뱅크오브아메리카가 발표한 자료에 따르면, 일본 증시에서 지난 수요일부터 이번 주 초까지 118억 달러가 유출되면서 사상 최대 규모의 주간 자금 유출을 기록했습니다.
이번 매도세는 일본의 재정 적자 확대에 대한 투자자들의 우려로 장기 국채 defi이 사상 최고치를 경신하면서 발생했습니다.
자금 cash 유출된 것은 일본만의 현상이 아니었습니다. 전 세계 증시는 같은 기간 동안 95억 달러의 손실을 기록하며 연중 최고치를 경신했습니다. 미국 증시는 손실을 본 반면, 유럽 증시는 10억 달러의 유입을 기록하며 일본이 사상 최악의 자본 유출에 직면한 상황에서 보기 드문 대조를 보였습니다.
채권 수익률 급등으로 채권 수요 급감
목요일 일본 40년 만기 국채 수익률이 3.689%까지 치솟아 사상 최고치를 기록했습니다. 이후 3.318%로 하락했지만, 여전히 연초 대비 약 70bp(베이시스 포인트) 높은 수준입니다. 30년 만기 국채 수익률도 60bp 이상 급등하여 2.914%를 기록했고, 20년 만기 국채 수익률도 50bp 이상 상승했습니다.
이는 로이터 통신이 계산한 바에 따르면 신규 40년 만기 국채 수요가 2023년 7월 이후 최저 수준으로 떨어진 직후에 발생했습니다. 이러한 수요 급감은 시장 구조의 중대한 변화에 따른 것입니다.
이스트스프링 인베스트먼트의 채권팀 포트폴리오 매니저인 롱 렌 고에 따르면, 일반적으로 장기 채권을 안정적으로 매입하는 일본 생명보험사들은 이미 규제 할당량을 충족했다고 합니다.
그들이 시장에서 빠지고 일본은행이 보이기 시작하면, 투자자들은 미국에서 일본으로 자금이 다시 유입될 가능성을 우려하고 있습니다trac미국 국채 수익률보다 더 매력적
소시에테 제네랄의 글로벌 전략가인 앨버트 에드워즈는 이러한 상황이 "글로벌 금융 시장의 아마겟돈"을 촉발할 수 있다고 경고했습니다. 그는 일본 투자자들이 본국으로 자금을 옮길 경우, 지난 수년간 일본으로부터 막대한 자금 유입을 받아온 미국 기술주가 가장 먼저 타격을 입을 것이라고 지적했습니다.
타이달 파이낸셜 그룹의 포트폴리오 매니저인 마이클 가예드는 상황이 생각보다 훨씬 위험하다고 경고했습니다. 그는 "일본은 시한폭탄과 같습니다. 금융시장의 전통적인 안전자산 중 하나에 대한 신뢰가 무너졌다면, 세계 금융시장에 대한 신뢰도 함께 무너질 수 있습니다."라고 말했습니다.
엔화 강세에 따라 캐리 트레이드 청산이 시작되고 있습니다
채권 수익률 급등은 엔화 캐리 트레이드에도 악영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 엔화 캐리 트레이드는 투자자들이 일반적으로 금리가 낮은 엔화로 자금을 빌려 수익률이 높은 해외 자산에 투자하는 전략입니다. 이러한 전략은 엔화 약세가 지속될 때만 효과적입니다.
하지만 이제 수익률이 급등하고 자본이 본국으로 돌아오기 시작하면서 엔화는 2025년 초 이후 8% 이상 강세를 보였습니다.
과거 캐리 트레이드 청산은 일본은행이 2024년 8월 금리를 인상했을 때 발생했는데, 당시 엔화 가치가 급등하고 글로벌 증시가 크게 하락했습니다. 지금 상황은 그보다 훨씬 더 심각합니다. 나틱시스의 아시아 태평양 수석 이코노미스트인 알리시아 가르시아-에레로는 "곧 발생할 캐리 트레이드 청산은 2024년 8월보다 더 심각할 것"이라고 경고했습니다
알리시아는 자본 유입과 투자자들의 달러 매도세로 인해tron엔화 강세가 오래 지속될 수는 없다고 말했습니다. 하지만 현재 엔화 강세는 더욱 가속화되고 있으며, 글로벌 시장을 더욱 심각한 변동성 속으로 끌어들이고 있습니다.
일본은 순해외자산이 533조 500억 엔(3조 7천억 달러)으로 세계 2위이기 때문에 이번 사안의 중요성은 매우 큽니다. 이처럼 막대한 자본이 본국으로 돌아오기 시작하면 글로벌 유동성에 악영향을 미치고 전반적인 차입 비용을 상승시키기 때문입니다.
퀀텀 스트래티지(Quantum Strategy)의 전략가인 데이비드 로슈는 유동성 경색이 세계 경제 성장률을 1%까지 떨어뜨리고 약세장을 더욱 장기화시킬 수 있다고 말했다. 그는 또한 미국이 글로벌 투자에서 당연한 승자라는 인식이 끝났으며, 이러한 분위기가 유럽과 중국으로 확산되고 있다고 덧붙였다.
