不断上升的利息成本推动全球债务超过$100万亿

全球债务已突破100万亿美元，政府和企业在不断上升的利息成本中挣扎。经济合作与发展组织（OECD）周四确认了这一惊人的数字，并警告称，借贷成本现在比二十年来任何时候都要高。在经合组织成员国中，利息支付已占GDP的3.3%，高于这些国家的国防支出。

政府陷入了进退两难的境地。2022年之前廉价的债务正在消失，取而代之的是给国家预算带来压力的昂贵贷款。与此同时，支出需求不断增加。

德国议会刚刚批准了一项重大基础设施计划，同时支持欧洲范围内增加军事支出的举措。绿色能源转型和人口老龄化的成本增加了更多的财政压力。

随着政府难以偿还债务，大规模再融资即将到来

利率可能会下降，但债务成本依然高昂。经合组织（OECD）明确表示，由于旧的低息贷款正在被高息贷款取代，借贷成本将持续上升。“这种高成本和高债务风险的组合，可能会限制未来的借贷能力，而此时投资需求却前所未有地高，”报告指出。

近一半的经合组织和新兴市场政府债务——以及约三分之一的企业债券——将在2027年前到期。这意味着未来几年将有数万亿美元需要再融资，且利率可能高得多。对于低收入经济体来说，问题更为严重。其政府债务中有一半以上将在未来三年内到期，超过20%必须在今年偿还。如果这些国家无法获得再融资，违约风险很高。

经合组织资本市场和金融机构负责人Serdar Celik强调了负责任借贷的重要性。“如果他们以这种方式操作，我们并不担心……如果他们不这样做，如果增加了额外的昂贵债务，而没有提高经济的生产能力，那么我们将看到更艰难的时期。”

企业的表现也好不到哪里去。自2008年以来，公司增加了借贷，但许多人并没有将资金用于投资增长，而是将其用于再融资或股东分红。这一趋势仍在继续，经合组织明确表示，这种财务策略是不可持续的。对于新兴市场来说，解决方案可能在于建立更强大的本地资本市场，以避免过度依赖外币债务。

地缘政治风险和气候支出加剧了危机

以美元计价的借贷成本上升，从2020年的4%跃升至2024年的6%以上。对于高风险、垃圾评级的经济体，利率已飙升至8%以上。许多这些经济体难以利用国内储蓄，这使它们容易受到外部冲击的影响。

经合组织还指出，向净零排放过渡是一个主要的金融挑战。按照当前的投资水平，中国以外的新兴市场到2050年将面临10万亿美元的缺口。如果各国政府试图独自为这些绿色倡议融资，发达经济体的债务占GDP比率可能会上升25个百分点，中国则上升41个百分点。如果由私人投资者承担负担，中国以外的能源市场企业债务到2035年需要翻两番。

中央银行正在退出债券市场。外国投资者和家庭填补了这一空缺，将经合组织政府债务的持有量分别提高至34%和11%。而在2021年，这些数字仅为29%和5%。但经合组织警告称，这种情况可能不会持续。