OpenAI tendiert zu einem Börsengang 2027, während Anthropic sich auf den ersten Börsengang vorbereitet

Laut einem Bericht der New York Times vom 25. Juni, der sich auf Personen beruft, die an den internen Beratungen des Unternehmens beteiligt sind, tendiert OpenAI dazu, seinen Börsengang auf das Jahr 2027 zu verschieben.

Diese Änderung stellt eine Abkehr von dem Zeitplan dar, den OpenAI seit Januar für Ende 2026 angestrebt hatte. CEO Sam Altman lehnte jede Bewertung unter 1 Billion US-Dollar ab, und CFO Sarah Friar drängte intern auf eine Verschiebung auf 2027.

OpenAIs Ziel von 1 Billion US-Dollar wird zum Knackpunkt

Die Berater haben zwei Wege aufgezeigt, wie OpenAI die Marktführerschaft erlangen kann: Entweder bis 2027 warten und die seit Januar angestrebte Bewertung von 1 Billion Dollar verfolgen, ODER einen niedrigeren Preis für einen schnelleren Börsengang Ende 2026 akzeptieren.

Altman lehnte den zweiten Weg ab und erklärte laut Reuters gegenüber den Führungskräften, dass eine Reduzierung des Zielwerts von einer Billion Dollar ausgeschlossen sei. Friar teilte Mitarbeitern mit, dass sie intern den Zeitplan bis 2027 befürwortet habe. Sie verwies dabei auf den hohen cash Burn von OpenAI, die Investitionen in die Recheninfrastruktur in Höhe von 600 Milliarden Dollar bis 2030 und die Bereitschaft des Unternehmens, die Berichtspflichten für börsennotierte Unternehmen zu erfüllen.

Die letzte private Finanzierungsrunde von OpenAI bewertete das Unternehmen mit rund 850 Milliarden US-Dollar. Um bei einem Börsengang eine Billion US-Dollar zu erreichen, bedarf es entweder neuen Investoreninteresses – das durch den Kursrückgang von SpaceXtracerst gedämpft wurde – oder eines Umsatzwachstums, das die Lücke von selbst schließt. Das Wall Street Journal berichtete Anfang der Woche, dass OpenAI die jüngsten internen Umsatzziele verfehlt hat.

SpaceX'tracsetzt die IPO-Berechnung zurück

Der Börsengang von SpaceX erfolgte mit einem Ausgabepreis von 135 US-Dollar pro Aktie bei einem Emissionsvolumen von 75 Milliarden US-Dollar. Die Aktien eröffneten bei 150 US-Dollar, stiegen innerhalb einer Woche auf über 225 US-Dollar und trieben die Marktkapitalisierung des Unternehmens kurzzeitig auf über 2 Billionen US-Dollar. Der Aufwärtstrend hielt jedoch nicht an. Seitdem hat die SPCX-Aktie rund 25 bis 30 % ihres Höchststandes eingebüßt und notierte am 25. Juni bei etwa 153 US-Dollar.

Quellen aus dem Umfeld von OpenAI berichteten dem Wall Street Journal und The Information, dass die Entwicklung von SpaceX die Bedenken hinsichtlich der Reaktion der öffentlichen Märkte auf einen weiteren hochkarätigen Börsengang eines KI-Unternehmens verstärkt habe. Prognose- traczeigen, dass die Wahrscheinlichkeit eines Börsengangs von OpenAI bis Ende 2026 deutlich gesunken ist; aktuell führt die Prognose „kein Börsengang bis zum 31. Dezember 2026“ die Liste der Marktübersichten an.

Laut WSJ haben Banken sowohl OpenAI als auch Anthropic mitgeteilt, dass das Unternehmen, das als erstes an die Börse geht, die neue Branche defiwird. Dertracbei SpaceX verdeutlichte, dass ein früherer Börsengang zu einer niedrigeren Bewertung ebenfalls Risiken birgt, doch Altmans Untergrenze von 1 Billion US-Dollar schließt diesen Ausweg aus. Die verbleibenden Optionen sind Abwarten, weitere private Kapitalbeschaffung und die Entwicklung des öffentlichen Marktes abzuwarten.

