Kalshi 裁决给加密货币预测市场热潮带来压力

华盛顿法院已下令 Kalshi 停止在该州提供大部分事件合约，随着预测市场成为加密货币最繁忙的交易领域之一。

根据皮尤研究中心的数据，2024 年 7 月至 2026 年前五个月期间，加密货币合约占 Polymarket 交易量的约 20%，占 Kalshi 的约 7%。

Artemis 收集的数据显示，与加密货币相关的合约 在预测市场中的贡献仍然显著。例如，截至 2026 年 8 月 9 日的一周，加密合约占 Kalshi 高达 81.1 亿美元交易额的约 20.3%，而 Polymarket 因涉及加密货币的交易实现了 17.8 亿美元交易量的 10.2%。每当州政府干预 Kalshi 的产品时，都会影响围绕预测市场及其与加密货币联系的合法讨论能走多远。

赌博裁决，而非交易裁决

在 新闻稿 中，华盛顿州总检察长 (AG) 办公室表示，金县高等法院法官 John McHale 裁定 Kalshi 似乎违反了华盛顿州的《赌博法》和《消费者保护法》，因为它进行了非法赌博活动，正如法院所指出的那样。法官于 7 月 20 日向华盛顿州发布了初步禁令，表示该州很可能赢得此案，并驳回了 Kalshi 关于联邦商品立法优先于华盛顿州赌博法规的论点。

8月13日，麦克黑尔发布了一项命令，指示Kalshi停止开展与体育、选举、政治、娱乐、文化、科技、科学以及“提及”相关的任何运营活动，公众曾通过这些渠道对公众人物是否说出特定词语进行投注。

Kalshi必须在8月19日之前实施基于IP地址和居住地的地理围栏系统，此后从9月2日起，多源系统将启动，限制华盛顿州用户访问各类市场。

华盛顿州总检察长尼克·布朗表示：“Kalshi通过推广体育、选举、自然灾害、与伊朗战争相关的事件等赌注而大发横财。”他补充说，华盛顿州将继续执行法律，确保该公司为“误导消费者”承担“责任”。根据其办公室的说法，Kalshi的广告显示一个人发短信称“我们住在华盛顿，但找到了一种为NFL投注的方法”，这证明Kalshi意识到自己正在规避法律。

Kalshi保留了什么，以及它是如何走到这一步的

Kalshi的部分业务未受法院裁决的影响。据总检察长报告，Kalshi仍可在华盛顿州提供与商品、气候、经济和金融相关的合约。监管机构指出，被禁类别占Kalshi收入的大部分，而其收入主要依赖于体育博彩。

华盛顿的裁决紧随几天后 犹他州的一起法院案件 以联邦政府失败告终。美国地区法官 Robert J. Shelby 于 8 月 4 日裁定支持犹他州，并发布.summary judgment，声明犹他州禁止赌博的法律适用于 Kalshi 的体育合约。

为何加密货币市场关注州法院的裁决

Kalshi 是在商品期货交易委员会 (CFTC) 监督下的指定合约市场，并声称联邦衍生品法赋予 CFTC 专属管辖权，而州赌博法在此案中不适用。然而，州当局持有相反意见。除了华盛顿州，针对 Kalshi 的诉讼还来自马萨诸塞州、密歇根州、内华达州 和 纽约州，这些州通过了挑战 Kalshi 的法规。反过来，CFTC 已对九个州提起诉讼，以主张其对 Kalshi 的联邦权威。

6 月 12 日，CFTC 对 新墨西哥州 提起诉讼，主张联邦法赋予其事件合约的主要管辖权，并寻求阻止新墨西哥州执行其针对 CFTC 批准合约市场的赌博法规。7 月 14 日，它介入密歇根州，阻止了对 Kalshi 法规的修改，该修改将使密歇根州居民进行的过往交易无效，并指示公司遵守任何未平仓交易。

商品期货交易委员会（CFTC）将已执行交易的取消描述为史无前例的，并威胁要破坏衍生品市场的完整性。冲突于8月11日升级，当时在Kalshi通知委员会因纽约总检察长莱蒂蒂亚·詹姆斯7月31日提起的诉讼而引发的市场紧急情况后，CFTC行使了紧急权力。CFTC命令Kalshi继续按照《商品交易法》的核心原则运营。纽约州的诉讼旨在阻止Kalshi在全国范围内提供事件合约，并寻求超过360亿美元的损害赔偿。

根据 Token Terminal 的数据，Kalshi 在 2026 年 7 月记录了 386.46 亿美元的名义交易量，而 Cryptopolitan 引用 Galaxy Research 的数据指出，预测市场的 累计终身交易量 超过 1,500 亿美元。麦格理股权研究在 2026 年 7 月估计，到 2030 年，年度预测市场交易量可能达到约 1.5 万亿美元。

由于这些平台日益依赖稳定币结算和加密原生基础设施，法院是将其视为受联邦监管的衍生品还是州级赌博，将决定加密交易轨道能扩展多远。