OpenAI neigt sich einer 2027-Börsennotierung zu, während Anthropic die erste Notierung vorbereitet

OpenAI neigt dazu, seinen Börsengang bis 2027 zu verschieben, so ein Bericht der New York Times vom 25. Juni, der sich auf Personen bezieht, die an den internen Beratungen des Unternehmens beteiligt sind.

Die Verschiebung stellt eine Umkehrung des seit Januar signalisierten Zeitplans für Ende 2026 dar, wobei CEO Sam Altman jede Bewertung unter 1 Billion US-Dollar ablehnte und CFO Sarah Friar intern für die Verschiebung auf 2027 plädierte.

OpenAIs $1T-Ziel wird zum Knackpunkt

Berater legten OpenAIs Führung zwei Wege dar: Warten bis 2027 und die seit Januar angestrebte Bewertung von 1 Billion US-Dollar verfolgen ODER einen niedrigeren Preis für eine schnellere Einführung Ende 2026 akzeptieren.

Altman lehnte den zweiten Weg ab und sagte Führungskräften, dass jede Reduzierung vom 1-Billionen-US-Dollar-Ziel vom Tisch sei, so Reuters. Friar hat Mitarbeitern gegenüber erklärt, dass der 2027-Zeitplan das ist, wofür sie intern plädiert, unter Berufung auf den hohen Cash-Burn von OpenAI, die 600 Milliarden US-Dollar an Compute-Infrastruktur-Verpflichtungen bis 2030 und die Bereitschaft des Unternehmens, den Berichtspflichten eines börsennotierten Unternehmens gerecht zu werden.

Die letzte private Runde von OpenAI bewertete das Unternehmen auf etwa 850 Milliarden US-Dollar. Den Wert von 1 Billion US-Dollar in einem Börsengang zu erreichen, erfordert entweder neues Investoren-Enthusiasmus, den der SpaceX-Rückgang gerade gedämpft hat, oder Umsatzwachstum, das die Lücke schließt. WSJ berichtete earlier this week that OpenAI missed recent internal revenue targets.

SpaceXs Rückgang setzt die IPO-Kalkulation zurück

SpaceXs Börsengang wurde zu 135 US-Dollar pro Aktie in einem Angebot über 75 Milliarden US-Dollar festgelegt. Die Aktien stiegen bei der Eröffnung auf 150 US-Dollar, kletterten innerhalb einer Woche über 225 US-Dollar und trieben die Marktkapitalisierung des Unternehmens vorübergehend über 2 Billionen US-Dollar. Der Aufschwung hielt nicht an. SPCX hat seitdem etwa 25 bis 30 Prozent von den Höchstständen verloren und notierte am 25. Juni nahe 153 US-Dollar.

Quellen, die nahe an den OpenAI-Beratungen sind, sagten The Wall Street Journal und The Information, dass SpaceXs Verlauf die Bedenken verstärkt habe, wie öffentliche Märkte eine weitere hochkarätige AI-Listung aufnehmen würden. Prediction-Market-Tracker zeigen, dass sich die Chancen von OpenAI, einen IPO bis Ende 2026 abzuschließen, deutlich verringert haben, wobei „kein IPO bis 31. Dezember 2026“ kürzlich an der Spitze der Markt-Dashboards lag.

Banken haben sowohl OpenAI als auch Anthropic mitgeteilt, so die WSJ, dass derjenige, der zuerst notiert wird, die neue Branche definieren wird. Der SpaceX-Rückgang hat den Fall verstärkt, dass ein früherer Einstieg bei einer niedrigeren Bewertung eigene Nachteile mit sich bringt, aber Altmans 1-Billionen-US-Dollar-Floor schließt diese Fluchtmöglichkeit. Die verbleibenden Optionen sind abzuwarten, mehr privat zu finanzieren und abzuwarten, bis sich die öffentliche Marktumgebung dreht.

