O CEO da MicroStrategy, Michael Saylor, aparece na capa da Forbes: “O Alquimista do Bitcoin”

Michael Saylor está em toda parte, e agora ele está na capa da Forbes em uma edição lançada em 30 de janeiro. O CEO de 59 anos da MicroStrategy foi fotografado sorrindo sob o título em negrito, “O Alquimista do Bitcoin”, um nome icônico e muito adequado.

Michael entrou no mercado há apenas cinco anos e, literalmente, devorou Bitcoin. Desde então, ele acumulou 471.107 BTC valendo cerca de US$ 50 bilhões, transformando sua empresa na maior baleia de Bitcoin e a si mesmo em um homem de US$ 9,4 bilhões.

Na véspera de Ano Novo, Michael recebeu 500 convidados de elite na Villa Vecchia, sua mansão de 18.000 pés quadrados em Miami, Flórida. Imagine isso da maneira como a Forbes descreveu em sua edição: ternos de tangerina, bodysuits dourados e petiscos carimbados com o logotipo icônico “B” do Bitcoin.

Dançarinos giravam orbes brilhantes na cor laranja característica do Bitcoin. Do lado de fora, o iate Usher de 154 pés balançava contra a skyline de Miami, transportando investidores institucionais, influenciadores de criptomoedas e executivos. E saiba disso, o evento principal nem era o ano novo, era o Bitcoin quebrando US$ 100.000 pela primeira vez na história.

David Bailey, CEO da BTC Inc. e editor da Bitcoin Magazine, percorreu a cena, usando um boné carimbado com “Satoshi Nakamoto”. Ele foi quem trouxe Donald Trump para a conferência de Bitcoin de julho, onde Trump declarou que transformaria a América na “capital de criptomoedas do planeta.”

Mas oh não, esta noite pertencia a Michael. A festa inteira parecia menos uma festa e mais uma coroação para o Rei do Crypto sem título, algo que ele pode ter que lutar contra o Nayib Bukele de El Salvador. Mas ei, escute, este artigo é sobre Michael, não sobre Nayib.

E Michael passeava pela festa com seu blazer preto, jeans azul e uma camiseta estampada com o logotipo do Bitcoin. Pedidos de selfie e apertos de mão se acumulavam. Aqui, o Bitcoin era uma religião, e Michael era seu sumo sacerdote.

O retorno do século

O relacionamento de Michael com o dinheiro sempre foi um pouco instável. De qualquer forma, ele fundou a MicroStrategy em 1989 como uma empresa de mineração de dados, recém-saída do MIT. Em 2000, esse gênio valia US$ 13 bilhões, mas a bolha da tecnologia estourou, e junto com ela, seu império.

A SEC o acusou de fraude contábil, e as ações da MicroStrategy despencaram como uma pedra — de US$ 313 por ação para menos de US$ 1. Seus US$ 13 bilhões em patrimônio líquido desapareceram da noite para o dia. “Foi a parte mais sombria da minha vida. Quando as pessoas perdem dinheiro porque acreditam em você, isso é praticamente o pior”, disse ele.

Nos vinte anos seguintes, a MicroStrategy arrastou-se com vendas pouco impressionantes e uma capitalização de mercado em torno de US$ 1 bilhão. Então veio 2020, quando a pandemia de COVID-19 desencadeou uma impressão massiva de moeda fiduciária global, e Michael disse que começou a ver o dólar como “lixo”.

Ele não via segurança em dólares ou títulos, mas via segurança no limite de 21 milhões de tokens do Bitcoin. Com US$ 530 milhões em reservas de caixa e após meses de contemplação, ele tomou a decisão: a MicroStrategy apostaria tudo no Bitcoin.

Em três anos, a MicroStrategy adquiriu mais Bitcoin do que qualquer outra entidade no mundo, exceto o próprio Satoshi Nakamoto. Após a SEC aprovar os ETFs de Bitcoin de gigantes como a BlackRock, o preço do Bitcoin dobrou e depois ultrapassou US$ 100.000 em dezembro, após Trump vencer as eleições e entregar à indústria o que prometeu.

Esse pico impulsionou a MicroStrategy diretamente para o Nasdaq 100. As ações da empresa dispararam mais de 700% no ano passado. O patrimônio líquido de Michael passou de US$ 1,9 bilhão em 2024 para US$ 9,4 bilhões em janeiro de 2025. Muito louco, né?

