El centro de datos de IA de 15.000 millones de dólares de Oracle se encuentra con un obstáculo cuando Wisconsin rechaza un cambio normativo

Los planes de Oracle para un centro de datos de inteligencia artificial de 15.000 millones de dólares en Wisconsin se han topado con un importante revés. Esto ocurre después de que los reguladores estatales se negaran a suavizar los requisitos de crédito que podrían obligar al gigante tecnológico a proporcionar más de 7.000 millones de dólares en garantías financieras.

Los reguladores dijeron que las reglas están destinadas a proteger a los clientes de electricidad de asumir los costos de la costosa expansión de la red relacionada con la IA.

La Comisión de Servicios Públicos (PSC) de Wisconsin se negó a revisar las reglas que exigen a las empresas de servicios públicos obtener garantías financieras más sólidas de los grandes usuarios de electricidad antes de conectarlos a la red. La decisión afecta al centro de datos de casi un gigavatio de Oracle en Port Washington, uno de los proyectos principales de infraestructura de IA de la empresa.

Se espera que el proyecto apoye a Oracle en su expansión a largo plazo en IA y en sus compromisos de computación en la nube vinculados a OpenAI. Pero bajo la tarifa de «cliente muy grande» de We Energies, las empresas con una calificación crediticia de S&P inferior a A- deben proporcionar garantías, a menudo en efectivo o mediante una carta de crédito, para cubrir el costo de nuevas plantas de energía e infraestructura de transmisión construidas específicamente para sus instalaciones.

La Comisión de Servicios Públicos dijo a los periodistas el lunes que no actuaría sobre la solicitud, manteniendo que la regla asegura que los locales no hereden los riesgos financieros de la infraestructura del centro de datos.

No obstante, Oracle aún espera que los reguladores reconsideren después de tener en cuenta la creación masiva de empleo y el impulso económico vinculado al desarrollo de 15.000 millones de dólares. El gigante tecnológico incluso reiteró su promesa de proporcionar las garantías financieras necesarias, asegurando que los consumidores de Wisconsin estén completamente aislados del riesgo. 

La calificación crediticia más baja de Oracle aumenta la carga de garantías

La instalación de Port Washington, diseñada para extraer casi un gigavatio de energía, representa un paso vital para que Oracle cumpla con sus obligaciones de computación de 300.000 millones de dólares con OpenAI. Aunque Oracle está compartiendo la carga de desarrollo con otros dos socios, los nuevos altos costos de servicios públicos complican aún más su impulso en IA.

Según las directrices de tarifas de We Energies, los desarrolladores de centros de datos sin una calificación S&P de al menos A- están legalmente obligados a asegurar sus proyectos con efectivo o cartas de crédito. Principalmente, la obligación de garantía escala con el gasto de capital requerido para los activos de generación de energía y transmisión dedicados al centro de datos. 

El 9 de julio, S&P Global Ratings rebajó la calificación de Oracle a BBB-, situando a la empresa dos niveles por debajo de la calificación crediticia A- requerida bajo la tarifa de We Energies. BBB- es la calificación de grado de inversión más baja e indica que una empresa tiene una capacidad adecuada para cumplir con sus obligaciones financieras, aunque es más vulnerable a condiciones económicas adversas que los emisores con calificaciones más altas. La rebaja significa que Oracle ya no cumple con el umbral mínimo de crédito de la tarifa, aumentando la probabilidad de que tenga que proporcionar miles de millones de dólares en garantías.

En un documento presentado ante un tribunal el 10 de julio, Julia Robin, vicepresidenta de capacidad de infraestructura de Oracle, explicó que tendrían que proporcionar garantías «casi con certeza» en forma de carta de crédito, en lugar de efectivo. Sin embargo, argumentó que es poco probable que un solo banco emita una carta de crédito por una cantidad tan grande. Por lo tanto, las empresas que enfrentan estos requisitos financieros probablemente dependerían de un grupo de instituciones financieras para cumplir con la obligación de seguridad. Añadió, sin embargo, «El costo de esta empresa sería significativo y desproporcionado al riesgo que se pretende mitigar.» 

También señaló que los costos serían difíciles de cumplir por otras grandes empresas. «La decisión de la Comisión impone uno de los requisitos de apoyo crediticio más estrictos –si no el más estricto– que he visto», dijo. 

La empresa aún está buscando una revisión judicial contra la Comisión en el Tribunal de Circuito del Condado de Ozaukee. En la presentación del 19 de junio, Oracle afirmó que la decisión de la Comisión no estaba respaldada por evidencia sustancial y era irracional. También dijo que la empresa ya había invertido miles de millones de dólares en el proyecto después de seguir el marco financiero inicial de We Energies. 

S&P admite que no consideró el efecto de su calificación en Oracle

Al hablar de la nueva calificación y su impacto en Oracle, los analistas de S&P reconocieron que habían subestimado el volumen puro de efectivo requerido para la construcción de IA y cómo eso dañaría el perfil crediticio general de la empresa. Sin embargo, siguen siendo optimistas sobre la capacidad de Oracle para optimizar su estructura de costos y recaudar el capital necesario para escalar sus operaciones en los próximos años.

Un portavoz de Oracle también dijo que la empresa espera mantener una calificación crediticia de grado de inversión. 

Hasta ahora, algunos han defendido la posición de la Comisión. Anteriormente, The Citizens Utility Board señaló que el requisito aumentado de seguridad financiera era razonable. Argumentó que los reguladores en Ohio e Indiana tienen las mismas directrices de tarifas y requisitos de calificación.