В пятницу Банк России снизил базовую процентную ставку на 2 процентных пункта, доведя ее до 18%, в ответ на замедление экономики.
второе подряд снижение ставки центральным банком после его июньского решения снизить ставку с 21% до 20%, положив конец замораживанию ставок, длившемуся с 2022 года.
Новое снижение соответствует ожиданиям аналитиков и происходит на фоне снижения темпов доходов от нефти
В период с 2023 по 2024 год российская экономика смогла удержаться на плаву, несмотря на санкции и неопределенность, связанную с войной, во многом благодаря высоким оборонным расходам и стабильному экспорту нефти. Но сейчас этот рост начал замедляться, а инфляция, хотя и остается высокой, наконец-то начала снижаться.
В октябре прошлого года центральный банк повысил процентные ставки до рекордных 21%, чтобы сдержать стремительный рост цен, но этот пик продержался недолго.
«Если посмотреть на динамику последних событий, то инфляционное давление действительно ослабло», — сказал Василий Астров, экономист Венского института международных экономических исследований. Он добавил: «Есть много аргументов в пользу дальнейшего снижения процентной ставки и очень мало, по сути, в пользу сохранения текущего уровня»
Заемщики оказывают сопротивление по мере усиления давления на рынок кредитования
Внутри России компании и государственные органы оказывали давление на центральный банк, предупреждая, что процентные ставки слишком высоки для того, чтобы предприятия могли брать кредиты и инвестировать. Некоторые банки также сообщили о росте невозвратных кредитов , что указывает на усиление напряженности в кредитной системе. Этот растущий объем непогашенной задолженности придал действиям центрального банка дополнительную срочность.
Астров предупредил, что скорость снижения процентных ставок банком в будущем напрямую повлияет на ухудшение ситуации с кредитованием. «На данный момент я считаю, что в целом ситуация не критическая, но если центральный банк будет слишком медленно или слишком сильно затягивать смягчение денежно-кредитной политики, ситуация может статьmatic», — сказал он.
Даже при замедлении инфляции центральный банк не планирует спешить с агрессивным смягчением денежно-кредитной политики. Глава банка Эльвира Набиуллина еще в июне заявляла, что любое снижение процентных ставок в 2025 году будет происходить постепенно, с целью снизить инфляцию до целевого уровня в 4% к 2026 году.
Пока что эта цель вполне достижима. К июню годовая инфляция снизилась до 9,4%, после того как большую часть года держалась на двузначном уровне. Но эта тенденция может быстро измениться, если бюджетные расходы снова увеличатся.
Центральный банк внимательно следит за планами Кремля по расходам
Александра Прокопенко, научный сотрудник Центра изучения России и Евразии им. Карнеги в Берлине, заявила, что центральный банк может снизить процентную ставку «два или более раз» в осенний период, отметив: «Они дали на это очень четкий сигнал». Однако она также подчеркнула, что еще слишком рано говорить о полном контроле над инфляцией, особенно если Кремль решит влить в экономику больше денег.
Прокопенко предупредил, что государство по-прежнему имеет доступ к значительным объемам внутренних заимствований, и если Владимир Путин захочет продолжить войну, государственные расходы могут снова вырасти, что приведет к повторному росту инфляции.
«Внутренние заимствования имеют огромный потенциал. И если у Путина будет [желание] продолжать войну, а оно у него defiесть, темпы государственных расходов могут стать проинфляционными», — сказала она. «Поэтому я думаю, что центральный банк будет проявлять осторожность»
Хотя новая ставка в 18% дает некоторую передышку, она также поднимает новые вопросы о том, сможет ли российский центральный банк найти баланс между ослаблением финансового давления и сдерживанием инфляции, в то время как военная машина Кремля остается активной.
