OpenAI 倾向于 2027 IPO，而 Anthropic 准备上市

据 6 月 25 日《纽约时报》援引参与公司内部审议的人士报道，OpenAI 倾向于将其首次公开募股推迟到 2027 年。

这一转变是对 OpenAI 自 1 月以来所暗示的 2026 年底时间表的逆转，首席执行官 Sam Altman 拒绝了任何低于 1 万亿美元的估值，首席财务官 Sarah Friar 在内部推动 2027 年的延迟。

OpenAI 的 1 万亿美元目标成为症结所在

顾问为 OpenAI 的领导层提出了两条路径：等到 2027 年并追求自 1 月以来公司一直瞄准的 1 万亿美元估值，或者接受较低的价格标签以在 2026 年底快速上市。

Altman 拒绝了第二条路径，告诉高管，任何从 1 万亿美元目标的减少都在考虑范围之外，据路透社报道。Friar 已告诉同事，2027 年的时间表是她一直在内部倡导的，理由是 OpenAI 的大量现金消耗、到 2030 年 6000 亿美元的算力基础设施承诺，以及公司准备满足上市公司报告义务。

OpenAI 上一轮私人融资的估值约为 8500 亿美元。在公开募股中达到 1 万亿美元，要么需要新的投资者热情（SpaceX 的回调刚刚削弱了这种热情），要么需要能够缩小差距的收入增长。华尔街日报报道 本周早些时候，OpenAI 错过了最近的内部收入目标。

SpaceX 的回调重置了 IPO 计算

SpaceX 的 IPO 以每股 135 美元的价格在 750 亿美元的发行中定价。股票开盘价为 150 美元，一周内飙升至 225 美元以上，并短暂将公司的市值推高至 2 万亿美元以上。这次反弹未能持续。SPCX 随后从高点下跌了约 25% 至 30%，截至 6 月 25 日，交易价格接近 153 美元。

接近 OpenAI 审议的消息人士告诉《华尔街日报》和 The Information，SpaceX 的轨迹加剧了对公众市场将如何接受另一家知名 AI 上市的担忧。预测市场追踪器显示，OpenAI 在 2026 年底完成 IPO 的几率已大幅下降，“到 2026 年 12 月 31 日没有 IPO”最近在仪表板上领先。

据《华尔街日报》报道，银行已告诉 OpenAI 和 Anthropic，谁先上市谁将定义这个行业。SpaceX 的回调表明，以较低的估值更早上市也有其自身的下行风险，但 Altman 的 1 万亿美元底价关闭了这条逃生路线。剩下的选择是等待，更多地私下融资，并让公开市场环境好转。

GPT-5.6 面临 Anthropic 遇到的同一道关卡

IPO 时机问题与更直接的业务变化并存。特朗普白宫于 6 月 25 日要求 OpenAI 在更广泛推出之前，限制 GPT-5.6 的发布 给一小群政府批准的合作伙伴，理由是模型的高级功能。

该请求来自国家网络总监办公室和科学技术政策办公室。Altman 在 6 月 24 日星期三的问答环节中告诉员工，政府将在“这段预览期间逐一批准访问客户”，据 The Information 报道。Altman 在致员工的备忘录中表示，他希望在一开始预览后的几周内扩大发布范围。

这种结构很重要。据 CNN 消息人士称，OpenAI 和政府将 GPT-5.6 视为与 Anthropic 的 Claude Mythos 相当。白宫此前 限制了 Anthropic 的 Mythos 5 和 Fable 5 的访问，根据商务部出口管制令，迫使 Anthropic 完全禁用这两个模型。

6 月 25 日的请求使用了比 Anthropic 行动更温和的机制。GPT-5.6 进入预览模式，政府逐一批准企业客户，而不是全面禁止外国访问。特朗普 6 月 2 日 行政命令 称模型审查框架是自愿的。两周后，两家前沿实验室都在该框架下运营。

据 Axios 报道，商务部长 Howard Lutnick 于星期三直接与 Altman 讨论了 GPT-5.6。Lutnick 希望确保政府的所有相关部门都已测试并批准了该模型。

Anthropic 获得定义 AI IPO 市场的第一枪

正如 Cryptopolitan 在一月份报道的那样，Anthropic 早期聘请了 Wilson Sonsini 以超越 OpenAI 的上市路径。该公司 于 6 月 1 日向 SEC 提交了保密 S-1 表格，目标是在 2026 年 10 月在纳斯达克上市，估值为 9650 亿美元，高盛、摩根大通和摩根士丹利 为牵头承销商。

6 月 19 日特朗普对 Anthropic 的软化态度，我们在特朗普总统告诉 Axios 他不再将该公司视为国家安全威胁时进行了报道，为上市扫清了政治道路。如果 OpenAI 转向 2027 年，Anthropic 将于 2026 年 10 月首先上市，银行家的“谁先上市谁定义行业”的框架将成为 Anthropic 的头条新闻。

在过去 30 天里，Anthropic 的竞争案例已经固化。该公司在 Polymarket 上被暗示为最佳模型的概率为 94.8%。Anthropic 预计将在 2028 年实现收支平衡，而 OpenAI 预计 2028 年的亏损为 740 亿美元。

由于欧洲央行和日本银行的加息、人工智能中反映出的内存短缺（导致苹果和微软涨价）以及 SpaceX 的回调，宏观经济环境变得更加具有挑战性。Anthropic 进入了一个比 1 月份向投资者推销时更艰难的环境，但它仍然可以首先上市。