La hausse des coûts d'intérêt fait dépasser la dette mondiale les 100 000 milliards de dollars

La dette mondiale a dépassé les 100 000 milliards de dollars, et les gouvernements comme les entreprises sont submergés par la hausse des coûts d’intérêt. L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a confirmé ce chiffre alarmant jeudi, avertissant que le coût du crédit est aujourd’hui plus élevé qu’il ne l’a été depuis vingt ans. Les paiements d’intérêts représentent désormais 3,3 % du PIB dans les pays membres de l’OCDE, soit plus que leurs dépenses de défense.

Les gouvernements sont pris au piège. Les emprunts à bas coût d'avant 2022 disparaissent, remplacés par des prêts onéreux qui pèsent lourdement sur les budgets nationaux. Parallèlement, les besoins de dépenses s'accumulent.

Le Parlement allemand vient d'approuver un vaste plan d'infrastructures, tout en soutenant une initiative européenne en faveur d'une augmentation des dépenses militaires. Le coût de la transition énergétique et le vieillissement de la population accentuent encore les pressions financières.

Refinancement massif à prévoir alors que les gouvernements peinent à rembourser leurs dettes

Les taux d'intérêt pourraient baisser, mais l'endettement reste coûteux. L'OCDE a clairement indiqué que le coût des emprunts continuera d'augmenter car les prêts anciens à taux bas sont remplacés par des prêts à taux plus élevés. « Cette combinaison de coûts plus élevés et d'un endettement accru risque de limiter la capacité d'emprunt future à un moment où les besoins d'investissement sont plus importants que jamais », précise le rapport .

Près de la moitié de la dette publique des pays de l'OCDE et des marchés émergents, ainsi qu'environ un tiers des obligations d'entreprises, arriveront à échéance d'ici 2027. Cela signifie que des milliers de milliards de dollars devront être refinancés dans les prochaines années, probablement à des taux bien plus élevés. Pour les économies à faible revenu, le problème est encore plus grave. Plus de la moitié de leur dette publique arrive à échéance dans les trois prochaines années, et plus de 20 % doivent être remboursés cette année. Ces pays courent un risque élevé de défaut de paiement s'ils ne parviennent pas à obtenir un refinancement.

Serdar Celik, responsable des marchés de capitaux et des institutions financières à l'OCDE, a souligné l'importance d'un recours responsable à l'emprunt. « S'ils procèdent ainsi, nous ne sommes pas inquiets… S'ils ne procèdent pas ainsi, si cela engendre un endettement supplémentaire et coûteux sans accroître la capacité productive de l'économie, alors nous connaîtrons des difficultés accrues. »

Les entreprises ne font guère mieux. Depuis 2008, elles ont considérablement augmenté leurs emprunts, mais au lieu d'investir dans leur croissance, nombre d'entre elles ont consacré ces fonds au refinancement ou au versement de dividendes aux actionnaires. Cette tendance se poursuit, et l'OCDE a clairement indiqué que ce type de stratégie financière est insoutenable. Pour les marchés émergents, la solution pourrait résider dans letrondes marchés de capitaux locaux afin de réduire leur dépendance à l'égard de la dette en devises étrangères.

Les risques géopolitiques et les dépenses liées au climat aggravent la crise

Les emprunts libellés en dollars sont devenus plus coûteux, passant de 4 % en 2020 à plus de 6 % en 2024. Pour les économies à haut risque, notées « spéculatives », ce taux a même dépassé les 8 %. Nombre de ces économies peinent à mobiliser l’épargne intérieure, ce qui les rend vulnérables aux chocs externes.

L' OCDE a également souligné que la transition vers la neutralité carbone représente un défi financier majeur. Au rythme actuel des investissements, les marchés émergents hors Chine seront confrontés à un déficit de 10 000 milliards de dollars d'ici 2050. Si les gouvernements tentent de financer eux-mêmes ces initiatives vertes, leur ratio dette/PIB pourrait augmenter de 25 points de pourcentage dans les économies avancées et de 41 points en Chine. Si les investisseurs privés prennent le relais, la dette des entreprises sur les marchés de l'énergie hors Chine devrait quadrupler d'ici 2035.

Les banques centrales se retirent du marché obligataire. Les investisseurs étrangers et les ménages ont pris le relais, portant leurs avoirs en dette publique des pays de l'OCDE à respectivement 34 % et 11 %. En 2021, ces chiffres n'étaient que de 29 % et 5 %. L'OCDE a toutefois averti que cette situation pourrait ne pas perdurer.