OpenAI تميل نحو 2027 العرض الأولي⟦/N1⟧ بينما تستعد Anthropic للإدراج أولاً

تميل OpenAI نحو تأجيل عرضها العام الأولي حتى عام 2027، وفقاً لتقرير نشرته نيويورك تايمز في 25 يونيو يستشهد بأشخاص مشاركين في المداولات الداخلية للشركة.

يمثل هذا الانعطاف انقلاباً عن الجدول الزمني لأواخر عام 2026 الذي أشارت إليه OpenAI منذ يناير، حيث رفض الرئيس التنفيذي سام ألتمان أي تقييم أقل من تريليون دولار، ودفع الرئيس المالي سارة فريار داخلياً نحو تأجيل عام 2027.

يُعد هدف OpenAI البالغ 1 تريليون دولار⟦/N1⟧ نقطة التماسك

قدم المستشارون مسارين لقيادة OpenAI: الانتظار حتى عام 2027 والسعي لتحقيق تقييم تريليون دولار الذي تستهدفه الشركة منذ يناير، أَو قبول سعر أقل لطرح أسرع في أواخر عام 2026.

رفض ألتمان المسار الثاني، قائلاً للمديرين التنفيذيين أن أي تخفيض من هدف تريليون دولار خارج عن الجدول، وفقاً لرويترز. وقد أخبرت فريار الزملاء بأن الجدول الزمني لعام 2027 هو ما دافعت عنه داخلياً، مستشهدة بحرق النقد الثقيل لدى OpenAI، والتزامات البنية التحتية للحوسبة البالغة 600 مليار دولار حتى عام 2030، واستعداد الشركة لتلبية التزامات الإبلاغ عن الشركات العامة.

قدّرت الجولة الخاصة الأخيرة لشركة OpenAI الشركة بنحو 850 مليار دولار. ويصل الوصول إلى تريليون دولار في عرض عام يتطلب إما حماساً جديداً للمستثمرين كان قد خفّفه مؤخراً تراجع SpaceX، أو نمو الإيرادات الذي يغلق الفجوة الخاصة بها. أفادت WSJ في وقت سابق من هذا الأسبوع أن OpenAI فوّتت أهداف الإيرادات الداخلية الأخيرة.

تراجع SpaceX يعيد ضبط حسابات العرض الأولي

عرض SpaceX الأولي بسعر 135 دولاراً للسهم في عرض بقيمة 75 مليار دولار. وافتتح السهم عند 150 دولاراً، وصعد فوق 225 دولاراً خلال أسبوع، ودفع مؤقتاً القيمة السوقية للشركة إلى ما فوق 2 تريليون دولار. لم يستمر الزخم. فقد خسر سهم SPCX منذ ذلك الحين حوالي 25 إلى 30% من قممه، ويتداول بالقرب من 153 دولاراً اعتباراً من 25 يونيو.

أفاد مصادر مقربة من مداولات OpenAI لجريدة وول ستريت جورنال وموقع The Information بأن مسار SpaceX قد ضخم المخاوف بشأن كيفية استقبال الأسواق العامة لطرح آخر بارز في مجال الذكاء الاصطناعي. وتظهر متتبعات أسواق التنبؤ أن احتمالات إكمال OpenAI لعرضها الأولي بنهاية عام 2026 قد انخفضت بشكل حاد، حيث قادت عبارة "لا يوجد عرض أولي بحلول 31 ديسمبر 2026" مؤخرًا على لوحات المعلومات في السوق.

وقالت البنوك لكل من OpenAI و Anthropic، وفقاً لجريدة WSJ، إن من يدرج أولاً سيحدد الصناعة الجديدة. جعل تراجع SpaceX من الحالة أن الذهاب في وقت أبكر بتقييم أقل يحمل مخاطره الخاصة، لكن الحد الأدنى لتريليون دولار لدى ألتمان يغلق هذا المخرج. الخيارات المتبقية هي الانتظار، وجمع المزيد من رأس المال بشكل خاص، والسماح لبيئة السوق العامة بالتحول.

