日本股市遭遇创纪录的120亿美元单周资金流出，为历史最大纪录。

据美国银行公布的数据显示，日本股市刚刚经历了有史以来最大的单周资金流出，从上周三到本周，资金流出高达 118 亿美元。.

由于投资者担心日本不断膨胀的 defi，长期政府债券收益率飙升至历史新高，引发了此次抛售潮。.

资金 cash 外流并非孤立事件。同期，全球股市市值蒸发95亿美元，创下年内最高纪录。美国股市 51 亿美元，而欧洲股市则流入10亿美元，这与日本遭遇史上最严重的资本外逃形成了鲜明对比。

债券收益率飙升，债券需求暴跌

周四，日本40年期国债收益率一度触及3.689%的历史新高。随后回落至3.318%，但仍比年初水平高出近70个基点。30年期国债收益率也上涨超过60个基点，至2.914%，而20年期国债收益率则上涨超过50个基点。.

此前不久，根据路透社的计算，市场对新发行的40年期国债的需求跌至2023年7月以来的最低水平。需求暴跌是由于市场结构发生了重大变化。.

据东亚投资固定收益团队的投资组合经理吴荣仁表示，日本人寿保险公司通常是长期债券的可靠买家，它们已经完成了监管配额。.

随着这些因素的消除以及 日本央行 缩减债券购买规模，收益率除了上涨别无选择。收益率的飙升对日本以外的地区也产生了巨大影响。投资者现在担心资金可能会从美国回流到日本，尤其是在日本债券收益率开始比美国债券收益率更具吸引力的情况trac。

法国兴业银行全球策略师阿尔伯特·爱德华兹表示，这可能会引发他所谓的“全球金融市场末日”。他指出，如果日本投资者将资金转移回国，首当其冲的将是美国科技股，多年来，这些股票一直吸引着来自日本的大量资金。.

Tidal Financial Group的投资组合经理迈克尔·盖耶德警告说，情况比人们想象的要危险得多。“日本就像一颗定时炸弹。如果人们对金融市场传统安全资产之一的信心暴跌，那么对全球市场的信心也可能随之崩溃。”迈克尔说。.

随着日元走强，套利交易开始平仓。

债券收益率飙升也威胁到日元套利交易的正常运作。日元套利交易是指投资者借入通常利率较低的日元，然后将资金投资于收益更高的外国资产。这种策略只有在日元持续疲软的情况下才能奏效。.

但现在，随着收益率飙升和资本开始回流，日元自 2025 年初以来已升值超过 8%。.

上一次套利交易平仓发生在2024年8月，当时日本央行加息，导致日元大幅上涨，并引发全球市场抛售。而现在的情况更加糟糕。法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗警告称，“即将发生的套利交易平仓将比2024年8月的那次更加严重。”

艾丽西亚表示，日元tron，一方面是由于资本回流和投资者抛售美元，但这种局面无法长期持续。然而就目前而言，日元的涨势正在加速，并拖累全球市场陷入更深的波动。.

事关重大，因为日本拥有高达533.05万亿日元（约合3.7万亿美元）的净外部资产，位居世界第二。一旦如此庞大的资本开始回流，就会扰乱全球流动性，并全面推高借贷成本。.

量子策略公司策略师大卫·罗奇表示，流动性收紧可能将全球经济增长率拉低至1%，并进一步延长熊市。他还表示，美国在全球投资中默认获胜的观念已经终结，而这种观点目前正在欧洲和中国蔓延。.