تكمن فائدة هذا الرقم في ما يستثنيه. لا يحتسب DefiLlama الأصول المُرمّزة إلا عند استخدامها على البلوكشين. يشمل ذلك الضمانات المقدمة في سوق الإقراض، والسيولة في مجمعات التداول اللامركزية، والودائع المحفوظة في الخزائن. أما الرموز الموجودة في المحافظ الإلكترونية والتي تُدرّ عائدًا فقط، فلا تُحتسب.
بلغ إجمالي إصدارات الرموز الرقمية في القطاع 34.55 مليار دولار. وبحساب بسيط، فإن هذا يعادل حوالي 11.5% من إجمالي الأصول المرجحة بالمخاطر التي يتم توظيفها على البلوك تشين.
إصدار سندات الخزانة المُرمّزة ثم التريث
أصدرت شركة بلاك روك منتج BUIDL بقيمة 2.74 مليار دولار، ويظهر منها حوالي 18 مليون دولار في DeFi. وهذا يمثل معدل استخدام يبلغ 0.66% حتى اليوم. في المقابل، يبلغ معدل استخدام منتج BENJI من فرانكلين تمبلتون صفرًا. وبذلك، يتجاوز إجمالي انكشاف سوق المال المُرمّز على هذين المنتجين 3 مليارات دولار، دون أن يُستخدم فعليًا في أي منصة إقراض.
يُفسر تصميم هذه الصناديق انخفاض نسب استخدامها على البلوك تشين. فقد صُممت هذه الصناديق لإدارة cash للمؤسسات، مع اعتماد التحويلات المعتمدة، حيث يسعى حاملوها إلى تحقيق عائد سندات الخزانة بدلاً من أي نوع من أنواع الاقتراض. وقد ساهم ترميزها في تسريع عملية التسوية، لكنه لم يحولها إلى ضمانات.
الائتمان الخاص وإعادة التأمين هما المجال الذي تنتقل فيه الضمانات فعلياً
يمثل الائتمان الخاص 2.13 مليار دولار من إجمالي الأصول النشطة البالغ 3.98 مليار دولار، أي أكثر من النصف بمفرده. وتساهم السندات بمبلغ 799.88 مليون دولار، بينما تساهم إعادة التأمين بمبلغ 406.45 مليون دولار.
يُحقق صندوق Anemoy AAA CLO التابع لجانوس هندرسون نسبة استخدام تبلغ 97.53% على أصول بقيمة 421.88 مليون دولار. أما صندوق reUSD التابع لـ Re Protocol فيُحقق نسبة استخدام تبلغ 97.03% على أصول بقيمة 184.67 مليون دولار. بينما يُحقق صندوق sharkUSDT التابع لـ Maple نسبة استخدام تبلغ 91%. ويتصدر صندوق Syrup USDG قائمة التصنيف بنسبة استخدام تبلغ 153.37% على أصول بقيمة 181.32 مليون دولار من إجمالي قيمة الأصول المقفلة في DeFi TVL)، مما يُشير إلى احتساب نفس الرمز المميز في منصات متعددة عند إقراضه واقتراضه وإعادة إيداعه.
هذه أصولٌ سيُقيّمها مُقرضو التمويل DeFi ويقبلونها. صندوق القروض المضمونة (CLO) ذو التصنيف الائتماني defiورمز إعادة التأمين ذو العائد المُستمر، كلاهما يتناسب مع أُطر الضمانات الحالية بطريقة لا يتناسب معها صندوق الخزينة المُدرج في القائمة البيضاء.
في أسفل القائمة، تبدو الفئات الأصغر تجريبية أكثر منها هيكلية. تبلغ قيمة الأصول المتداولة للمعادن النفيسة 311.96 مليون دولار، والأسهم العامة 150.5 مليون دولار، ومؤشرات الأسهم 31.95 مليون دولار. أما النفط فيبلغ 1.42 مليون دولار، والغاز الطبيعي 315 مليون دولار.
يُعدّ معدل الاستخدام هو المؤشر الذي يجب مراقبته مع تزايد عمليات الإصدار
هيمنت عناوين الإصدارات على تغطية الأصول المرجحة بالمخاطر لمدة عامين، و34.55 مليار دولار رقم حقيقي. السؤال الآن هو: هل ستتصرف الـ 34 مليار دولار التالية مثل BUIDL أم مثل JAAA؟.
إذا تضاعف الإصدار مع بقاء معدل الاستخدام عند حوالي 11.5%، فإنّ التوكنة قدّمت في الغالب آليات حفظ أفضل للمؤسسات التي كانت تشتري سندات الخزانة بالفعل. وإذا ارتفع معدل الاستخدام بالتوازي مع الإصدار، فإنّ الأصول المرجحة بالمخاطر ستتحول إلى ضمانات عاملة في أسواق الائتمان المشفرة، ولن يكون حاجز 4 مليارات دولار هو الحد الأقصى الذي يبدو عليه حاليًا.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. ابقَ متقدماً من خلال نشرتنا الإخبارية.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية. Cryptopolitanموقع أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. ننصحtronبإجراء بحث مستقلdent /أو استشارة مختص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
أنوش جعفر
أنوش محلل وباحث صحفي متخصص في العملات الرقمية، ولديه أربع سنوات من الخبرة في هذا المجال. يغطي العملات المستقرة، وتحليلات البلوك تشين، والتطورات التنظيمية، والتحليلات الاقتصادية الكلية المتعلقة بالعملات الرقمية. كما يقدم بثًا مباشرًا للأسواق وحلقات بودكاست على منصة Cryptopolitan.
