俄罗斯央行加快降息步伐，以应对战时支出放缓。

俄罗斯央行周五将基准利率下调2个百分点，至18%，此举直接应对了经济放缓的局面。.

这是央行 连续第二次降息，此前央行在6月份决定将利率从21%下调至20%，结束了自2022年以来持续的利率冻结。

此次新的减产措施与分析师的预期相符，而此时正值战时政府支出和 石油收入 开始失去动力之际。

从2023年到2024年，尽管面临制裁和战争带来的不确定性，俄罗斯经济仍得以维持运转，这主要得益于高额的国防开支和稳定的原油出口。但如今，这种增长势头已开始放缓，通胀虽然仍然居高不下，但最终也开始有所缓解。.

为了抑制物价飙升，央行去年10月将利率提高到创纪录的21%，但这一峰值并没有持续太久。.

维也纳国际经济研究所经济学家瓦西里·阿斯特罗夫表示：“如果你观察最近的形势，就会发现通胀压力确实已经缓解。”他补充道：“有很多理由支持进一步降低政策利率，而几乎没有理由维持目前的利率水平。”

随着信贷压力增大，借款人开始反抗。

在俄罗斯国内，企业和政府机构一直在敦促央行采取行动，警告称利率过高，企业难以借贷和投资。多家银行也报告称 不良贷款，表明信贷体系压力加剧。不断增长的未偿债务使央行的行动更加紧迫。

阿斯特罗夫警告说，央行未来降息的速度将直接影响贷款形势恶化的程度。“目前我认为整体形势并不危急，但如果央行宽松政策过于缓慢或延迟过度宽松，情况可能会变得很matic。”他说道。.

即使通胀有所降温，央行也不打算急于采取激进的宽松政策。行长埃尔维拉·纳比乌利娜早在6月份就曾表示，2025年的任何降息措施都将逐步进行，目标是在2026年将通胀率降至4%的目标水平。.

目前来看，这个目标并非完全遥不可及。在经历了今年大部分时间两位数的通胀之后，截至6月份，年通胀率已降至9.4%。但如果预算支出再次增长，这一趋势可能会迅速逆转。.

中央银行密切关注克里姆林宫的支出计划

柏林卡内基俄罗斯欧亚中心的研究员亚历山德拉·普罗科彭科 表示 ，俄罗斯央行可能在秋季期间降息两次或更多次，她说：“他们已经非常明确地释放了这一信号。”但她也指出，现在就断言通胀已完全得到控制还为时过早，尤其是在克里姆林宫决定向经济注入更多资金的情况下。

普罗科彭科警告说，国家仍然可以获得大量的国内借贷，如果弗拉基米尔·普京想要继续战争，公共支出可能会再次攀升，从而推高通货膨胀。.

“国内借贷能力巨大。如果普京有继续战争的意愿（而他 defi有），那么国家支出增速可能会推高通胀，”她说道。“所以我认为央行会保持谨慎。”

虽然新的 18% 利率带来了一些喘息空间，但也引发了新的疑问：在克里姆林宫的战争机器仍然活跃的情况下，俄罗斯央行能否在缓解金融压力和控制通货膨胀之间找到平衡点。.