OpenAI склоняется к 2027 IPO, пока Anthropic готовится к листингу первой

OpenAI склоняется к отсрочке своего первоначального публичного предложения (IPO) до 2027 года, согласно сообщению New York Times от 25 июня, ссылающемуся на людей, участвующих во внутренних обсуждениях компании.

Этот сдвиг представляет собой разворот от графика конца 2026 года, который OpenAI обозначила с января, при этом генеральный директор Сэм Альтман отвергал любую оценку ниже 1 трлн долларов, а финансовый директор Сара Фрай настаивала на внутренней отсрочке до 2027 года.

Целевой показатель OpenAI в $1 трлн становится камнем преткновения

Консультанты представили руководству OpenAI два пути: ждать до 2027 года и стремиться к оценке в 1 трлн долларов, к которой компания стремилась с января, ИЛИ принять более низкую цену для более быстрого листинга в конце 2026 года.

Альтман отверг второй путь, сообщив руководителям, что любое снижение от целевого показателя в 1 трлн долларов исключено, согласно Reuters. Фрай сообщала сотрудникам, что график 2027 года — это то, что она продвигала внутри компании, ссылаясь на высокое потребление денежных средств OpenAI, обязательства по инфраструктуре вычислений на сумму 600 млрд долларов до 2030 года и готовность компании соответствовать требованиям отчетности публичной компании.

Последний раунд частного финансирования OpenAI оценил компанию примерно в 850 млрд долларов. Достижение оценки в 1 трлн долларов при публичном размещении требует либо нового энтузиазма инвесторов, который только что был охлажден откатом SpaceX, либо роста выручки, который сократит этот разрыв. WSJ сообщал на этой неделе, что OpenAI не выполнила недавние внутренние целевые показатели выручки.

Откат SpaceX перезагружает расчеты IPO

IPO SpaceX было оценено по цене 135 долларов за акцию в рамках размещения на 75 млрд долларов. Акции открылись по 150 долларов, в течение недели взлетели выше 225 долларов и временно вывели рыночную капитализацию компании выше 2 трлн долларов. Ралли не удержалось. С тех пор SPCX потеряла примерно 25–30% от своих максимумов, торгуясь вблизи 153 долларов по состоянию на 25 июня.

Источники, близкие к обсуждениям в OpenAI, сообщили The Wall Street Journal и The Information, что траектория SpaceX усилила опасения относительно того, как публичные рынки примут еще одно высокопрофильное размещение в сфере ИИ. Трекеры рынков прогнозов показывают, что шансы OpenAI завершить IPO к концу 2026 года резко снизились, причем «отсутствие IPO до 31 декабря 2026 года» недавно лидировало на дашбордах рынков.

Банки сообщили как OpenAI, так и Anthropic, согласно WSJ, что тот, кто листингуется первым, определит новую отрасль. Откат SpaceX показал, что выход на рынок раньше при более низкой оценке несет свои собственные риски, но минимальная планка Альтмана в 1 трлн долларов закрывает этот путь отступления. Остались варианты ждать, привлекать больше средств на частном рынке и ждать, пока изменится обстановка на публичном рынке.

GPT-5.6 сталкивается с теми же воротами, что и Anthropic

Вопрос о сроках IPO соседствует с более немедленным операционным изменением. Белый дом Трампа попросил OpenAI 25 июня ограничить выпуск GPT-5.6 небольшой группой партнеров, одобренных правительством, перед любым более широким развертыванием, сославшись на продвинутые возможности модели.

Запрос поступил от Управления национального директора по кибербезопасности и Управления по науке и технологиям. Альтман сообщил сотрудникам в ходе Q&A в среду, 24 июня, что правительство будет «одобрять доступ клиентам по одному в течение этого периода предварительного просмотра», согласно The Information. Альтман сказал в меморандуме для сотрудников, что надеется расширить выпуск через несколько недель после начального предварительного просмотра.

Структура имеет значение. OpenAI и администрация считают GPT-5.6 сопоставимой с Claude Mythos от Anthropic, согласно источнику CNN. Ранее Белый дом ограничил доступ к Mythos 5 и Fable 5 от Anthropic в соответствии с приказом Министерства торговли о контроле за экспортом, что вынудило Anthropic полностью отключить обе модели.

Запрос от 25 июня использует более мягкий механизм, чем действие в отношении Anthropic. Вместо полного запрета на доступ из-за рубежа, GPT-5.6 переходит в режим предварительного просмотра, где правительство одобряет корпоративных клиентов по одному. Исполнительный указ Трампа от 2 июня назвал эту систему обзора моделей добровольной. Две недели спустя обе передовые лаборатории работают в ее рамках.

Министр торговли Говард Лутник обсудил GPT-5.6 с Альтманом напрямую в среду, согласно Axios. Лутник хотел убедиться, что все соответствующие части правительства протестировали и одобрили модель.

Anthropic получает первый шанс определить рынок IPO в сфере ИИ

Как сообщалось в Cryptopolitan в январе, Anthropic наняла Wilson Sonsini на раннем этапе, чтобы опередить путь OpenAI к листингу. Компания подала конфиденциальную форму S-1 в SEC 1 июня, нацеливаясь на дебют на Nasdaq в октябре 2026 года с оценкой в 965 млрд долларов, с Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley в качестве ведущих андеррайтеров.

Мягкая позиция Трампа по отношению к Anthropic, озвученная 19 июня, которую мы освещали, когда президент Трамп заявил Axios, что больше не считает компанию угрозой национальной безопасности, проложила политический путь для этого листинга. Если планы OpenAI по отсрочке до 2027 года сохранятся, Anthropic проведет IPO первой в октябре 2026 года, и формулировка банкиров «кто первым выходит на биржу, тот определяет отрасль» станет заголовком для Anthropic.

Конкурентные позиции Anthropic укрепились за последние 30 дней. Вероятность того, что модель Anthropic будет признана лучшей, по данным Polymarket, составляет 94,8%. Ожидается, что Anthropic выйдет на безубыточность к 2028 году, в то время как прогнозируемый убыток OpenAI к 2028 году составит 74 млрд долларов.

Макроэкономическая среда стала более сложной из-за повышения процентных ставок ЕЦБ и Банка Японии, дефицита памяти для искусственного интеллекта, отраженного в повышении цен Apple и Microsoft, а также отката SpaceX. Anthropic выходит на более сложную арену, чем та, которую она предлагала инвесторам в январе, но ей все же удается выйти первой.