La hausse des coûts d'intérêt entraîne la dette mondiale au-delà de 100 billions
- La dette mondiale a dépassé les 100 billions de dollars, et la hausse des coûts d'intérêt rend l'emprunt plus onéreux pour les gouvernements et les entreprises.
- Près de la moitié de la dette des gouvernements de l'OCDE et des marchés émergents arrivera à échéance d'ici 2027, obligeant à un refinancement massif à des taux plus élevés.
- Les marchés émergents font face à des risques croissants, les économies notées « junk » payant désormais plus de 8 % sur leur dette libellée en dollars.
La dette mondiale a dépassé 100 billions de dollars, et les gouvernements et les entreprises se noient sous des coûts d'intérêt croissants. L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a confirmé ce chiffre stupéfiant jeudi, avertissant que l'emprunt est désormais plus cher qu'il ne l'a été depuis deux décennies. Les paiements d'intérêt ont grimpé à 3,3 % du PIB dans les États membres de l'OCDE — plus élevé que ce que ces pays dépensent pour la défense.
Les gouvernements sont coincés entre deux feux. La dette bon marché de l'ère pré-2022 disparaît, remplacée par des prêts coûteux qui mettent sous tension les budgets nationaux. Parallèlement, les besoins en dépenses s'accumulent.
Le parlement allemand vient d'approuver un plan majeur d'infrastructure tout en soutenant une initiative européenne pour une augmentation des dépenses militaires. Le coût de la transition vers l'énergie verte et le vieillissement de la population ajoutent encore plus de pression financière.
Un refinancement massif à venir alors que les gouvernements luttent avec les remboursements
Les taux d'intérêt pourraient baisser, mais la dette reste coûteuse. L'OCDE a clairement indiqué que l'emprunt continuera de devenir plus cher car les anciens prêts à faible taux sont remplacés par des prêts à taux plus élevés. « Cette combinaison de coûts plus élevés et de risques de dette plus importants risque de restreindre la capacité d'emprunt futur à un moment où les besoins en investissement sont plus grands que jamais », a déclaré le rapport.
Près de la moitié de toute la dette gouvernementale de l'OCDE et des marchés émergents — ainsi qu'environ un tiers des obligations corporatives — arriveront à échéance d'ici 2027. Cela signifie que des billions devront être refinancés dans les prochaines années, probablement à des taux beaucoup plus élevés. Pour les économies à faible revenu, le problème est encore pire. Plus de la moitié de leur dette gouvernementale arrive à échéance dans les trois prochaines années, et plus de 20 % doit être remboursée cette année. Ces pays sont à haut risque de défaut s'ils ne parviennent pas à obtenir un refinancement.
Serdar Celik, responsable des marchés de capitaux et des institutions financières de l'OCDE, a souligné l'importance d'un emprunt responsable. « S'ils le font de cette manière, nous ne sommes pas inquiets… S'ils ne le font pas de cette manière, si cela ajoute une dette supplémentaire et coûteuse, sans augmenter la capacité productive de l'économie, alors nous verrons des temps plus difficiles ».
Les entreprises ne s'en sortent pas beaucoup mieux. Depuis 2008, les entreprises ont augmenté leurs emprunts, mais au lieu d'utiliser l'argent pour investir dans la croissance, beaucoup l'ont canalisé vers le refinancement ou les distributions aux actionnaires. Cette tendance se poursuit, et l'OCDE a clairement indiqué que ce type de stratégie financière est insoutenable. Pour les marchés émergents, la solution pourrait consister à construire des marchés de capitaux locaux plus solides pour éviter de dépendre autant de la dette en devises étrangères.
Les risques géopolitiques et les dépenses climatiques approfondissent la crise
L'emprunt libellé en dollars est devenu plus cher, passant de 4 % en 2020 à plus de 6 % en 2024. Pour les économies à haut risque et à notation spéculative, le taux a dépassé 8 %. Beaucoup de ces économies peinent à puiser dans l'épargne intérieure, ce qui les expose aux chocs externes.
L'OCDE a également signalé la transition vers les émissions nettes zéro comme un défi financier majeur. Aux niveaux d'investissement actuels, les marchés émergents hors Chine feront face à un déficit de 10 billions de dollars d'ici 2050. Si les gouvernements tentent de financer ces initiatives vertes par eux-mêmes, cela pourrait faire augmenter leurs ratios dette/PIB de 25 points de pourcentage dans les économies avancées et de 41 points en Chine. Si les investisseurs privés prennent le relais, la dette des entreprises sur les marchés de l'énergie hors Chine devrait quadrupler d'ici 2035.
Les banques centrales se retirent du marché obligataire. Les investisseurs étrangers et les ménages ont comblé l'écart, augmentant leurs participations dans la dette gouvernementale de l'OCDE à 34 % et 11 %, respectivement. En 2021, ces chiffres n'étaient que de 29 % et 5 %. Mais l'OCDE a averti que cela pourrait ne pas durer.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
