MicroStrategy首席执行官Michael Saylor登上《福布斯》封面：“比特币炼金术士”

Michael Saylor无处不在，现在他登上了1月30日发行的《福布斯》封面。这位59岁的MicroStrategy首席执行官在醒目的标题“比特币炼金术士”下咧嘴微笑，这是一个标志性且非常贴切的名字。

Michael五年前进入市场， literally 吞噬了比特币。自那以后，他积累了价值约500亿美元的471,107枚BTC，将他的公司变成了终极比特币鲸鱼，自己也成为了身价94亿美元的人。

跨年夜，Michael在佛罗里达州迈阿密的Villa Vecchia（他的18,000平方英尺豪宅）举办了500位精英宾客。想象一下《福布斯》在期刊中描述的场景：橘子色西装、金色紧身衣，以及印有比特币标志性“B”标志的点心。

舞者旋转着发出比特币标志性橙色调光芒的光球。外面，154英尺长的Usher游艇在迈阿密天际线下摇曳，接送机构投资者、加密影响力和高管。而且请注意，主要活动甚至不是新年，而是比特币首次突破10万美元大关。

BTC Inc. 首席执行官兼《比特币杂志》出版商大卫·贝利（David Bailey）戴着印有“中本聪”（Satoshi Nakamoto）字样的帽子亮相。正是他将唐纳德·特朗普带到了七月的比特币大会，特朗普在会上宣称要将美国打造成“星球上的加密之都”。

但哦不，这个夜晚属于迈克尔。整个派对感觉不像是一场聚会，更像是一场加冕礼，加冕这位无冕的“加密之王”，他或许还得和萨尔瓦多的纳伊布·布克莱（Nayib Bukele）争夺这个头衔。不过嘿，听着，这篇文章是关于迈克尔的，不是关于纳伊布的。

迈克尔身穿黑色西装外套、蓝色牛仔裤和印有比特币标志的T恤，在派对上闲庭信步。自拍请求和握手络绎不绝。在这里，比特币是一种宗教，而迈克尔是它的大祭司。

世纪回归

迈克尔与金钱的关系一直有些微妙。无论如何，他在1989年从麻省理工学院毕业后创立了MicroStrategy，最初是一家数据挖掘公司。到2000年，这位天才的身价已达130亿美元，但随着科技泡沫破裂，他的帝国也随之崩塌。

美国证券交易委员会（SEC）指控他进行会计欺诈，MicroStrategy 的股价一落千丈——从每股313美元跌至1美元以下。他130亿美元的净资产在一夜之间化为乌有。“那是我人生中最黑暗的时刻。当人们因为相信你而亏钱时，那简直是最糟糕的事情，”他说。

在接下来的二十年里，MicroStrategy 靠着平庸的销售额和约10亿美元的市值艰难维持。直到2020年，新冠疫情引发了全球法币的大规模印钞，迈克尔表示他开始将美元视为“垃圾”。

他在美元或债券中看不到安全感，但在比特币2100万枚的代币上限中看到了安全。在拥有5.3亿美元现金储备并经过数月的深思熟虑后，他做出了决定：MicroStrategy 将全仓买入比特币。

在三年时间里，MicroStrategy 收购的比特币数量仅次于中本聪本人，位居全球第二。随着SEC批准贝莱德（BlackRock）等巨头推出比特币ETF，比特币价格翻倍，并在特朗普赢得选举、给行业带来他所承诺的一切后，于12月突破10万美元大关。

这一飙升将MicroStrategy直接推入纳斯达克100指数。该公司股价去年飙升超过700%。迈克尔的净资产从2024年的19亿美元增至2025年1月的94亿美元。相当疯狂，对吧？

MicroStrategy 现在的价值为840亿美元，尽管其资产负债表上只有480亿美元的比特币。华尔街并不完全理解这一点，但迈克尔懂。“我们在公司中心放置了一个加密反应堆并启动它，”他说，“这种波动性驱动了一切。”

迈克尔·塞勒如何利用波动性武器化并成为华尔街之王

现在来看看这个魔术戏法：迈克尔知道华尔街依靠波动性生存，而这正是传统投资者所恐惧的。2021年，他开始发行数十亿美元的可转换债券，为投资者提供将债务转换为MicroStrategy股份的选择权。

MicroStrategy期权的隐含波动率随着比特币价格的剧烈反弹而飙升。交易员对此喜爱有加。“人们认为我疯了，”Michael told Forbes。“这样一家小公司怎么会有这样的流动性？因为我们故意制造了波动。”

自2021年以来，MicroStrategy 已发行六期可转换票据，总额达73亿美元，利率在0%至2.25%之间。投资者争相认购。安联（Allianz）和道富（State Street）等机构大量购入。这些债券带来了超过250%的回报，使其成为市场上表现最好的债务工具之一。

即使是去年11月发行的30亿美元债券——票面利率为0%——也在短短几个月内上涨了89%。自2020年以来，其股价上涨了2,666%，MicroStrategy 的市场狂热程度可与特斯拉和亚马逊相媲美。通过增发和债务发行，其股份数量从9700万股增加到2.46亿股。

1月，股东批准将授权股份增加至103亿股。他的策略很简单：借债，买入比特币，推高价格，发行更多股份，然后重复。就在华尔街以为他玩完的时候，迈克尔推出了一项新的财务指标：比特币收益率（Bitcoin Yield）。它衡量的是比特币持仓相对于公司完全稀释股份的增長。

MicroStrategy 报告称2024年的BTC收益率为74.3%。华尔街无法忽视这一信号，即使它看起来有些随意。所以现在那些家伙正在敲迈克尔的门，他们也想参与其中。

迈克尔的金融工程现在已成为他人的模板。Bitwise 统计出90家上市公司——包括特斯拉和Block——正在将比特币加入其国库。2025年3月，Bitwise 将推出一只追踪持有超过1000枚比特币的35家公司的比特币标准ETF。

MicroStrategy 在该列表中占据主导地位。“规模就是一切，”Bitwise 的杰夫·帕克（Jeff Park）说。“MicroStrategy 是交易比特币相关风险的最具流动性的来源。”

如果比特币崩盘会发生什么？

这里有一个问题：如果比特币像2018年或2022年那样下跌，会发生什么？答案是，根据迈克尔的说法，MicroStrategy 有时间。比特币需要下跌超过80%并维持两年，这位英雄才会陷入困境。

“事实上，MicroStrategy 资产负债表上的债务非常少，”杰夫·帕克说。债务是无担保的，因此即使情况恶化，也不会强制清算比特币资产。

迈克尔并不担心。特朗普支持加密的政府重新上台，而美国国家债务持续攀升。“现金是垃圾，”他对《福布斯》表示，坚持他的信条。特朗普的支出政策肯定会损害美元，这只会加强比特币的吸引力。

迈克尔说：“我职业生涯的讽刺之处在于，我发明了20样东西，并试图让它们成功，但我真的没有用其中任何一样改变世界。中本聪创造了一样东西，把它交给世界然后消失了，而现在我们只是传承火炬。讽刺的是，这比我试图商业化我自己的每一个想法都让我更成功。这是一堂关于谦逊的课。”