Ray Dalio 表示这感觉像 70 年代，黄金应该在你的投资组合中

Bridgewater Associates 创始人 Ray Dalio 告诉投资者大量买入黄金，因为该金属突破了每盎司 4,000 美元。Ray 在康涅狄格州的格林威治经济论坛上表示，投资者应将投资组合的 15% 投入黄金。

“黄金是投资组合中非常好的多元化资产，”Ray 说。“如果你仅仅从战略资产配置的角度来看，你的投资组合中可能有 15% 的黄金……因为它是投资组合中典型部分下跌时表现很好的唯一资产。”

黄金期货 上次见报价格为每盎司 4,005.80 美元，创下历史新高，今年涨幅超过 50%。随着投资者逃离财政赤字、不断上升的债务和全球冲突，金价飙升。

Ray 将当今的气候与 20 世纪 70 年代相比，当时通货膨胀、巨额政府支出和高债务摧毁了对纸币资产和货币的信心。

“这非常像 70 年代初……你把钱放在哪里？”Ray 说。“当你持有货币并将其投入债务工具时，当债务和债务工具供应如此之大时，它并不是有效的财富储存手段。”

Ray 打破了传统的 60-40 策略

Ray 的预测与金融顾问通常推动的 60-40 股债模型建议相冲突。黄金等替代资产通常以极小的百分比建议，主要是因为它们不产生收入。

Ray 将这一观点抛诸脑后，认为黄金在货币贬值和地缘政治动荡时期是独特的。“黄金是唯一一种别人可以持有，而你不必依赖别人来支付你资金的资产，”Ray 说。

他并不孤单。DoubleLine Capital 的首席执行官 Jeffrey Gundlach 呼吁更大的配置比例；黄金占 25%。Gundlach 认为，随着通胀加剧和美元走弱，黄金将进一步表现强劲。

与此同时，瑞银 (UBS) 的分析师提高了他们的预测，称 2025 年的流入量将达到 830 公吨，几乎是他们最初 450 公吨预测的两倍。“黄金的主要风险是美国经济增长更好，以及美联储因通胀相关的意外上行而被迫加息，”瑞银写道。

高盛也持看涨态度，预测到 2026 年中将上涨 6%。该行表示，黄金买家分为两类：从不停止的坚定买家和等待合适价格的投机买家。

高盛分析师 Lina Thomas 表示，新兴市场 央行相对于其发达市场的同行来说，“黄金持仓仍然偏低”，但将继续增持以实现多元化。根据世界黄金协会的数据，近 95% 的央行预计全球黄金储备将在明年攀升。

金价上涨冲击珠宝业务，成本压缩利润

黄金的历史性上涨正在挤压珠宝品牌。潘多拉 (Pandora) 在第二季度财报中表示，黄金和白银成本上升导致利润减少了 80 个基点，迫使价格调整。Signet 表示，9 月份销售额同比下降 7%，归咎于黄金成本飙升 30%。对于许多零售商来说，这次飙升让他们几乎没有选择。

一些公司转向镀金珠宝。BaubleBar 出售由 18K 金镀层覆盖纯银的“半精致”（demi-fine）饰品。联合创始人 Daniella Yacobovsky 表示：“我们确实看到对半精致饰品的兴趣大幅增加。我认为它为人们提供了一种非常棒的实心黄金替代品。……你可以以更低的价格获得非常棒的品质，与实心黄金相似。”

价格范围在 50 至 150 美元之间，吸引了那些买不起实心黄金的客户。尽管如此，Yacobovsky 警告说，全球事件的影响速度比以往更快，她很久没有见过这种程度的波动了。

Alexis Bittar 是他自己的珠宝公司的首席执行官，也在进行调整。他 表示，“您必须在关税和金价加速上涨之间不断权衡，因此您保持在您知名的价格点内。从消费者方面来看，他们并不太在意。他们隐约知道金价正在上涨……但在心理上，他们有一个无意识的目标价格点，当您开始远远超过它时，您就把人们拒之门外了。”

Alexis 补充道，富裕的购物者仍在购买，而中低收入消费者正在缩减开支。