تكاليف الفائدة المتصاعدة تدفع الدين العالمي إلى ما يزيد عن 100 تريليون دولار

تجاوزت الديون العالمية 100 تريليون دولار، والحكومات والشركات تغرق في تكاليف الفائدة المتزايدة. أكدت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) الرقم المذهل يوم الخميس، محذرة من أن الاقتراض أصبح الآن أكثر تكلفة مما كان عليه منذ عقدين. ارتفعت مدفوعات الفائدة إلى 3.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي عبر دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية - وهو أعلى مما تنفقه هذه الدول على الدفاع.

الحكومات عالق بين الصخرة والسندان. الديون الرخيصة من حقبة ما قبل عام 2022 تتلاشى، محلها قروض باهظة الثمن تضغط على الميزانيات الوطنية. في الوقت نفسه، تتراكم احتياجات الإنفاق.

برلمان ألمانيا وافق للتو على خطة بنية تحتية كبرى بينما يدعم أيضاً دفعاً أوروبياً عالياً للإنفاق العسكري. تكلفة انتقال الطاقة الخضراء وشيخوخة السكان تضيف ضغطاً مالياً إضافياً.

إعادة تمويل ضخمة قادمة بينما تكافح الحكومات مع السداد

قد تنخفض أسعار الفائدة، لكن الديون تظل مكلفة. أوضح منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) أن الاقتراض سيستمر في الغلاء لأن القروض القديمة ذات المعدلات المنخفضة يتم استبدالها بأخرى ذات معدلات أعلى. "هذا المزيج من التكاليف المرتفعة ومخاطر الديون العالية قد يحد من القدرة على الاقتراض المستقبلي في وقت تكون فيه احتياجات الاستثمار أكبر من أي وقت مضى"، stated التقرير.

نصف جميع ديون الحكومات في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية والأسواق الناشئة - بالإضافة إلى حوالي ثلث السندات الشركات - ستستحق السداد بحلول عام 2027. هذا يعني أن تريليونات الدولارات ستحتاج إلى إعادة تمويل في السنوات القليلة المقبلة، على الأرجح بمعدلات أعلى بكثير. بالنسبة للاقتصادات منخفضة الدخل، المشكلة أسوأ. أكثر من نصف ديون حكوماتها تستحق السداد خلال السنوات الثلاث المقبلة، وأكثر من 20٪ منها يجب سدادها هذا العام. هذه البلدان معرضة لخطر التخلف عن السداد إذا فشلت في تأمين إعادة التمويل.

شدد سيردار جليك، رئيس أسواق رأس المال والمؤسسات المالية في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، على أهمية الاقتراض المسؤول. "إذا فعلوا ذلك بهذه الطريقة، فلا داعي للقلق... إذا لم يفعلوا ذلك بهذه الطريقة، إذا أضفت ديوناً إضافية وباهظة الثمن، دون زيادة القدرة الإنتاجية للاقتصاد، فسنشهد أوقاتاً أكثر صعوبة."

الشركات ليست في حال أفضل بكثير. منذ عام 2008، زادت الشركات من الاقتراض، ولكن بدلاً من استخدام الأموال للاستثمار في النمو، وجهت العديد منها الأموال إلى إعادة التمويل أو توزيعات المساهمين. هذا الاتجاه مستمر، وأكدت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية بوضوح أن هذا النوع من الاستراتيجية المالية غير مستدام. بالنسبة للأسواق الناشئة، قد تكمن الحل في بناء أسواق رأس مال محلية أقوى لتجنب الاعتماد الشديد على الديون بالعملات الأجنبية.

المخاطر الجيوسياسية وإنفاق المناخ تعمق الأزمة

أصبح الاقتراض بالدولار أكثر تكلفة، قفزاً من 4٪ في عام 2020 إلى أكثر من 6٪ في عام 2024. بالنسبة للاقتصادات عالية المخاطر ذات التصنيف المنخفض، ارتفع المعدل إلى ما بعد 8٪. تكافح العديد من هذه الاقتصادات للوصول إلى المدخرات المحلية، مما يتركها عرضة للصدمات الخارجية.

كما أشار منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى انتقال صافي انبعاثات الكربون إلى الصفر كتحدي مالي كبير. عند مستويات الاستثمار الحالية، ستواجه الأسواق الناشئة خارج الصين عجزاً قدره 10 تريليون دولار بحلول عام 2050. إذا حاولت الحكومات تمويل هذه المبادرات الخضراء بمفردها، فقد يدفع ذلك نسب ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى الارتفاع بنسبة 25 نقطة مئوية في الاقتصادات المتقدمة و41 نقطة في الصين. إذا تولى المستثمرون الخاصون العبء، فسيكون من الضروري مضاعفة الديون الشركات في أسواق الطاقة خارج الصين أربعة أضعاف بحلول عام 2035.

البنوك المركزية تنسحب من سوق السندات. قام المستثمرون الأجانب والأسر بتعويض النقص، بزيادة حيازاتهم من ديون حكومات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى 34٪ و11٪ على التوالي. في عام 2021، كانت هذه الأرقام 29٪ و5٪ فقط. لكن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية حذرت من أن هذا قد لا يستمر.