A MicroStrategy agora vale US$ 84 bilhões, apesar de ter apenas US$ 48 bilhões em Bitcoin em seu balanço. Wall Street não entende muito bem, mas Michael entende. “Nós colocamos um reator de cripto no meio da empresa e o fazemos girar”, disse ele. “Essa volatilidade alimenta tudo.”

Como Michael Saylor transformou a volatilidade em arma e se tornou o Rei de Wall Street

Agora, aqui está o truque de mágica: Michael sabia que Wall Street prospera com a volatilidade, exatamente o que os investidores tradicionais temem. Em 2021, ele começou a emitir bilhões em títulos conversíveis, oferecendo aos investidores a opção de converter a dívida em ações da MicroStrategy.

A volatilidade implícita das opções da MicroStrategy disparou à medida que os preços do Bitcoin oscilavam violentamente. Os traders adoraram. “As pessoas achavam que eu era louco”, Michael disse à Forbes. “Como uma empresa tão pequena pode ter essa liquidez? Porque criamos volatilidade de propósito.”

A MicroStrategy emitiu seis notas conversíveis desde 2021, totalizando US$ 7,3 bilhões, com taxas de juros entre 0% e 2,25%. Os investidores adoraram. A Allianz e a State Street adquiriram grandes fatias. Os títulos entregaram retornos superiores a 250%, tornando-os um dos investimentos em dívida com melhor desempenho no mercado.

Até os US$ 3 bilhões emitidos em novembro passado — com cupom de 0% — ganharam 89% em apenas alguns meses. Com o preço de suas ações subindo 2.666% desde 2020, a euforia de mercado da MicroStrategy rivaliza até com a Tesla e a Amazon. Suas ações saltaram de 97 milhões para 246 milhões por meio de ofertas secundárias e emissão de dívida.

Em janeiro, os acionistas aprovaram o aumento das ações autorizadas para 10,3 bilhões. Sua estratégia é simples: levantar dívida, comprar Bitcoin, impulsionar os preços, emitir mais ações e repetir. E quando Wall Street pensou que ele havia terminado, Michael apresentou uma nova métrica financeira: Bitcoin Yield (Rendimento em BTC). Ela mede o crescimento das participações em Bitcoin em relação às ações totalmente diluídas da empresa.

A MicroStrategy relatou um BTC Yield de 74,3% para 2024. Wall Street não pôde ignorar o sinal, mesmo que parecesse arbitrário. Então, agora esses caras estão batendo à porta de Michael, querem entrar na ação também.

A engenharia financeira de Michael agora serve de modelo para outros. A Bitwise conta 90 empresas públicas — incluindo Tesla e Block — adicionando Bitcoin a seus tesouros. Em março de 2025, a Bitwise lançará um ETF Padrão de Bitcoin que rastreia 35 empresas que detêm mais de 1.000 BTC cada.

A MicroStrategy domina a lista. “Tamanho é tudo”, disse Jeff Park, da Bitwise. “A MicroStrategy é a fonte mais líquida para negociar riscos relacionados ao Bitcoin.”

O que acontece se o Bitcoin despencar?

Aqui está a pergunta: O que acontece se o Bitcoin cair como caiu em 2018 ou 2022? A resposta é, segundo Michael, a MicroStrategy tem tempo. O Bitcoin precisaria cair mais de 80% e permanecer aí por dois anos antes que este herói estivesse em apuros.

“Na verdade, há pouca dívida no balanço da MicroStrategy”, disse Jeff Park. A dívida é não garantida, portanto, não há liquidação forçada dos ativos de Bitcoin mesmo que as coisas piorem.

Michael não está preocupado. A administração pró-cripto de Trump voltou, e a dívida nacional dos EUA continua aumentando. “Dinheiro em espécie é lixo”, disse ele à Forbes, mantendo seu mantra. As políticas de gastos de Trump certamente prejudicarão o dólar, o que apenas fortalecerá o apelo do Bitcoin.

Michael disse: “A ironia da minha carreira é que inventei 20 coisas, tentei torná-las bem-sucedidas e realmente não mudei o mundo com nenhuma delas. Satoshi criou uma coisa, deu-a ao mundo e desapareceu, e agora nós apenas carregamos a tocha. Isso, ironicamente, me tornou mais bem-sucedido do que tentar comercializar cada uma das minhas próprias ideias. É uma lição de humildade.”