Centro de dados de IA de US$ 15 bilhões da Oracle encontra obstáculo quando Wisconsin rejeita mudança de regra

Os planos da Oracle para um centro de dados de inteligência artificial de US$ 15 bilhões em Wisconsin enfrentaram um grande revés. Isso ocorre após os reguladores estaduais se recusarem a flexibilizar os requisitos de crédito que poderiam forçar a gigante da tecnologia a fornecer mais de US$ 7 bilhões em garantias financeiras.

Os reguladores disseram que as regras têm como objetivo proteger os clientes de eletricidade de arcar com os custos da expansão da rede relacionada à IA.

A Comissão de Serviços Públicos (PSC) de Wisconsin se recusou a rever as regras que exigem que as concessionárias obtenham garantias financeiras mais sólidas de grandes usuários de eletricidade antes de conectá-los à rede. A decisão afeta o data center de quase um gigawatt da Oracle em Port Washington, um dos principais projetos de infraestrutura de IA da empresa.

Espera-se que o projeto apoie a Oracle em sua expansão de longo prazo em IA e nos compromissos de computação em nuvem vinculados à OpenAI. Mas, sob a tarifa de “cliente muito grande” da We Energies, empresas com classificação de crédito S&P abaixo de A- devem fornecer garantias, muitas vezes em dinheiro ou carta de crédito, para cobrir o custo de novas usinas de energia e infraestrutura de transmissão construídas especificamente para suas instalações.

A Comissão de Serviços Públicos disse aos repórteres na segunda-feira que não agiria sobre o pedido, mantendo a regra que garante que os locais não herdem os riscos financeiros da infraestrutura do data center.

Mesmo assim, a Oracle ainda espera que os reguladores reconsiderem após levar em conta a criação massiva de empregos e o impulso econômico ligados ao desenvolvimento de US$ 15 bilhões. A gigante da tecnologia reiterou sua promessa de fornecer as garantias financeiras necessárias, garantindo que os consumidores de Wisconsin estejam completamente isolados de riscos. 

A classificação de crédito mais baixa da Oracle aumenta o ônus de garantias

A instalação de Port Washington, projetada para puxar quase um gigawatt de energia, representa um passo vital para a Oracle cumprir suas obrigações de computação de US$ 300 bilhões com a OpenAI. Embora a Oracle esteja compartilhando a carga de desenvolvimento com dois outros parceiros, os novos custos elevados de utilidade complicam ainda mais seu impulso em IA.

De acordo com as diretrizes de tarifa da We Energies, os desenvolvedores de data centers sem pelo menos uma classificação A- da S&P são legalmente obrigados a garantir seus projetos com dinheiro ou cartas de crédito. Principalmente, a obrigação de garantia escala com o capital necessário para os ativos de geração de energia e transmissão dedicados ao data center. 

Em 9 de julho, a S&P Global Ratings rebaixou a Oracle para BBB-, colocando a empresa dois degraus abaixo da classificação de crédito A- exigida pela tarifa da We Energies. BBB- é a classificação de grau de investimento mais baixa e indica que uma empresa tem capacidade adequada para cumprir suas obrigações financeiras, embora seja mais vulnerável a condições econômicas adversas do que emissores com classificação mais alta. O rebaixamento significa que a Oracle não atende mais ao limite mínimo de crédito da tarifa, aumentando a probabilidade de que ela tenha que fornecer bilhões de dólares em garantias.

Em um documento judicial de 10 de julho, Julia Robin, vice-presidente de capacidade de infraestrutura da Oracle, explicou que eles teriam que fornecer garantias “quase certamente” na forma de uma carta de crédito, em vez de dinheiro. No entanto, ela argumentou que é improvável que um único banco emita uma carta de crédito para um valor tão grande. Assim, as empresas que enfrentam esses requisitos financeiros provavelmente dependeriam de um grupo de instituições financeiras para cumprir a obrigação de segurança. Ela acrescentou, no entanto, “O custo desse empreendimento seria significativo e desproporcional ao risco que se destina a mitigar.” 

Ela também observou que os custos seriam difíceis de cumprir por outras grandes empresas. “A decisão da Comissão impõe um dos requisitos de suporte de crédito mais rigorosos – se não o mais rigoroso – que já vi”, disse ela. 

A empresa ainda está buscando uma revisão judicial contra a Comissão no Tribunal Circuit do Condado de Ozaukee. No documento de 19 de junho, a Oracle alegou que a decisão da Comissão não era apoiada por evidências substanciais e era irracional. Ela também disse que a empresa já havia investido bilhões de dólares no projeto após seguir a estrutura financeira inicial da We Energies. 

A S&P admite que não considerou o efeito de sua classificação na Oracle

Falando sobre a nova classificação e seu impacto na Oracle, analistas da S&P reconheceram que subestimaram o volume bruto de dinheiro necessário para a expansão de IA e como isso prejudicaria o perfil de crédito geral da empresa. No entanto, eles permanecem otimistas sobre a capacidade da Oracle de otimizar sua estrutura de custos e levantar o capital necessário para escalar suas operações nos próximos anos.

Um porta-voz da Oracle também disse que a empresa espera manter uma classificação de crédito de grau de investimento. 

Até agora, alguns defenderam a posição da Comissão. Anteriormente, o Citizens Utility Board observou que o requisito aumentado de segurança financeira era razoável. Argumentou que os reguladores em Ohio e Indiana têm as mesmas diretrizes de tarifa e requisitos de classificação.