Решение по делу Kalshi оказывает давление на бум предиктивных рынков криптовалют

Суд штата Вашингтон приказал Kalshi прекратить предлагать большинство своих контрактных событий в штате, поскольку предиктивные рынки становятся одним из самых активных торговых арсеналов в криптоиндустрии.

Согласно данным Pew Research, в период с июля 2024 года по первые пять месяцев 2026 года контракты на криптовалюты составляли около 20% объема торгов Polymarket и около 7% объема торгов Kalshi.

Данные, собранные Artemis, указывают на то, что вклад контрактов, связанных с криптовалютами в предиктивные рынки остается значительным. Например, за неделю, закончившуюся 9 августа 2026 года, криптоконтракты составили около 20,3% от огромного оборота Kalshi в $8,11 млрд, в то время как Polymarket удалось достичь 10,2% от своего объема в $1,78 млрд благодаря транзакциям, связанным с криптовалютами. Всякий раз, когда государство вмешивается в предложения Kalshi, это влияет на юридическую дискуссию о том, насколько далеко могут продвинуться предиктивные рынки и их связь с криптовалютами.

Решение о азартных играх, а не о торговле

В новостном релизе офис генерального прокурора штата Вашингтон (AG) заявил, что судья Джон Макхейл из Верховного суда округа Кинг установил, что Kalshi, по-видимому, нарушила Закон штата Вашингтон об азартных играх и Закон о защите потребителей, так как занималась незаконной деятельностью, связанной с азартными играми, как отметила суд. Судья выдал штату Вашингтон предварительный судебный запрет 20 июля, заявив, что штат, вероятно, выиграет дело, и отклонил аргумент Kalshi о том, что федеральное законодательство о товарных фьючерсах имеет приоритет над законами штата об азартных играх.

13 августа МакХейл издал приказ, предписывающий Kalshi прекратить любую деятельность, связанную со спортом, выборами, политикой, развлечениями, культурой, технологиями, наукой и «упоминаниями», через которые общественность могла делать ставки на то, произнесут ли публичные фигуры определенные слова.

Kalshi должна внедрить систему геолокации по IP-адресу и месту жительства к 19 августа, после чего к 2 сентября должна включиться многоканальная система, ограничивающая доступ пользователей из штата Вашингтон к различным рынкам.

«Kalshi разбогатела на продвижении ставок на спорт, выборы, стихийные бедствия, события, связанные с войной в Иране, и многое другое», — сказал генеральный прокурор Ник Браун, добавив, что Вашингтон продолжит обеспечивать соблюдение закона и добьется того, чтобы компания понесла «ответственность за введение потребителей в заблуждение». По данным его офиса, реклама Kalshi показывала человека, который писал в сообщении, что «нашел способ делать ставки на НФЛ, хотя мы живем в Вашингтоне», что доказывало осведомленность Kalshi о нарушении закона.

Что остается у Kalshi и как это произошло

Некоторые направления бизнеса Kalshi не затронуты решением суда. По данным генерального прокурора, Kalshi может предлагать контракты, связанные с сырьевыми товарами, климатом, экономикой и финансами в штате Вашингтон. Регуляторы отмечают, что запрещенные категории составляют значительную часть доходов Kalshi, которые во многом зависели от ставок на спорт.

Решение штата Вашингтон последовало всего через несколько дней после судебного процесса в Юте, который завершился неудачно для федерального правительства. Судья окружного суда США Роберт Дж. Шелби вынес решение 4 августа в пользу штата Юта и вынес упрощенное решение о том, что законы штата Юта против азартных игр применимы к спортивным контрактам Kalshi.

Почему крипто-рынок следит за судебным процессом в штате

Kalshi является Официальным рынком контрактов (Designated Contract Market) под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и утверждает, что федеральные законы о деривативах предоставляют CFTC исключительную юрисдикцию, а законы штата об азартных играх в данном случае не применяются. Однако государственные органы придерживаются противоположного мнения. Вместе с Вашингтоном иски против Kalshi также поступили от Массачусетса, Мичигана, Невады и Нью-Йорка, где были приняты правила, оспаривающие деятельность Kalshi. В свою очередь, CFTC подала иски против девяти штатов, чтобы утвердить свою федеральную власть над Kalshi.

12 июня CFTC подала иск против Нью-Мексико, утверждая, что федеральное право дает ей первичную юрисдикцию над контрактными событиями и стремясь предотвратить применение Нью-Мексико своих правил об азартных играх в отношении рынков контрактов, одобренных CFTC. 14 июля она вмешалась в дела Мичигана, остановив изменение правил Kalshi, которое аннулировало бы прошлые сделки, совершенные жителями Мичигана, и инструктируя компанию honoring любые открытые сделки.

CFTC охарактеризовала отмену уже исполненных сделок как беспрецедентную и угрожающую подрывом целостности рынка деривативов. Конфликт обострился 11 августа, когда CFTC воспользовалась чрезвычайными полномочиями после того, как Kalshi уведомила комиссию о рыночном кризисе, возникшем из-за иска генерального прокурора Нью-Йорка Летитии Джеймс от 31 июля. CFTC приказала Kalshi продолжать работу в соответствии с основными принципами Закона о торговле товарными фьючерсами. Иск Нью-Йорка направлен на прекращение предложения Kalshi событийных контрактов по всей стране и требует более 36 миллиардов долларов в качестве компенсации.

Согласно Token Terminal, Kalshi зафиксировала номинальный торговый объем в $38,646 млрд в июле 2026 года, в то время как данные Galaxy Research, приведенные Cryptopolitan, показывают, что предиктивные рынки превысили $150 млрд в накопительном жизненном объеме. Исследователи Macquarie Equity в июле 2026 года оценили, что годовой торговый объем предиктивных рынков может достичь примерно $1,5 трлн к 2030 году.

Поскольку эти платформы все больше полагаются на расчеты в стейблкоинах и крипто-нативную инфраструктуру, то, как суды будут классифицировать их как федерально регулируемые деривативы или азартные игры на уровне штатов, поможет определить, насколько далеко могут расшириться торговые пути крипто-активов.