IMN warnt: Trumps Politik könnte Inflation anheizen und Zinssenkungen blockieren

Der IWF hat gewarnt, dass Trumps Pläne, höhere pauschale Zölle von bis zu 20 % zu erheben, Steuern zu senken und die Einwanderung einzuschränken, zu höherer Inflation führen und Zinssenkungen der Fed verhindern könnten. Der Fonds hat seine Prognose für das US-Wachstum im Jahr 2025 erheblich angehoben, aber die Erwartungen für die Eurozone gesenkt.

The Financial Times berichtete dass der IWF die Wachstumsprognose für die US-Wirtschaft im Jahr 2025 auf 2,7 % anhebt, gegenüber der vorherigen Schätzung von 2,2 %, und 0,1 % niedriger als die Schätzung des Vorjahres. Die Prognose für das Wirtschaftswachstum platzierte die USA vor allen anderen G7-Ländern. 

Pierre-Olivier Gourinchas, Chefökonom des IWF, stellte Prognosen vor, die ein schnelleres als erwartetes Wachstum der US-Wirtschaft vorhersagten. Er fügte hinzu, dass Trumps Politik zu einer Kombination aus steigender Nachfrage und sinkendem Angebot führen könnte, was die Kaufdrucke in den USA möglicherweise wieder anfachen würde.

IWF warnt vor Risiken von Trumps Politik und prognostiziert anhaltendes US-Wachstum

Der IWF aktualisierte seinen World Economic Outlook und die Oktober-Prognose und prognostiziert ein Wachstum der US-Wirtschaft um 2,1 % im Jahr 2026. Die drei Tage vor Trumps Amtseinführung vorgestellten Wachstumsprognosen enthielten keine Politikvorschläge der neuen Regierung, die der Fonds noch nicht in seine Prognosen integrieren konnte. 

Trump dargelegte aggressive Pläne lösten Nervosität in den Anleihemärkten aus, die vorsichtig bezüglich übermäßiger Defizite und Inflationsrisiken waren. Die zentralen Prognosen des IWF gingen von einer anhaltenden Dämpfung der globalen Inflation aus, die weitere Zinssenkungen in großen Volkswirtschaften ermöglichen würde. Die Analyse des FT signalisierte, dass Teile von Trumps Agenda die Bemühungen zur Eindämmung der Inflation untergraben könnten. 

Nach Angaben des IWF würden vorgeschlagene US-Politiken wie eine lockerere Fiskalpolitik und Deregulierung die Nachfrage ankurbeln und die Inflation kurzfristig erhöhen. Der Fonds sagte, dass Deregulierung die US-Wirtschaft über fünf Jahre hinweg durch die Ankurbelung von Innovationen und die Beseitigung von Bürokratie stärken würde, aber die Gefahren eines Übermaßes bestünden weiterhin.

„Höhere Inflation würde die Federal Reserve daran hindern, die Zinssätze zu senken, und könnte sogar Zinserhöhungen erfordern, die wiederum den Dollar stärken und die US-Außenhandelsdefizite vergrößern würden“.

-Pierre-Olivier Gourinchas, Chefökonom des IWF

Die IWF-Prognosen hoben auch die „transatlantische Divergenz“ zwischen den USA und großen Eurozone-Volkswirtschaften wie Deutschland hervor, das in diesem Jahr nur mit einem Wachstum von 0,3 % gerechnet wird. Die gesamte Eurozone würde um 1 % wachsen, deutlich langsamer als die Prognose für das Vereinigte Königreich von 1,6 %.

IWF prognostiziert Anstieg der chinesischen Wirtschaft, Schuldenfallen-Risiken drohen

Gourinchas betonte, dass die chinesische Wirtschaft einer „Schulden-Deflations-Stagnations“-Falle ausgesetzt sei, wenn Pekings fiskalische Maßnahmen die Nachfrage nicht ankurbeln würden. Er wies auf ein Szenario hin, in dem fallende Preise den Realwert der Schulden erhöhen und die Aktivität untergraben würden. Die chinesische Wirtschaft werde 2025 mit 4,6 % wachsen, schneller als die vorherigen Erwartungen des IWF. 

Der IWF sagte, dass die globale Wirtschaft 2025 und 2026 voraussichtlich um 3,3 % expandieren wird, etwas höher als die Schätzungen vom Oktober, aber weit unter dem historischen Wachstum von 3,7 %. Die Inflationsrate wird voraussichtlich von 4,2 % im Jahr 2025 auf 3,5 % im Jahr 2026 sinken. Der Fonds merkte jedoch an, dass die Eindämmung der Inflation durch die Risiken der Politikgeneration gestört werden könnte. 

Nach Angaben des IWF könnte das Risiko erneuter inflationärer Drucke dazu führen, dass die Leitzinsen angehoben werden und die Divergenz der Geldpolitik durch die Zentralbank verstärkt wird. Fiskalische, finanzielle und externe Risiken könnten sich verschärfen, wenn die Zinssätze länger hoch bleiben als prognostiziert.

Kristalina Georgieva, Geschäftsführerin des IWF, hob die Kollateraleffekte von Trumps unsicherer Handelspolitik hervor. Sie erklärte, dass die Unsicherheit bezüglich der Handelspolitik der neuen Regierung zu weltweiten wirtschaftlichen Gegenwinden beitrage und sich tatsächlich global durch höhere langfristige Zinssätze ausdrücke.

Georgieva merkte an, dass der Anstieg der langfristigen Zinssätze trotz eines Rückgangs der kurzfristigen Zinssätze ein sehr ungewöhnliches wirtschaftliches Phänomen markiere. Das aktuelle Szenario zeichne jedoch ein Bild wirtschaftlicher Angst, in dem Märkte und Investoren sich auf potenzielle neue Handelsbarrieren und Störungen vorbereiteten.