IMF 警告特朗普的政策可能推高通胀并阻碍降息

国际货币基金组织 (IMF) 警告称，特朗普计划征收高达 20% 的更高普遍关税、降低税收和限制移民，可能导致通胀上升并阻碍美联储降息。该基金大幅上调了 2025 年美国经济增长预测，但下调了欧元区预期。

《金融时报》 在 6 月报道 国际货币基金组织将 2025 年美国经济增长预测从之前的 2.2% 上调至 2.7%，比去年估计值低 0.1%。这一经济增长预测使美国领先于所有其他 G7 国家。 

IMF 首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙公布了预测，预计美国经济增速将快于预期。他补充说，特朗普的政策可能导致需求增加和供应下降的组合，可能重新点燃美国的购买压力。

IMF 警告特朗普的政策风险并预测美国持续增长

IMF 更新了其《世界经济展望》和 10 月预测，预计 2026 年美国经济增长 2.1%。在特朗普就职典礼前三天公布的这些增长估计并未包括新政府提出的政策提案，该基金尚无法将其纳入预测。 

特朗普提出的激进计划引发了债券市场的担忧，市场对过度赤字和通胀风险持谨慎态度。IMF 的核心预测假设全球通胀持续缓解，这将允许主要经济体进一步降息。《金融时报》的分析表明，特朗普议程的部分内容可能会破坏遏制通胀的努力。 

据 IMF 称，拟议的美国政策，如更宽松的财政政策和放松监管，将在短期内刺激需求并增加通胀。该基金表示，虽然放松监管将通过刺激创新和消除繁文缛节在五年内提振美国经济，但走得太远的危险仍然存在。

“更高的通胀将阻止美联储降息，甚至可能需要加息，这将反过来加强美元并扩大美国外部赤字”。

——IMF 首席经济学家 Pierre-Olivier Gourinchas

IMF 预测还强调了美国和大型欧元区经济体（如德国）之间的“跨大西洋分歧”，德国今年的预期增长仅为 0.3%。更广泛的欧元区将增长 1%，明显慢于英国 1.6% 的预测。

IMF 预测中国经济激增，债务陷阱风险 looming large

古兰沙强调，如果北京的政策措施未能提振需求，中国经济将面临“债务-通缩-停滞”陷阱。他指出，价格下跌将提高债务的实际价值并削弱活动。预计中国经济在 2025 年将增长 4.6%，快于 IMF 之前的预期。 

IMF 表示，预计 2025 年和 2026 年全球经济将扩张 3.3%，略高于 10 月的估计，但远低于其 3.7% 的历史增长水平。主要通胀率预计将从 2025 年的 4.2% 降至 2026 年的 3.5%。然而，该基金指出，政策产生的风险可能会扰乱通胀的遏制。 

据 IMF 称， renewed 通胀压力的风险可能导致提高政策利率，并加剧央行的货币政策分歧。如果利率高于预期维持更长时间，财政、金融和外部风险可能会恶化。

IMF 总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃强调了特朗普不确定贸易政策的连锁反应。她表示，对新政府贸易政策的不确定性正在增加全球经济的逆风，并通过更高的长期利率在全球范围内表现出来。

格奥尔基耶娃指出，尽管短期利率下降，但长期利率的飙升标志着一种非常 unusual 的经济现象。然而，目前的局势描绘了一幅经济焦虑的画面，市场和投资者都在为潜在的新贸易壁垒中断做准备。