La sentencia de Kalshi pone presión al auge de los mercados de predicción cripto

Un tribunal de Washington ha ordenado a Kalshi que deje de ofrecer la mayoría de sus contratos de eventos en el estado, a medida que los mercados de predicción se convierten en una de las arenas de negociación más activas de la cripto.

Según los datos de Pew Research, el período entre julio de 2024 y los primeros cinco meses de 2026 vio contratos de criptomonedas contribuyendo a aproximadamente el 20% del volumen de negociación de Polymarket y alrededor del 7% del de Kalshi.

Los datos recopilados por Artemis indican que la contribución de contratos relacionados con criptomonedas en los mercados de predicción sigue siendo significativa. Por ejemplo, para la semana que terminó el 9 de agosto de 2026, los contratos cripto representaron aproximadamente el 20,3% del enorme comercio de Kalshi valorado en $8.110 millones, mientras que Polymarket logró alcanzar el 10,2% de su volumen de $1.780 millones debido a transacciones que involucran criptomonedas. Cada vez que un estado interviene en las ofertas de Kalshi, impacta la discusión legal sobre hasta dónde pueden avanzar el mercado de predicción y su conexión con la cripto.

Una resolución de juego de azar, no de negociación

En un comunicado de prensa, la oficina del Fiscal General de Washington (AG) dijo que el Juez John McHale del Tribunal Superior del Condado de King estableció que Kalshi parecía haber violado la Ley de Juego y la Ley de Protección al Consumidor de Washington, ya que realizó actividades de juego ilegales, según lo notado por el tribunal. El juez proporcionó a Washington una orden de restricción preliminar el 20 de julio, afirmando que el estado tenía muchas probabilidades de ganar el caso y rechazando el argumento de Kalshi de que la legislación federal de productos derivados anulaba las leyes de juego de Washington.

El 13 de agosto, McHale emitió una orden instruyendo a Kalshi que detuviera cualquier operación relacionada con deportes, elecciones, política, entretenimiento, cultura, tecnología, ciencia y «menciones», a través de las cuales el público podía apostar sobre si las figuras públicas pronunciaban ciertas palabras.

Kalshi debe implementar un sistema de geolocalización basado en direcciones IP y residencia para el 19 de agosto, tras lo cual, el 2 de septiembre, entrará en funcionamiento un sistema de múltiples fuentes que restringirá el acceso de los usuarios de Washington a varios mercados.

«Kalshi se ha enriquecido promoviendo apuestas sobre deportes, elecciones, desastres naturales, eventos relacionados con la Guerra de Irán y más», dijo el fiscal general Nick Brown, añadiendo que Washington continuaría haciendo cumplir la ley y asegurándose de que la empresa fuera considerada «responsable de engañar a los consumidores». Según su oficina, el anuncio de Kalshi mostraba a una persona enviando un mensaje de texto en el que afirmaba «encontró una forma de apostar por la NFL aunque vivamos en Washington», lo que demostraba que Kalshi era consciente de su elusión de la ley.

Lo que Kalshi conserva y cómo llegó hasta aquí

Algunos negocios de Kalshi permanecen sin afectar por la resolución del tribunal. Según informó el fiscal general, Kalshi puede ofrecer contratos relacionados con materias primas, clima, economía y finanzas en Washington. Los reguladores señalan que las categorías prohibidas representan una gran parte de los ingresos de Kalshi, que dependían en gran medida de las apuestas deportivas.

La decisión de Washington siguió solo unos días después de que un caso judicial en Utah terminara sin éxito para el gobierno federal. El Juez del Distrito de EE. UU. Robert J. Shelby dictaminó el 4 de agosto a favor del estado de Utah y emitió un juicio sumario que establece que las leyes de Utah contra el juego son aplicables a los contratos deportivos de Kalshi.

Por qué el mercado de criptomonedas está observando un tribunal estatal

Kalshi es un Mercado de Contratos Designado bajo la supervisión de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y afirma que las leyes federales de derivados otorgan a la CFTC jurisdicción exclusiva mientras que las leyes de juego estatales no aplican en este caso. Sin embargo, las autoridades estatales tienen una opinión contraria. Junto con Washington, demandas contra Kalshi también han llegado de Massachusetts, Michigan, Nevada y Nueva York, donde se han aprobado regulaciones que desafían a Kalshi. A su vez, la CFTC ha presentado demandas contra nueve estados para afirmar su autoridad federal sobre Kalshi.

El 12 de junio, la CFTC presentó una demanda contra Nuevo México, afirmando que la ley federal le otorga jurisdicción primaria sobre los contratos de eventos y buscando evitar que Nuevo México aplique sus regulaciones de juego con respecto a los mercados de contratos aprobados por la CFTC. El 14 de julio, intervino en Michigan, deteniendo el cambio a una regulación de Kalshi que habría anulado las operaciones pasadas realizadas por residentes de Michigan e instruyendo a la empresa a honrar cualquier operación abierta.

La CFTC describió la cancelación de operaciones ya ejecutadas como sin precedentes y amenazante para la integridad del mercado de derivados. El conflicto se intensificó el 11 de agosto, cuando la CFTC ejerció su autoridad de emergencia después de que Kalshi notificara a la comisión sobre una emergencia de mercado derivada de la demanda presentada el 31 de julio por la fiscal general de Nueva York, Letitia James. La CFTC ordenó a Kalshi continuar operando de acuerdo con los principios fundamentales de la Ley de Intercambio de Mercancías. La demanda de Nueva York busca detener la oferta de contratos de eventos por parte de Kalshi a nivel nacional y solicita más de 36.000 millones de dólares en daños.

Según Token Terminal, Kalshi registró $38.646 millones en volumen de negociación nomenclatural en julio de 2026, mientras que las cifras de Galaxy Research citadas por Cryptopolitan sitúan los mercados de predicción por encima de $150.000 millones en volumen acumulado de toda su vida. Macquarie Equity Research estimó en julio de 2026 que el volumen de negociación anual de los mercados de predicción podría alcanzar aproximadamente $1,5 billones para 2030.

Dado que estas plataformas dependen cada vez más de liquidaciones con stablecoins e infraestructura nativa de criptomonedas, si los tribunales las tratan como derivados regulados a nivel federal o como juego de azar a nivel estatal, ayudará a determinar hasta dónde pueden expandirse las vías de negociación de las criptomonedas.