ارتفاع تكاليف الفائدة يدفع الدين العالمي إلى تجاوز 100 تريليون دولار

تجاوز الدين العالمي 100 تريليون دولار، وتغرق الحكومات والشركات في تكاليف الفائدة المتزايدة. وقد أكدت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية هذا الرقم الهائل يوم الخميس، محذرةً من أن الاقتراض أصبح الآن أكثر تكلفة مما كان عليه في العقدين الماضيين. وارتفعت مدفوعات الفائدة إلى 3.3% من الناتج المحلي الإجمالي في الدول الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، وهو ما يفوق ما تنفقه هذه الدول على الدفاع.

تجد الحكومات نفسها في مأزق حقيقي. فالديون الرخيصة التي كانت سائدة قبل عام ٢٠٢٢ تتلاشى، لتحل محلها قروض باهظة الثمن تُرهق الميزانيات الوطنية. وفي الوقت نفسه، تتراكم الاحتياجات الإنفاقية.

أقر البرلمان الألماني مؤخراً خطةً ضخمةً للبنية التحتية، كما دعم في الوقت نفسه توجهاً أوروبياً لزيادة الإنفاق العسكري. وتُضيف تكلفة التحول إلى الطاقة النظيفة وشيخوخة السكان مزيداً من الضغوط المالية.

عمليات إعادة تمويل ضخمة تلوح في الأفق مع معاناة الحكومات في سداد الديون

قد تنخفض أسعار الفائدة، لكن الديون لا تزال مكلفة. وقد أوضحت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن الاقتراض سيستمر في الارتفاع بسبب استبدال القروض القديمة ذات الفائدة المنخفضة بقروض ذات فائدة أعلى. التقرير وجاء

سيحل موعد استحقاق ما يقرب من نصف إجمالي ديون حكومات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية والأسواق الناشئة، إلى جانب نحو ثلث سندات الشركات، بحلول عام 2027. وهذا يعني الحاجة إلى إعادة تمويل تريليونات الدولارات خلال السنوات القليلة المقبلة، على الأرجح بأسعار فائدة أعلى بكثير. أما بالنسبة للاقتصادات منخفضة الدخل، فالوضع أسوأ. إذ يحل موعد استحقاق أكثر من نصف ديونها الحكومية خلال السنوات الثلاث المقبلة، ويتعين سداد أكثر من 20% منها هذا العام. وتواجه هذه الدول خطرًا كبيرًا بالتخلف عن السداد إذا لم تتمكن من تأمين إعادة التمويل.

أكد سردار تشيليك، رئيس قسم أسواق رأس المال والمؤسسات المالية في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، على أهمية الاقتراض المسؤول. وقال: "إذا اتبعوا هذا النهج، فلن نقلق... أما إذا لم يفعلوا ذلك، وإذا أدى ذلك إلى زيادة الديون المكلفة دون رفع القدرة الإنتاجية للاقتصاد، فسنواجه أوقاتًا عصيبة"

لا يختلف وضع الشركات كثيرًا. فمنذ عام ٢٠٠٨، زادت الشركات من اقتراضها، ولكن بدلًا من استخدام الأموال للاستثمار في النمو، لجأت العديد منها إلى إعادة التمويل أو توزيعات الأرباح على المساهمين. ويستمر هذا التوجه، وقد أوضحت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن هذا النوع من الاستراتيجيات المالية غير مستدام. بالنسبة للأسواق الناشئة، قد يكمن الحل في بناء أسواق رأس مالtronلتجنب الاعتماد المفرط على الديون المقومة بالعملات الأجنبية.

المخاطر الجيوسياسية والإنفاق على المناخ تفاقم الأزمة

أصبحت الاقتراضات المقومة بالدولار أكثر تكلفة، إذ قفزت من 4% في عام 2020 إلى أكثر من 6% في عام 2024. أما بالنسبة للاقتصادات عالية المخاطر ذات التصنيف الائتماني المنخفض، فقد تجاوزت النسبة 8%. وتواجه العديد من هذه الاقتصادات صعوبة في الاستفادة من المدخرات المحلية، مما يجعلها عرضة للصدمات الخارجية.

منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أيضاً إلى أن التحول نحو صافي انبعاثات صفرية يُمثل تحدياً مالياً كبيراً. ففي ظل مستويات الاستثمار الحالية، ستواجه الأسواق الناشئة خارج الصين عجزاً قدره 10 تريليونات دولار بحلول عام 2050. وإذا حاولت الحكومات تمويل هذه المبادرات الخضراء بمفردها، فقد يرتفع معدل ديونها إلى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 25 نقطة مئوية في الاقتصادات المتقدمة و41 نقطة في الصين. أما إذا تحمل المستثمرون من القطاع الخاص هذا العبء، فسيتعين على ديون الشركات في أسواق الطاقة خارج الصين أن تتضاعف أربع مرات بحلول عام 2035.

بدأت البنوك المركزية بالانسحاب من سوق السندات. وقد سدّ المستثمرون الأجانب والأسر هذا النقص، فرفعوا حيازاتهم من سندات حكومات دول منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى 34% و11% على التوالي. في عام 2021، كانت هذه النسب 29% و5% فقط. لكن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية حذّرت من أن هذا الوضع قد لا يستمر.