金利上昇で世界の債務は100兆ドル超に

世界の債務は100兆ドルを超え、政府も企業も高騰する利子コストに苦しんでいる。経済協力開発機構（OECD）は木曜日、この驚くべき数字を確認し、借入コストが過去20年間で最も高くなっていると警告した。OECD加盟国全体の利払いはGDPの3.3%にまで上昇しており、これはこれらの国の国防費を上回る額だ。.

各国政府は板挟み状態にある。2022年以前の低利の債務は消え去り、国家予算を圧迫する高利の融資に取って代わられつつある。一方で、支出ニーズは山積みとなっている。.

ドイツ議会は、大規模なインフラ整備計画を承認するとともに、欧州全体での軍事費増額の推進も支持した。グリーンエネルギーへの移行にかかるコストと人口高齢化が、財政的圧力をさらに強めている。.

政府が返済に苦慮する中、大規模な借り換えが迫る

金利は低下傾向にあるものの、債務コストは依然として高い。OECDは、低金利の旧来の融資が高金利の融資に置き換わっているため、借入コストは今後も上昇し続けると明言した。「こうしたコスト上昇と債務増加の組み合わせは、投資ニーズがかつてないほど高まっている時期に、将来の借入能力を制限するリスクがある」と 報告書は 述べている。

OECD諸国および新興国全体の政府債務のほぼ半分、そして社債の約3分の1は、2027年までに償還を迎えます。つまり、今後数年間で数兆ドル規模の債務の借り換えが必要となり、おそらくはるかに高い金利で借り換えられることになります。低所得国にとって、問題はさらに深刻です。これらの国の政府債務の半分以上が今後3年以内に償還期限を迎え、そのうち20%以上が今年中に返済しなければなりません。これらの国は、借り換えが確保できない場合、債務不履行に陥るリスクが高くなります。.

OECDの資本市場・金融機関担当責任者であるセルダール・チェリク氏は、責任ある借り入れの重要性を強調した。「もし彼らがそうするのであれば、我々は心配していない。…もし彼らがそうしないなら、つまり経済の生産能力を高めることなく、追加的で高額な債務を増やすのであれば、我々はより困難な時代を迎えることになるだろう。」

企業も状況はそれほど良くありません。2008年以降、企業は借入を増やしてきましたが、その資金を成長投資に回す代わりに、多くの企業が借り換えや株主還元に充てています。この傾向は続いており、OECDはこのような財務戦略は持続不可能であると明確に述べています。新興市場にとっての解決策は、外貨建て債務への過度な依存を回避するために、よりtronな現地資本市場を構築することにあるかもしれません。.

地政学的リスクと気候変動対策への支出が危機を深刻化

ドル建ての借入コストは上昇しており、2020年の4%から2024年には6%を超える見込みです。ジャンク債格付けの高い高リスク国では、この金利は8%を超えています。これらの国の多くは国内貯蓄の活用に苦戦しており、外的ショックの影響を受けやすい状況にあります。.

OECD は 、ネットゼロエミッションへの移行を主要な財政課題として指摘しました。現在の投資水準では、中国を除く新興市場は2050年までに10兆ドルの資金不足に直面することになります。各国政府がこれらの環境対策に単独で資金を投入しようとした場合、先進国では債務対GDP比が25%ポイント、中国では41%ポイント上昇する可能性があります。民間投資家が負担を担う場合、中国を除くエネルギー市場における企業債務は2035年までに4倍に増加する必要があるでしょう。

中央銀行は債券市場から撤退しつつある。その穴を埋めるため、外国人投資家と家計がOECD諸国の国債保有比率をそれぞれ34%と11%に引き上げた。2021年には、これらの数字はわずか29%と5%だった。しかし、OECDはこうした状況が長くは続かない可能性があると警告している。.