Oracle 150 亿美元 AI 数据中心遇阻，威斯康星州拒绝规则变更

Oracle 在威斯康星州建设 150 亿美元人工智能数据中心的计划遭遇重大挫折。此前，州监管机构拒绝放宽信用要求，这可能会迫使这家科技巨头提供超过 70 亿美元的财务抵押品。

监管机构表示，这些规则旨在保护电力客户不承担昂贵的 AI 相关电网扩展成本。

威斯康星州公共服务委员会（PSC）拒绝重新审视要求公用事业公司在将大型电力用户接入电网之前获得更强财务担保的规则。这一决定影响了 Oracle 在波特华盛顿（Port Washington）的接近 1 吉瓦的数据中心，这是该公司旗舰 AI 基础设施项目之一。

该项目预计将支持 Oracle 在长期 AI 扩张和与OpenAI相关的云计算承诺。但在 We Energies 的“超大客户”费率下，S&P 信用评级低于 A- 的公司必须提供抵押品，通常是现金或信用证，以支付为其设施专门建造的新发电厂和输电基础设施的成本。

公共服务委员会周一向记者表示，不会对该申请采取行动，坚持认为确保当地人不继承数据中心基础设施财务风险的规定是必要的。

尽管如此，Oracle 仍希望监管机构在考虑到与 150 亿美元开发相关的巨大就业创造和经济提振后重新考虑。这家科技巨头甚至重申了其提供必要财务保证的承诺，确保威斯康星州消费者完全免受风险。 

Oracle 较低的信用评级增加了抵押品负担

波特华盛顿设施， 设计 用于抽取近 1 吉瓦的电力，是 Oracle 履行其对 OpenAI 的 3,000 亿美元计算义务的关键一步。虽然 Oracle 与另外两家合作伙伴分担开发负担，但新的公用事业成本进一步复杂化了其 AI 推进计划。

根据 We Energies 的费率指南，S&P 评级至少为 A- 的数据中心开发商在法律上必须用现金或信用证为其项目提供担保。主要的是，抵押品义务与为数据中心专门建设的发电和输电资产所需的资本支出成比例。 

7 月 9 日，标普全球评级将 Oracle 降级为 BBB-，使该公司低于 We Energies 费率所需的 A- 信用评级两个等级。BBB- 是最低的投资级评级，表明公司有足够的能力履行其财务义务，尽管与评级较高的发行人相比，它更容易受到不利经济条件的影响。降级意味着 Oracle 不再满足费率的最低信用门槛，增加了其必须提供数十亿美元抵押品的可能性。

在7月10日提交的一份法庭文件中，甲骨文公司（Oracle）基础设施容量副总裁朱莉娅·罗宾（Julia Robin）解释说，他们“几乎肯定”必须以信用证的形式提供抵押品，而不是现金。然而，她辩称，单一银行不太可能为如此大额的款项开具信用证。因此，面临这些财务要求的企业可能会依赖一组金融机构来满足担保义务。不过，她补充道：“这项承诺的成本将非常巨大，且与旨在减轻的风险不成比例。” 

她还指出，其他大型公司也将难以承担这些成本。“委员会的决定施加了我所见过的最严格——如果不是最严格——的信用支持要求，”她说。 

该公司仍在奥佐基县巡回法院（Ozaukee County Circuit Court）对委员会提起司法审查。在6月19日的文件中，甲骨文声称委员会的决定既缺乏实质性证据支持，又不合逻辑。它还表示，在遵循We Energies的初步财务框架后，该公司已经在这个项目上投入了数十亿美元。 

标普承认其未考虑评级对甲骨文的影响

在谈及新评级及其对甲骨文的影响时，标普分析师承认，他们低估了AI建设所需现金的巨大规模，以及这将对公司整体信用状况造成的损害。尽管如此，他们仍对甲骨文优化成本结构并在未来几年筹集必要资本以扩大运营规模的能力持乐观态度。

甲骨文的一位发言人还表示，该公司希望保留投资级信用评级。 

到目前为止，一些人支持委员会的立场。此前，公民公用事业委员会（The Citizens Utility Board）指出，增加的财务担保要求是合理的。他们认为，俄亥俄州和印第安纳州的监管机构拥有相同的关税指南和评级要求。