O CEO da MicroStrategy, Michael Saylor, estampa a capa da Forbes: “O Alquimista Bitcoin ”

Michael Saylor está em todo lugar, e agora estampa a capa da Forbes na edição de 30 de janeiro. O CEO de 59 anos da MicroStrategy aparece sorrindo sob o título ousado: "O Alquimista Bitcoin ", um nome icônico e muito apropriado.

Michael entrou no mercado há apenas cinco anos e, literalmente, devorou Bitcoin. Desde então, acumulou 471.107 BTC, avaliados em cerca de US$ 50 bilhões, transformando sua empresa na maior baleia Bitcoin e a si mesmo em um homem com um patrimônio de US$ 9,4 bilhões.

Na véspera de Ano Novo, Michael recebeu 500 convidados da elite em Villa Vecchia, sua mansão de 1.672 metros quadrados em Miami, Flórida. Imagine a cena como a Forbes descreveu em sua edição: ternos cor de tangerina, macacões dourados e canapés estampados com o icônico logotipo "B" do Bitcoin.

Dançarinos giravam orbes brilhantes no tom laranja característico do Bitcoin. Lá fora, o iate Usher de 47 metros balançava contra o horizonte de Miami, transportando investidores institucionais, influenciadores do mundo cripto e executivos. E o mais importante: o evento principal nem era a virada do ano, mas sim Bitcoin ultrapassando a marca de US$ 100.000 pela primeira vez na história.

David Bailey, CEO da BTC Inc. e editor da Bitcoin Magazine, circulava pelo local usando um boné com a inscrição “Satoshi Nakamoto”. Foi ele quem levou Donald Trump à conferência Bitcoin de julho, onde Trump declarou que transformaria os Estados Unidos na “capital cripto do planeta”

Mas, ah não, esta noite pertenceu a Michael. Toda a festa pareceu menos uma festa e mais uma coroação para o rei sem título das criptomoedas, algo pelo qual ele talvez tenha que lutar com Nayib Bukele, de El Salvador. Mas, ei, este artigo é sobre Michael, não sobre Nayib.

E Michael desfilava pela festa com seu blazer preto, calça jeans azul e uma camiseta com a marca Bitcoin . Pedidos de selfies e apertos de mão se acumulavam. Ali, Bitcoin era uma religião, e Michael, seu sumo sacerdote.

O retorno do século

A relação de Michael com o dinheiro sempre foi meio complicada. De qualquer forma, ele fundou a MicroStrategy em 1989 como uma empresa de mineração de dados logo após se formar no MIT. Em 2000, esse gênio tinha um patrimônio de US$ 13 bilhões, mas a bolha da internet estourou, e com ela, seu império.

A SEC o acusou de fraude contábil, e as ações da MicroStrategy despencaram — de US$ 313 por ação para menos de US$ 1. Seu patrimônio líquido de US$ 13 bilhões desapareceu da noite para o dia. "Foi a fase mais sombria da minha vida. Quando as pessoas perdem dinheiro porque acreditam em você, isso é realmente o pior", disse ele.

Durante os vinte anos seguintes, a MicroStrategy sobreviveu com vendas pouco expressivas e um valor de mercado em torno de US$ 1 bilhão. Então chegou 2020, quando a pandemia da COVID-19 desencadeou uma impressão massiva de moeda fiduciária em escala global, e Michael disse que começou a ver o dólar como "lixo"

Ele não via segurança em dólares ou títulos, mas via segurança no limite de 21 milhões de tokens do Bitcoin. Com US$ 530 milhões em reservas cash e após meses de reflexão, ele tomou a decisão: a MicroStrategy apostaria tudo no Bitcoin.

Ao longo de três anos, a MicroStrategy acumulou mais Bitcoin do que qualquer outra empresa no mundo, com exceção do próprio Satoshi Nakamoto. Depois que a SEC aprovou os ETFs Bitcoin de gigantes como a BlackRock, o preço do Bitcoindobrou e, em dezembro, ultrapassou os US$ 100.000 após a vitória de Trump nas eleições, que cumpriu a promessa feita ao setor.

Esse pico impulsionou a MicroStrategy diretamente para o índice Nasdaq 100. As ações da empresa dispararam mais de 700% no ano passado. O patrimônio líquido de Michael saltou de US$ 1,9 bilhão em 2024 para US$ 9,4 bilhões em janeiro de 2025. Incrível, não é?

