Рост процентных расходов толкает глобальный долг за отметку $100 триллиона

Глобальный долг превысил 100 трлн долларов, а правительства и корпорации тонут в растущих процентных расходах. Организация по экономическому сотрудничеству и развитию (ОЭСР) подтвердила эти ошеломляющие цифры в четверг, предупредив, что заимствования теперь обходятся дороже, чем за последние два десятилетия. Процентные платежи выросли до 3,3% ВВП по странам-членам ОЭСР — это больше, чем эти страны тратят на оборону.

Правительства оказались в тупике. Дешевый долг эпохи до 2022 года исчезает, уступая место дорогим кредитам, которые создают нагрузку на национальные бюджеты. Тем временем потребности в расходах только растут.

Парламент Германии недавно одобрил масштабный план инфраструктуры, поддержав также общеевропейскую инициативу по увеличению военных расходов. Стоимость перехода на зеленую энергетику и старения населения добавляют еще больше финансового давления.

Масштабная рефинансирование впереди, поскольку правительства борются с выплатами по долгам

Процентные ставки могут снижаться, но долг остается дорогим. ОЭСР четко дала понять, что заимствования будут продолжать становиться дороже, поскольку старые займы с низкими ставками заменяются более дорогими. «Это сочетание более высоких затрат и более высокого риска долга может ограничить возможности для будущих заимствований в то время, когда потребности в инвестициях больше, чем когда-либо», — stated в отчете.

Почти половина всего государственного долга стран ОЭСР и развивающихся рынков, а также около трети корпоративных облигаций погасит свои обязательства к 2027 году. Это означает, что триллионы долларов потребуется рефинансировать в ближайшие несколько лет, вероятно, по гораздо более высоким ставкам. Для экономик с низким уровнем дохода проблема стоит еще острее. Более половины их государственного долга погасит свои обязательства в течение следующих трех лет, а более 20% из них должно быть погашено в этом году. Эти страны находятся в зоне высокого риска дефолта, если не смогут обеспечить рефинансирование.

Сардер Челик, глава отдела рынков капитала и финансовых учреждений ОЭСР, подчеркнул важность ответственного заимствования. «Если они сделают это таким образом, мы не беспокоимся… Если они не сделают этого таким образом, если это добавит дополнительные дорогие долги без увеличения производственных возможностей экономики, то мы увидим более трудные времена».

Корпорации тоже не чувствуют себя лучше. Начиная с 2008 года компании увеличили объем заимствований, но вместо того чтобы использовать эти деньги для инвестиций в рост, многие направили их на рефинансирование или выплаты акционерам. Эта тенденция продолжается, и ОЭСР четко дала понять, что такая финансовая стратегия неустойчива. Для развивающихся рыков решение может заключаться в создании более сильных местных рынков капитала, чтобы избежать такой сильной зависимости от долга в иностранной валюте.

Геополитические риски и расходы на климатические меры углубляют кризис

Заимствования в долларах США стали дороже: ставка выросла с 4% в 2020 году до более чем 6% в 2024 году. Для экономик с высоким риском и мусорными рейтингами ставка превысила 8%. Многие из этих экономик испытывают трудности с привлечением внутренних сбережений, что делает их уязвимыми перед внешними шоками.

ОЭСР также отметила переход к нулевым выбросам как серьезную финансовую проблему. При текущих уровнях инвестиций развивающиеся рынки за пределами Китая столкнутся с дефицитом в 10 триллионов долларов к 2050 году. Если правительства попытаются финансировать эти зеленые инициативы самостоятельно, это может увеличить их соотношение долга к ВВП на 25 процентных пунктов в развитых экономиках и на 41 пункт в Китае. Если частные инвесторы возьмут на себя бремя, корпоративный долг в энергетических рынках за пределами Китая должен будет увеличиться в четыре раза к 2035 году.

Центральные банки уходят с рынка облигаций. Иностранные инвесторы и домохозяйства восполнили этот пробел, увеличив свои владения государственными облигациями ОЭСР до 34% и 11% соответственно. В 2021 году эти показатели составляли всего 29% и 5%. Однако ОЭСР предупредила, что это может быть недолговечным.