يواجه GPT-5.6 نفس البوابة التي اصطدمت بها Anthropic⟦/N1⟧

تسائل توقيت العرض الأولي يجاور تغييراً تشغيلياً أكثر إلحاحاً. طلب البيت الأبيض في عهد ترامب من OpenAI في 25 يونيو تقييد إصدار GPT-5.6 لمجموعة صغيرة من الشركاء المعتمدين من الحكومة قبل أي إطلاق أوسع، مستشهدين بقدرات النموذج المتقدمة.

جاء الطلب من مكتب المديرة الوطنية للأمن السيبراني ومكتب سياسة العلوم والتكنولوجيا. وأخبر ألتمان الموظفين في جلسة أسئلة وأجوبة يوم الأربعاء 24 يونيو بأن الحكومة ستقوم بـ "الموافقة على الوصول عميلاً تلو الآخر خلال فترة الاستعراض هذه"، وفقاً لـ The Information. وقال ألتمان في مذكرة للموظفين إنه يأمل في توسيع نطاق الإصدار بعد أسبوعين من الاستعراض الأولي.

الهيكل مهم. تنظر OpenAI والإدارة إلى GPT-5.6 على أنه يعادل Claude Mythos الخاص بـ Anthropic، وفقاً لمصدر من CNN. وقد قيّد البيت الأبيض سابقاً الوصول إلى Anthropic’s Mythos 5 و Fable 5 بموجب أمر صادر عن وزارة التجارة للتحكم في الصادرات، مما أجبر Anthropic على تعطيل كل من النموذجين تماماً.

يستخدم طلب 25 يونيو آلية أكثر ليونة من إجراء Anthropic. وبدلاً من حظر كامل للوصول الأجنبي، يدخل GPT-5.6 في مرحلة استعراض حيث توافق الحكومة على عملاء المؤسسات واحداً تلو الآخر. دعا الأمر التنفيذي الصادر في 2 يونيو من ترامب إلى أن إطار مراجعة النموذج طوعي. وبعد أسبوعين، تعمل كلتا مختبرات الواجهة الأمامية تحت هذا الإطار.

ناقش وزير التجارة هوارد لوتنيك GPT-5.6 مع ألتمان مباشرة يوم الأربعاء، وفقاً لـ Axios. أراد لوتنيك ضماناً بأن جميع الأجزاء ذات الصلة في الحكومة قد اختبرت وأقرت النموذج.

تحصل Anthropic على الفرصة الأولى لتحديد سوق عرض AI الأولي

وكما أفادت Cryptopolitan في يناير، استأجرت Anthropic شركة Wilson Sonsini مبكراً لتسبق مسار إدراج OpenAI. قدمت الشركة طلب S-1 السري لديها إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 1 يونيو، مستهدفة طرحاً أولياً في بورصة ناسداك في أكتوبر 2026 بتقييم يبلغ 965 مليار دولار، مع Goldman Sachs و JPMorgan و Morgan Stanley كمقودين رئيسيين.

التخفيف الذي طرأ على موقف ترامب من Anthropic في 19 يونيو، والذي غطيناه عندما أخبر ترامب Axios أنه لم يعد ينظر إلى الشركة على أنها تهديد للأمن القومي، مهد الطريق السياسي لذلك الإدراج. إذا استمرت ميلان OpenAI نحو عام 2027، فسيكون لإدراج Anthropic الأولي في أكتوبر 2026 الأولوية، وستصبح صياغة المصرفيين "من يدرج أولاً يحدد الصناعة" عنواناً رئيسياً لـ Anthropic.

تصلح الحالة التنافسية لـ Anthropic بشكل أكبر في الأيام الثلاثين الماضية. وتعمل احتمالات أفضل نموذج المستنتجة من Polymarket بنسبة 94.8%. ومن المتوقع أن تحقق Anthropic التعادل بحلول عام 2028، بينما الخسارة المتوقعة لـ OpenAI في عام 2028 تبلغ 74 مليار دولار.

أصبح الوضع الاقتصادي الكلي أكثر تحدياً بسبب رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB) والبنك الياباني (BoJ)، ونقص الذاكرة في الذكاء الاصطناعي المنعكس في زيادات الأسعار من قبل Apple و Microsoft، وتراجع SpaceX. تطلق Anthropic في بيئة أصعب من تلك التي عرضتها على المستثمرين في يناير، لكنها لا تزال تحصل على إطلاق الأول.