A MicroStrategy agora vale US$ 84 bilhões, apesar de ter apenas US$ 48 bilhões em Bitcoin em seu balanço patrimonial. Wall Street não entende muito bem, mas Michael entende. "Colocamos um reator de criptomoedas no meio da empresa e o fazemos girar", disse ele. "Essa volatilidade alimenta tudo."

Como Michael Saylor transformou a volatilidade em arma e se tornou o Rei de Wall Street

Eis o truque de mágica: Michael sabia que Wall Street prospera com a volatilidade, justamente o que os investidores tradicionais temem. Em 2021, ele começou a emitir bilhões em títulos conversíveis, oferecendo aos investidores a opção de converter dívida em ações da MicroStrategy.

A volatilidade implícita das opções da MicroStrategy disparou com a Bitcoin . Os investidores adoraram. "As pessoas achavam que eu estava louco", disse Forbes. "Como uma empresa tão pequena pode ter tanta liquidez? Porque criamos volatilidade de propósito."

Desde 2021, a MicroStrategy emitiu seis títulos conversíveis, totalizando US$ 7,3 bilhões, com taxas de juros entre 0% e 2,25%. Os investidores adoraram. Allianz e State Street abocanharam grandes fatias. Os títulos renderam mais de 250%, tornando-os um dos investimentos de renda fixa com melhor desempenho no mercado.

Mesmo os US$ 3 bilhões emitidos em novembro passado — com cupom de 0% — renderam 89% em apenas alguns meses. Com o preço de suas ações subindo 2.666% desde 2020, o frenesi do mercado da MicroStrategy rivaliza até mesmo com o da Tesla e da Amazon. Suas ações saltaram de 97 milhões para 246 milhões por meio de ofertas secundárias e emissão de dívida.

Em janeiro, os acionistas aprovaram o aumento do número de ações autorizadas para 10,3 bilhões. Sua estratégia é simples: contrair dívidas, comprar Bitcoin, impulsionar os preços, emitir mais ações e repetir. E quando Wall Street pensava que ele havia terminado, Michael introduziu uma nova métrica financeira: o Rendimento Bitcoin . Ela mede o crescimento das reservas Bitcoin em relação às ações totalmente diluídas da empresa.

A MicroStrategy reportou um rendimento de 74,3% em BTC para 2024. Wall Street não pôde ignorar o sinal, mesmo que parecesse arbitrário. Então agora esses caras estão batendo na porta de Michael, eles também querem participar do negócio.

A engenharia financeira de Michael agora serve de modelo para outros. A Bitwise contabiliza 90 empresas de capital aberto — incluindo Tesla e Block — que adicionaram Bitcoin aos seus cofres. Em março de 2025, a Bitwise lançará um ETF Bitcoin Standard tracacompanhará 35 empresas com mais de 1.000 BTC cada.

A MicroStrategy domina a lista. "Tamanho é tudo", disse Jeff Park, da Bitwise. "A MicroStrategy é a fonte mais líquida para negociar riscos relacionados Bitcoin."

O que acontece se Bitcoin entrar em colapso?

Eis a questão: o que acontece se Bitcoin cair como em 2018 ou 2022? A resposta, segundo Michael, é que a MicroStrategy tem tempo. Bitcoin precisaria cair mais de 80% e permanecer nesse patamar por dois anos antes que esse herói se visse em apuros.

“Na verdade, a MicroStrategy tem muito pouca dívida em seu balanço patrimonial”, disse Jeff Park. A dívida não é garantida, portanto não há liquidação forçada de ativos Bitcoin , mesmo que as coisas piorem.

Michael não está preocupado. O governo Trump, favorável às criptomoedas, está de volta, e a dívida nacional dos EUA continua a crescer. "Cash é lixo", disse ele à Forbes, mantendo-se fiel ao seu mantra. As políticas de gastos de Trump certamente prejudicarão o dólar, o que só fortalecerá o apelo do Bitcoin.

Michael disse: “A ironia da minha carreira é que inventei 20 coisas, tentei torná-las bem-sucedidas e, na verdade, não mudei o mundo com nenhuma delas. Satoshi criou uma coisa, deu-a ao mundo e desapareceu, e agora nós apenas carregamos a tocha. Isso, ironicamente, me tornou mais bem-sucedido do que tentar comercializar cada uma das minhas próprias ideias. É uma lição de humildade.”