GPT-5.6 steht vor dem gleichen Tor, das Anthropic traf

Die Frage nach dem Zeitpunkt des Börsengangs steht neben einer unmittelbaren operativen Änderung. Das Weiße Haus von Trump bat OpenAI am 25. Juni darum, die Veröffentlichung von GPT-5.6 auf eine kleine Gruppe von staatlich genehmigter Partner zu beschränken, bevor eine breitere Einführung erfolgt, unter Berufung auf die fortschrittlichen Fähigkeiten des Modells.

Die Anfrage kam vom Büro des Nationalen Cyberdirektors und vom Büro für Wissenschaft und Technologiepolitik. Altman sagte Mitarbeitern in einer Q&A am Mittwoch, den 24. Juni, dass die Regierung „den Zugang Kunde für Kunde während dieser Vorschau-Phase genehmigen wird“, so The Information. Altman sagte in einem Memo an die Mitarbeiter, er hoffe, die Veröffentlichung ein paar Wochen nach der initialen Vorschau zu erweitern.

Die Struktur ist bedeutsam. OpenAI und die Verwaltung betrachten GPT-5.6 als gleichwertig mit Anthropics Claude Mythos, so eine CNN-Quelle. Das Weiße Haus hatte zuvor den Zugang zu Anthropics Mythos 5 und Fable 5 unter einer Exportkontrollverordnung des Handelsministeriums eingeschränkt, was Anthropic zwang, beide Modelle vollständig zu deaktivieren.

Die Anfrage vom 25. Juni verwendet einen weicheren Mechanismus als die Aktion bei Anthropic. Anstatt eines vollständigen Verbots des ausländischen Zugangs tritt GPT-5.6 in eine Vorschau ein, in der die Regierung Unternehmenskunden einzeln genehmigt. Trumps executive order vom 2. Juni bezeichnete den Modellprüfungsrahmen als freiwillig. Zwei Wochen später operieren beide Frontier-Labs darauf.

Handelsminister Howard Lutnick diskutierte GPT-5.6 direkt mit Altman am Mittwoch, so Axios. Lutnick wollte Zusicherungen, dass alle relevanten Teile der Regierung das Modell getestet und genehmigt hatten.

Anthropic bekommt den ersten Schuss, den AI-IPO-Markt zu definieren

Wie Cryptopolitan im Januar berichtete, hatte Anthropic Wilson Sonsini früh engagiert, um Openais Listing-Pfad zu übertreffen. Das Unternehmen reichte seine vertrauliche S-1 bei der SEC ein am 1. Juni und zielt auf einen Nasdaq-Debüt im Oktober 2026 bei einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar ab, mit Goldman Sachs, JPMorgan und Morgan Stanley als Lead-Underwritern.

Trump’s Dämpfung der Haltung gegenüber Anthropic am 19. Juni, die wir berichteten, als Präsident Trump Axios gegenüber sagte, er betrachte das Unternehmen nicht mehr als eine Bedrohung für die nationale Sicherheit, räumte den politischen Weg für diese Listung. Wenn OpenAIs Neigung zu 2027 anhält, geht Anthropic im Oktober 2026 zuerst an die Börse und die Banker-„Wer zuerst notiert, definiert die Branche“-Framing wird zu Anthropics Schlagzeile.

Anthropics Wettbewerbsfall hat sich in den letzten 30 Tagen verhärtet. Die von Polymarket implizierten Chancen von Anthropic für das beste Modell liegen bei 94,8 %. Anthropic wird voraussichtlich bis 2028 die Gewinnzone erreichen, während OpenAIs projizierter Verlust für 2028 bei 74 Milliarden US-Dollar liegt.

Das makroökonomische Umfeld hat sich aufgrund der Zinserhöhungen der EZB und der BoJ, des Mangels an Speicher in der künstlichen Intelligenz, der sich in Preiserhöhungen von Apple und Microsoft widerspiegelt, und des Rückgangs von SpaceX erschwert. Anthropic startet in ein härteres Umfeld als das, das es Investoren im Januar präsentierte, aber es startet trotzdem zuerst.