Il FMI avverte che le politiche di Trump potrebbero alimentare l'inflazione e bloccare i tagli dei tassi

Il FMI ha avvertito che i piani di Trump di imporre dazi generalizzati più alti fino al 20%, la riduzione delle tasse e la restrizione dell'immigrazione potrebbero portare a un'inflazione più elevata e impedire i tagli dei tassi di interesse della Fed. Il fondo ha notevolmente aumentato la sua previsione di crescita per gli USA nel 2025 ma ha ridotto le aspettative per la zona euro.

The Financial Times ha riportato che il FMI ha aumentato la previsione di crescita dell'economia USA per il 2025 al 2,7%, rispetto alla stima precedente del 2,2%, e dello 0,1% in meno rispetto alla stima dell'anno scorso. La previsione di crescita economica ha posizionato gli USA davanti a tutti gli altri paesi del G7. 

Pierre-Olivier Gourinchas, economista capo del FMI, ha presentato previsioni che prevedevano una crescita più rapida del previsto per l'economia USA. Ha aggiunto che le politiche di Trump potrebbero portare a una combinazione di aumento della domanda e diminuzione dell'offerta, potenzialmente riaccendendo le pressioni sugli acquisti negli USA.

Il FMI avverte dei rischi delle politiche di Trump e prevede una continua crescita USA

Il FMI ha aggiornato le sue prospettive economiche mondiali e le previsioni di ottobre, prevedendo una crescita del 2,1% dell'economia USA nel 2026. Le stime di crescita presentate tre giorni prima dell'inaugurazione di Trump non includevano le proposte di policy dell'amministrazione entrante che il fondo non poteva ancora integrare nelle sue previsioni. 

I piani aggressivi delineati da Trump hanno provocato ansia nei mercati obbligazionari, cauti riguardo a deficit eccessivi e rischi di inflazione. Le previsioni centrali del FMI assumevano un continuo allentamento dell'inflazione globale che avrebbe permesso ulteriori tagli dei tassi nelle grandi economie. L'analisi del FT ha segnalato che parti dell'agenda di Trump potrebbero minare gli sforzi per contenere l'inflazione. 

Secondo il FMI, le politiche USA proposte, come una politica fiscale più allentata e la deregolamentazione, stimolerebbero la domanda e aumenterebbero l'inflazione nel breve termine. Il fondo ha dichiarato che, sebbene la deregolamentazione stimolerebbe l'economia USA nel corso di cinque anni incentivando l'innovazione e rimuovendo la burocrazia, i pericoli di andare troppo lontano esistevano ancora.

“Un'inflazione più elevata impedirebbe alla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse e potrebbe persino richiedere aumenti dei tassi che a loro volta rafforzerebbero il dollaro e allargherebbero i deficit esterni degli USA”.

-Pierre-Olivier Gourinchas, economista capo del FMI

Le previsioni del FMI hanno anche evidenziato la ‘divergenza transatlantica’ tra gli USA e le grandi economie della zona euro come la Germania, che dovrebbe crescere solo dello 0,3% quest'anno. La zona euro più ampia crescerebbe dell'1%, significativamente più lenta della previsione del Regno Unito dell'1,6%.

Il FMI prevede un'impennata dell'economia cinese, i rischi della trappola del debito sono elevati

Gourinchas ha sottolineato che l'economia cinese era esposta a una trappola di ‘deflazione-debito-stagnazione’ se le misure fiscali di Pechino non fossero riuscite a stimolare la domanda. Ha indicato uno scenario in cui la caduta dei prezzi aumenterebbe il valore reale del debito e minerebbe l'attività. Si prevedeva che l'economia cinese crescesse del 4,6% nel 2025, più velocemente delle precedenti aspettative del FMI. 

Il FMI ha dichiarato che l'economia globale ora dovrebbe espandersi del 3,3% nel 2025 e nel 2026, leggermente superiore alle stime di ottobre ma ben al di sotto della sua crescita storica del 3,7%. L'inflazione headline dovrebbe anche ridursi dal 4,2% nel 2025 al 3,5% nel 2026. Il fondo, tuttavia, ha notato che il contenimento dell'inflazione potrebbe essere interrotto dai rischi legati alla generazione di policy. 

Secondo il FMI, il rischio di rinnovate pressioni inflazionistiche potrebbe portare ad un aumento dei tassi di policy e a un'intensificazione della divergenza della politica monetaria da parte della banca centrale. I rischi fiscali, finanziari ed esterni potrebbero peggiorare se i tassi di interesse rimanessero più alti per più tempo del previsto.

Kristalina Georgieva, direttrice generale del FMI, ha evidenziato gli effetti a catena delle incerte politiche commerciali di Trump. Ha dichiarato che l'incertezza sulle politiche commerciali dell'amministrazione entrante stava aggiungendo alle testate economiche mondiali e si manifestava effettivamente a livello globale attraverso tassi di interesse a lungo termine più elevati.

Georgieva ha notato che, nonostante una diminuzione dei tassi a breve termine, l'impennata dei tassi a lungo termine ha segnato un fenomeno economico molto insolito. Lo scenario attuale, tuttavia, dipingeva un quadro di ansia economica in cui i mercati e gli investitori si preparavano a potenziali interruzioni dovute a nuove barriere commerciali.