GPT-5.6 steht vor derselben Hürde wie Anthropic

Die Frage nach dem Zeitpunkt des Börsengangs steht neben einer dringlicheren operativen Änderung. Das Weiße Haus unter Trump forderte OpenAI am 25. Juni auf, die Veröffentlichung von GPT-5.6 aufgrund der fortgeschrittenen Fähigkeiten des Modells zunächst auf eine kleine Gruppe von staatlich genehmigten Partnern zu beschränken, bevor eine breitere Einführung erfolgt.

Die Anfrage kam vom Büro des Nationalen Cyberdirektors und dem Büro für Wissenschafts- und Technologiepolitik. Altman erklärte den Mitarbeitern in einer Fragerunde am Mittwoch, dem 24. Juni, dass die Regierung den Zugriff während dieser Testphase „für jeden Kunden einzeln genehmigen“ werde (laut „The Information“). In einem internen Schreiben äußerte Altman die Hoffnung, die Freigabe einige Wochen nach der ersten Testphase auszuweiten.

Die Struktur ist von Bedeutung. Laut einer CNN-Quelle betrachten OpenAI und die US-Regierung GPT-5.6 als gleichwertig mit Claude Mythos von Anthropic. Das Weiße Haus hatte zuvor den Zugang zu Mythos 5 und Fable 5 von Anthropic im Rahmen einer Exportkontrollverordnung des Handelsministeriums eingeschränkt , was Anthropic zwang, beide Modelle vollständig zu deaktivieren

Der Antrag vom 25. Juni verwendet einen weniger strengen Mechanismus als die Maßnahmen von Anthropic. Anstelle eines vollständigen Zugangsverbots für ausländische Nutzer wird GPT-5.6 zunächst einer Vorabprüfung unterzogen, bei der die Regierung Unternehmenskunden einzeln freigibt. Trumps Erlass bezeichnete den Rahmen für die Modellprüfung als freiwillig. Zwei Wochen später arbeiten beide Spitzenforschungslabore bereits nach diesem Rahmen.

Handelsminister Howard Lutnick besprach GPT-5.6 am Mittwoch laut Axios direkt mit Altman. Lutnick wollte sich vergewissern, dass alle relevanten Regierungsstellen das Modell getestet und genehmigt hatten.

Anthropic erhält die erste Chance, den KI-IPO-Markt zu defi

Wie Cryptopolitan im Januar berichtete, engagierte Anthropic frühzeitig Wilson Sonsini, um OpenAI beim Börsengang zu überholen. Das Unternehmen reichte am 1. Juni seinen vertraulichendent-1-Prospekt bei der SEC und peilt einen Nasdaq-Debüt im Oktober 2026 mit einer Bewertung von 965 Milliarden US-Dollar an. Goldman Sachs, JPMorgan und Morgan Stanley fungieren als Konsortialführer.

Trumps Kurswechsel gegenüber Anthropic am 19. Juni, über den wir berichteten, alsdent Trump gegenüber Axios erklärte, er sehe das Unternehmen nicht länger als Bedrohung der nationalen Sicherheit an, ebnete den politischen Weg für den Börsengang. Sollte OpenAI an seiner Strategie für 2027 festhalten, würde Anthropic im Oktober 2026 als erstes Unternehmen an die Börse gehen, und die Aussage der Banker „Wer zuerst an die Börse geht, defidie Branche“ würde zur Schlagzeile für Anthropic werden.

Anthropics Wettbewerbsposition hat sich in den letzten 30 Tagen deutlich verbessert. Die von Polymarket prognostizierten Chancen des Unternehmens, das beste Modell zu erzielen, liegen bei 94,8 %. Anthropic wird voraussichtlich bis 2028 die Gewinnschwelle erreichen, während OpenAI für 2028 einen Verlust von 74 Milliarden US-Dollar erwartet.

Das makroökonomische Umfeld hat sich aufgrund der Zinserhöhungen der EZB und der Bank von Japan, der durch die Preiserhöhungen von Apple und Microsoft bedingten Speicherknappheit bei künstlicher Intelligenz und dertracvon SpaceX deutlich verschärft. Anthropic startet in einem schwierigeren Umfeld als dem, das das Unternehmen den Investoren im Januar präsentierte, kann aber dennoch als erstes Unternehmen an den Start gehen.