OpenAI vise une introduction en bourse en 2027, tandis qu'Anthropic se prépare à entrer en premier

D'après un article du New York Times paru le 25 juin et citant des personnes impliquées dans les délibérations internes de l'entreprise, OpenAI envisagerait de reporter son introduction en bourse à 2027.

Ce changement représente un revirement par rapport au calendrier de fin 2026 qu'OpenAI avait annoncé depuis janvier, le PDG Sam Altman rejetant toute valorisation inférieure à 1 000 milliards de dollars et la directrice financière Sarah Friar faisant pression en interne pour un report à 2027.

L'objectif d'OpenAI d'un billion de dollars devient le point de blocage

Les conseillers ont présenté deux voies possibles pour qu'OpenAI prenne la tête du marché : attendre 2027 et viser la valorisation d'un billion de dollars que l'entreprise ambitionne depuis janvier, OU accepter un prix inférieur pour une introduction en bourse plus rapide fin 2026.

Altman a rejeté la seconde option, indiquant aux dirigeants qu'aucune réduction de l'objectif d'un billion de dollars n'était envisageable, selon Reuters. Friar a confié à ses collaborateurs que l'échéance de 2027 était celle qu'elle préconisait en interne, évoquant les importants cash trésorerie d'OpenAI, les 600 milliards de dollars d'engagements dans l'infrastructure informatique jusqu'en 2030 et la capacité de l'entreprise à respecter ses obligations de publication d'informations financières.

Lors de sa dernière levée de fonds privée, OpenAI était valorisée à environ 850 milliards de dollars. Pour atteindre 1 000 milliards de dollars lors d'une introduction en bourse, il faudrait soit un regain d'enthousiasme des investisseurs, récemment freiné par le repli de SpaceXtracsoit une croissance du chiffre d'affaires suffisante pour combler l'écart. Le Wall Street Journal a rapporté en début de semaine qu'OpenAI n'avait pas atteint ses objectifs de revenus internes.

Letracde SpaceX redéfinit les calculs des introductions en bourse

L'introduction en bourse de SpaceX a été fixée à 135 dollars par action, pour une levée de fonds de 75 milliards de dollars. L'action a ouvert à 150 dollars, a dépassé les 225 dollars en une semaine et a brièvement propulsé la capitalisation boursière de l'entreprise au-dessus des 2 000 milliards de dollars. Cette hausse n'a cependant pas duré. Depuis, l'action SPCX a perdu environ 25 à 30 % de sa valeur par rapport à son plus haut niveau, s'échangeant autour de 153 dollars au 25 juin.

Des sources proches des discussions chez OpenAI ont indiqué au Wall Street Journal et à The Information que la trajectoire de SpaceX a accentué les inquiétudes quant à la réaction des marchés publics face à une nouvelle introduction en bourse d'une entreprise d'IA de premier plan. Les outils tracprévision des marchés montrent que les chances d'une introduction en bourse d'OpenAI d'ici fin 2026 ont fortement diminué, l'option « pas d'introduction en bourse avant le 31 décembre 2026 » étant récemment apparue en tête des prévisions.

D'après le Wall Street Journal, les banques ont indiqué à OpenAI et Anthropic que la première entreprise à entrer en bourse defile nouveau secteur. Letracde SpaceX a démontré qu'une introduction en bourse prématurée à une valorisation inférieure comporte des risques, mais le seuil d'un billion de dollars fixé par Altman supprime cette possibilité. Les options restantes sont d'attendre, de lever des fonds supplémentaires auprès de sociétés privées et de laisser le marché boursier évoluer.

GPT-5.6 fait face à la même porte qui a touché Anthropic

La question du calendrier de l'introduction en bourse s'accompagne d'un changement opérationnel plus immédiat. Le 25 juin, la Maison-Blanche de Trump a demandé à OpenAI de limiter la diffusion de GPT-5.6 à un petit groupe de partenaires agréés par le gouvernement avant tout déploiement plus large, en raison des capacités avancées du modèle.

La demande émanait du Bureau du directeur national de la cybersécurité et du Bureau des politiques scientifiques et technologiques. Lors d'une séance de questions-réponses avec les employés le mercredi 24 juin, Altman a indiqué que le gouvernement « approuverait l'accès client par client pendant cette période de prévisualisation », selon The Information. Dans une note de service adressée au personnel, Altman a précisé qu'il espérait étendre la diffusion quelques semaines après la période de prévisualisation initiale.

Cette structure est significative. D'après une source de CNN, OpenAI et l'administration américaine considèrent GPT-5.6 comme équivalent à Claude Mythos d'Anthropic. Auparavant, la Maison Blanche avait restreint l'accès à Mythos 5 et Fable 5 d'Anthropic en vertu d'un décret du département du Commerce sur le contrôle des exportations, contraignant Anthropic à désactiver complètement les deux modèles.

La demande du 25 juin utilise un mécanisme plus souple que la mesure prise par Anthropic. Au lieu d'une interdiction totale d'accès depuis l'étranger, GPT-5.6 entre dans une phase de prévisualisation où le gouvernement approuve les clients professionnels un par un. Le décret présidentiel qualifiait le cadre d'examen des modèles de facultatif. Deux semaines plus tard, les deux laboratoires de pointe l'appliquent.

Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, s'est entretenu directement avec Altman au sujet du modèle GPT-5.6 mercredi, selon Axios. Lutnick souhaitait obtenir l'assurance que tous les services gouvernementaux concernés avaient testé et approuvé le modèle.

Anthropic obtient la première occasion de defile marché des introductions en bourse dans le domaine de l'IA

Comme Cryptopolitan en janvier, Anthropic a engagé Wilson Sonsini très tôt afin de devancer OpenAI dans sa stratégie d'introduction en bourse. La société a déposé sondentformulaire S-1 le 1er juin, visant une entrée en bourse sur le Nasdaq en octobre 2026 avec une valorisation de 965 milliards de dollars, Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley étant les chefs de file des preneurs fermes.

L'assouplissement de la position de Trump sur Anthropic le 19 juin, que nous avons couvert lorsque ledent a déclaré à Axios qu'il ne considérait plus l'entreprise comme une menace pour la sécurité nationale, a ouvert la voie politique à son introduction en bourse. Si la prévision d'OpenAI pour 2027 se confirme, Anthropic entrera en bourse en premier en octobre 2026 et l'adage des banquiers « la première entreprise à entrer en bourse defile secteur » deviendra le principal sujet de discussion pour Anthropic.

La position concurrentielle d'Anthropic s'est renforcée ces 30 derniers jours. Selon Polymarket, ses chances d'obtenir le meilleur modèle s'élèvent à 94,8 %. Anthropic devrait atteindre le seuil de rentabilité d'ici 2028, tandis que les pertes prévues pour OpenAI en 2028 sont estimées à 74 milliards de dollars.

L'environnement macroéconomique s'est complexifié en raison des hausses de taux de la BCE et de la Banque du Japon, de la pénurie de mémoire dans le domaine de l'intelligence artificielle (qui s'est traduite par des augmentations de prix chez Apple et Microsoft) et dutracde SpaceX. Anthropic se lance dans un contexte plus difficile que celui présenté aux investisseurs en janvier, mais elle reste la première à se lancer.