O aumento das taxas de juros eleva a dívida global para mais de US$ 100 trilhões

A dívida global ultrapassou os 100 trilhões de dólares, e governos e empresas estão afundando em custos crescentes de juros. A Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) confirmou o número impressionante na quinta-feira, alertando que o custo do crédito está mais alto do que nas últimas duas décadas. Os pagamentos de juros subiram para 3,3% do PIB nos países membros da OCDE — um valor superior ao que esses países gastam com defesa.

Os governos estão entre a cruz e a espada. O crédito barato da era anterior a 2022 está desaparecendo, sendo substituído por empréstimos caros que sobrecarregam os orçamentos nacionais. Enquanto isso, as necessidades de gastos estão se acumulando.

O parlamento alemão acaba de aprovar um importante plano de infraestrutura, ao mesmo tempo que apoia uma iniciativa europeia para aumentar os gastos militares. O custo da transição para energias limpas e o envelhecimento da população estão a aumentar ainda mais a pressão financeira.

Refinanciamento massivo à vista, enquanto governos enfrentam dificuldades com os pagamentos

Embora as taxas de juros estejam caindo, o endividamento continua caro. A OCDE deixou claro que o custo dos empréstimos continuará aumentando, pois os empréstimos antigos, com taxas baixas, estão sendo substituídos por outros com taxas mais altas. "Essa combinação de custos mais altos e endividamento elevado pode restringir a capacidade de contrair empréstimos futuros em um momento em que as necessidades de investimento são maiores do que nunca", relatório afirmou

Quase metade de toda a dívida pública dos países da OCDE e dos mercados emergentes — juntamente com cerca de um terço dos títulos corporativos — vencerá até 2027. Isso significa que trilhões precisarão ser refinanciados nos próximos anos, provavelmente a taxas muito mais altas. Para as economias de baixa renda, o problema é ainda pior. Mais da metade de sua dívida pública vence nos próximos três anos, e mais de 20% dela precisa ser paga este ano. Esses países correm alto risco de inadimplência se não conseguirem garantir o refinanciamento.

Serdar Celik, chefe de mercados de capitais e instituições financeiras da OCDE, enfatizou a importância do endividamento responsável. “Se agirem dessa forma, não nos preocupamos… Se não agirem dessa forma, se isso gerar mais dívidas caras, sem aumentar a capacidade produtiva da economia, então veremos tempos mais difíceis.”

As empresas não estão em situação muito melhor. Desde 2008, as companhias aumentaram seus empréstimos, mas, em vez de usar o dinheiro para investir em crescimento, muitas o direcionaram para refinanciamento ou distribuição de dividendos aos acionistas. Essa tendência continua, e a OCDE deixou claro que esse tipo de estratégia financeira é insustentável. Para os mercados emergentes, a solução pode estar na construção de mercados de capitais locaistronfortes para evitar a dependência excessiva de dívidas em moeda estrangeira.

Os riscos geopolíticos e os gastos com o clima aprofundam a crise

Empréstimos denominados em dólares tornaram-se mais caros, saltando de 4% em 2020 para mais de 6% em 2024. Para economias de alto risco, com classificação de crédito especulativa, a taxa ultrapassou os 8%. Muitas dessas economias têm dificuldade em acessar a poupança interna, o que as deixa vulneráveis ​​a choques externos.

A OCDE também destacou a transição para emissões líquidas zero como um grande desafio financeiro. Nos níveis atuais de investimento, os mercados emergentes fora da China enfrentarão um déficit de US$ 10 trilhões até 2050. Se os governos tentarem financiar essas iniciativas verdes por conta própria, isso poderá elevar seus índices de dívida/PIB em 25 pontos percentuais nas economias avançadas e em 41 pontos na China. Se os investidores privados assumirem esse ônus, a dívida corporativa nos mercados de energia fora da China precisará quadruplicar até 2035.

Os bancos centrais estão se retirando do mercado de títulos. Investidores estrangeiros e famílias preencheram essa lacuna, aumentando suas participações em títulos da dívida pública da OCDE para 34% e 11%, respectivamente. Em 2021, esses números eram de apenas 29% e 5%. Mas a OCDE alertou que isso pode não durar.