I costi degli interessi in aumento spingono il debito globale oltre $100 trilioni

Il debito globale ha superato i 100 trilioni di dollari e governi e corporation stanno annegando in costi degli interessi in aumento. L'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE) ha confermato il numero sbalorditivo giovedì, avvertendo che il prestito è ora più costoso di quanto non sia stato in due decenni. Gli interessi sono saliti al 3,3% del PIL in tutti gli stati membri dell'OCSE, una cifra superiore a quanto questi paesi spendono per la difesa.

I governi sono bloccati tra Scilla e Cariddi. Il debito economico dell'era pre-2022 sta scomparendo, sostituito da prestiti costosi che mettono sotto pressione i bilanci nazionali. Nel frattempo, le esigenze di spesa si stanno accumulando.

Il parlamento tedesco ha appena approvato un importante piano per le infrastrutture, sostenendo anche una spinta europea verso una maggiore spesa militare. Il costo della transizione verso l'energia verde e l'invecchiamento della popolazione sta aggiungendo ulteriore pressione finanziaria.

Enorme rifinanziamento in arrivo mentre i governi lottano con le rimborsi

I tassi di interesse potrebbero scendere, ma il debito rimane costoso. L'OCSE ha chiarito che il prestito continuerà a diventare più costoso perché i prestiti vecchi a tassi bassi vengono sostituiti da quelli a tassi più alti. "Questa combinazione di costi più elevati e rischi di debito più elevati potrebbe limitare la capacità di prestito futuro in un momento in cui le esigenze di investimento sono mai state così grandi", ha affermato il rapporto.

Quasi la metà di tutto il debito governativo dell'OCSE e dei mercati emergenti, insieme a circa un terzo delle obbligazioni societarie, maturerà entro il 2027. Questo significa che saranno necessari trilioni di dollari per il rifinanziamento nei prossimi anni, probabilmente a tassi molto più elevati. Per le economie a basso reddito, il problema è ancora peggiore. Più della metà del loro debito governativo sta per maturare nei prossimi tre anni, e oltre il 20% deve essere rimborsato quest'anno. Questi paesi sono ad alto rischio di default se non riescono a garantire il rifinanziamento.

Serdar Celik, capo dei mercati dei capitali e delle istituzioni finanziarie dell'OCSE, ha sottolineato l'importanza di un prestito responsabile. "Se lo fanno in questo modo, non siamo preoccupati... Se non lo fanno in questo modo, se aggiungono debito aggiuntivo e costoso, senza aumentare la capacità produttiva dell'economia, allora vedremo tempi più difficili."

Le corporation non stanno andando molto meglio. Dal 2008, le aziende hanno aumentato il prestito, ma invece di usare i soldi per investire nella crescita, molti hanno convogliato i fondi nel rifinanziamento o nei payout agli azionisti. Questa tendenza continua, e l'OCSE ha chiarito che questo tipo di strategia finanziaria non è sostenibile. Per i mercati emergenti, la soluzione potrebbe risiedere nella costruzione di mercati dei capitali locali più forti per evitare di fare così tanto affidamento sul debito in valuta estera.

Rischi geopolitici e spese per il clima approfondiscono la crisi

Il prestito denominato in dollari è diventato più costoso, passando dal 4% nel 2020 a oltre il 6% nel 2024. Per le economie ad alto rischio e con rating junk, il tasso è salito oltre l'8%. Molte di queste economie faticano ad accedere ai risparmi domestici, il che le lascia esposte agli shock esterni.

L'OCSE ha anche segnalato la transizione verso le emissioni nette zero come una grande sfida finanziaria. Ai livelli attuali di investimento, i mercati emergenti al di fuori della Cina affronteranno un deficit di 10 trilioni di dollari entro il 2050. Se i governi cercano di finanziare queste iniziative verdi da soli, ciò potrebbe far aumentare i loro rapporti debito-PIL di 25 punti percentuali nelle economie avanzate e di 41 punti in Cina. Se gli investitori privati assumono l'onere, il debito aziendale nei mercati energetici al di fuori della Cina dovrebbe quadruplicare entro il 2035.

Le banche centrali si stanno ritirando dal mercato obbligazionario. Investitori esteri e famiglie hanno colmato il vuoto, aumentando le loro partecipazioni nel debito governativo dell'OCSE al 34% e all'11%, rispettivamente. Nel 2021, queste cifre erano solo del 29% e del 5%. Ma l'OCSE ha avvertito che questo potrebbe non durare.