El aumento de los costos de los intereses eleva la deuda global a más de 100 billones de dólares

La deuda global ha superado los 100 billones de dólares, y gobiernos y corporaciones se ven ahogados por el aumento de los costos de los intereses. La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) confirmó la alarmante cifra el jueves, advirtiendo que los préstamos son ahora más caros que en las últimas dos décadas. Los pagos de intereses han ascendido al 3,3 % del PIB en los estados miembros de la OCDE, una cifra superior a la que estos países gastan en defensa.

Los gobiernos se encuentran entre la espada y la pared. La deuda barata de la era anterior a 2022 está desapareciendo, sustituida por préstamos costosos que sobrecargan los presupuestos nacionales. Mientras tanto, las necesidades de gasto se acumulan.

El parlamento alemán acaba de aprobar un importante plan de infraestructuras, a la vez que respalda un impulso a nivel europeo para un mayor gasto militar. El coste de las transiciones hacia las energías renovables y el envejecimiento de la población añaden aún más presión financiera.

Se avecina una refinanciación masiva mientras los gobiernos tienen dificultades para realizar los pagos

Aunque los tipos de interés estén bajando, la deuda sigue siendo costosa. La OCDE dejó claro que endeudarse seguirá encareciéndose, ya que los préstamos antiguos con tipos de interés bajos están siendo sustituidos por otros con tipos más altos. «Esta combinación de mayores costes y mayor endeudamiento corre el riesgo de limitar la capacidad de endeudamiento futuro en un momento en que las necesidades de inversión son mayores que nunca», informe señala

Casi la mitad de la deuda pública de la OCDE y de los mercados emergentes, junto con aproximadamente un tercio de los bonos corporativos, vencerá en 2027. Esto significa que será necesario refinanciar billones de dólares en los próximos años, probablemente a tasas mucho más altas. Para las economías de bajos ingresos, el problema es aún peor. Más de la mitad de su deuda pública vence en los próximos tres años, y más del 20 % debe reembolsarse este año. Estos países corren un alto riesgo de impago si no consiguen refinanciarse.

Serdar Celik, director de mercados de capitales e instituciones financieras de la OCDE, enfatizó la importancia de un endeudamiento responsable. «Si lo hacen así, no nos preocupamos... Si no lo hacen así, si se añade deuda adicional y costosa, sin aumentar la capacidad productiva de la economía, entonces veremos tiempos más difíciles»

Las corporaciones no lo están haciendo mucho mejor. Desde 2008, las empresas han incrementado sus préstamos, pero en lugar de usar el dinero para invertir en crecimiento, muchas lo han canalizado hacia la refinanciación o el pago de dividendos a los accionistas. Esta tendencia continúa, y la OCDE dejó claro que este tipo de estrategia financiera es insostenible. Para los mercados emergentes, la solución podría residir entronlos mercados de capital locales para evitar una dependencia excesiva de la deuda en moneda extranjera.

Los riesgos geopolíticos y el gasto climático profundizan la crisis

Los préstamos denominados en dólares se han encarecido, pasando del 4% en 2020 a más del 6% en 2024. En el caso de las economías de alto riesgo con calificación de riesgo basura, la tasa se ha disparado por encima del 8%. Muchas de estas economías tienen dificultades para acceder al ahorro interno, lo que las deja expuestas a shocks externos.

La OCDE también señaló la transición a cero emisiones netas como un importante desafío financiero. Con los niveles actuales de inversión, los mercados emergentes fuera de China se enfrentarán a un déficit de 10 billones de dólares para 2050. Si los gobiernos intentan financiar estas iniciativas verdes por sí solos, su ratio de deuda/PIB podría aumentar en 25 puntos porcentuales en las economías avanzadas y en 41 puntos en China. Si los inversores privados asumen la carga, la deuda corporativa en los mercados energéticos fuera de China tendría que cuadruplicarse para 2035.

Los bancos centrales se están retirando del mercado de bonos. Los inversores extranjeros y los hogares han tomado la iniciativa, aumentando sus tenencias de deuda pública de la OCDE al 34% y el 11%, respectivamente. En 2021, esas cifras eran de tan solo el 29% y el 5%. Sin embargo, la OCDE advirtió que esta situación podría no durar.