Рост процентных ставок приводит к тому, что глобальный долг превышает 100 триллионов долларов

Мировой долг превысил 100 триллионов долларов, и правительства и корпорации тонут в растущих процентных платежах. Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) подтвердила эту ошеломляющую цифру в четверг, предупредив, что заимствования сейчас дороже, чем за последние два десятилетия. Процентные платежи выросли до 3,3% ВВП в странах-членах ОЭСР — это больше, чем эти страны тратят на оборону.

Правительства оказались в безвыходном положении. Дешевые кредиты, существовавшие до 2022 года, исчезают, уступая место дорогостоящим займам, которые создают дополнительную нагрузку на национальные бюджеты. Тем временем потребности в расходах растут.

Парламент Германии только что одобрил масштабный план развития инфраструктуры, одновременно поддержав общеевропейскую инициативу по увеличению военных расходов. Стоимость перехода к экологически чистой энергетике и старение населения создают еще большее финансовое давление.

Впереди масштабная рефинансировка, поскольку правительства испытывают трудности с погашением кредитов

Хотя процентные ставки могут снижаться, заемные средства по-прежнему обходятся дорого. ОЭСР ясно дала понять, что заимствования будут продолжать дорожать, поскольку старые кредиты с низкими процентными ставками заменяются кредитами с более высокими ставками. «Это сочетание более высоких затрат и более высокой задолженности рискует ограничить возможности для будущих заимствований в то время, когда потребности в инвестициях выше, чем когда-либо», — отчете .

Почти половина всего государственного долга стран ОЭСР и развивающихся рынков, а также около трети корпоративных облигаций, подлежат погашению к 2027 году. Это означает, что в ближайшие несколько лет потребуется рефинансирование на триллионы долларов, вероятно, по гораздо более высоким ставкам. Для стран с низким уровнем дохода проблема еще серьезнее. Более половины их государственного долга подлежит погашению в течение следующих трех лет, и более 20% из них должны быть погашены уже в этом году. Эти страны подвержены высокому риску дефолта, если им не удастся обеспечить рефинансирование.

Сердар Челик, глава отдела рынков капитала и финансовых институтов ОЭСР, подчеркнул важность ответственного подхода к заимствованиям. «Если они будут действовать таким образом, мы не будем беспокоиться… Если же они будут действовать иначе, если это приведет к увеличению дорогостоящего долга без повышения производственного потенциала экономики, тогда нас ждут более трудные времена»

Корпорации тоже не показывают лучших результатов. С 2008 года компании увеличили заимствования, но вместо того, чтобы использовать эти деньги для инвестиций в рост, многие направляют их на рефинансирование или выплаты акционерам. Эта тенденция сохраняется, и ОЭСР ясно дала понять, что подобная финансовая стратегия неустойчива. Для развивающихся рынков решение может заключаться в созданииtronсильных местных рынков капитала, чтобы избежать чрезмерной зависимости от заемных средств в иностранной валюте.

Геополитические риски и расходы на борьбу с изменением климата усугубляют кризис

Заимствования в долларах стали дороже, подскочив с 4% в 2020 году до более чем 6% в 2024 году. Для стран с высоким риском и низким кредитным рейтингом эта ставка превысила 8%. Многие из этих стран испытывают трудности с привлечением внутренних сбережений, что делает их уязвимыми для внешних потрясений.

ОЭСР в 10 триллионов долларов к 2050 году. Если правительства попытаются финансировать эти «зеленые» инициативы самостоятельно, это может увеличить их соотношение долга к ВВП на 25 процентных пунктов в развитых странах и на 41 пункт в Китае. Если же бремя возьмут на себя частные инвесторы, корпоративный долг на энергетических рынках за пределами Китая должен будет увеличиться в четыре раза к 2035 году.

Центральные банки уходят с рынка облигаций. Иностранные инвесторы и домохозяйства подхватили эту тенденцию, увеличив свои вложения в государственные облигации стран ОЭСР до 34% и 11% соответственно. В 2021 году эти показатели составляли всего 29% и 5%. Однако ОЭСР предупредила, что такая ситуация может быть недолгой.