Le FMI met en garde : les politiques de Trump pourraient alimenter l'inflation et bloquer les baisses de taux

Le FMI a averti que les projets de Trump d'imposer des tarifs douaniers globaux plus élevés jusqu'à 20 %, de réduire les impôts et de restreindre l'immigration pourraient entraîner une inflation plus élevée et empêcher la Fed de baisser les taux d'intérêt. Le fonds a considérablement relevé sa prévision de croissance américaine pour 2025 mais a réduit les attentes pour la zone euro.

The Financial Times a rapporté que le FMI a augmenté la prévision de croissance de l'économie américaine pour 2025 à 2,7 %, contre une estimation précédente de 2,2 %, et 0,1 % inférieure à l'estimation de l'année dernière. La prévision de croissance économique place les États-Unis devant tous les autres pays du G7. 

Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du FMI, a dévoilé des prévisions prédisant une croissance plus rapide que prévu pour l'économie américaine. Il a ajouté que les politiques de Trump pourraient conduire à une combinaison d'augmentation de la demande et de baisse de l'offre, potentiellement ravivant les pressions d'achat aux États-Unis.

Le FMI met en garde contre les risques des politiques de Trump et prévoit une croissance continue aux États-Unis

Le FMI a mis à jour sa Perspective économique mondiale et sa prévision d'octobre, prédisant une expansion de l'économie américaine de 2,1 % en 2026. Les estimations de croissance dévoilées trois jours avant l'investiture de Trump n'incluaient pas les propositions de politique de l'administration entrante que le fonds ne pouvait pas encore intégrer dans ses prévisions. 

Les plans agressifs de Trump ont provoqué des inquiétudes sur les marchés obligataires, prudents face aux risques de déficits excessifs et d'inflation. Les prévisions centrales du FMI supposaient un assouillement continu de l'inflation mondiale qui permettrait de nouvelles baisses de taux dans les grandes économies. L'analyse du FT a signalé que certaines parties du programme de Trump pourraient saper les efforts pour contenir l'inflation. 

Selon le FMI, les politiques américaines proposées, telles qu'une politique budgétaire plus souple et la déréglementation, stimuleraient la demande et augmenteraient l'inflation à court terme. Le fonds a déclaré que si la déréglementation stimulerait l'économie américaine sur cinq ans en favorisant l'innovation et en éliminant les formalités administratives, les dangers d'aller trop loin existaient toujours.

« Une inflation plus élevée empêcherait la Réserve fédérale de baisser les taux d'intérêt et pourrait même nécessiter des hausses de taux qui, à leur tour, renforcerait le dollar et élargiraient les déficits externes américains ».

-Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du FMI

Les prévisions du FMI ont également mis en évidence la « divergence transatlantique » entre les États-Unis et les grandes économies de la zone euro comme l'Allemagne, qui devrait croître de seulement 0,3 % cette année. La zone euro plus large croîtrait de 1 %, nettement plus lentement que la prévision du Royaume-Uni de 1,6 %.

Les prévisions du FMI prévoient une augmentation de l'économie chinoise, les risques de piège de la dette planent

Gourinchas a souligné que l'économie chinoise était exposée à un piège de « dette-déflation-stagnation » si les mesures budgétaires de Pékin ne parvenaient pas à stimuler la demande. Il a pointé du doigt un scénario où la baisse des prix augmenterait la valeur réelle de la dette et saperait l'activité. L'économie chinoise devrait croître de 4,6 % en 2025, plus rapidement que les attentes précédentes du FMI. 

Le FMI a déclaré que l'économie mondiale devrait désormais s'étendre de 3,3 % en 2025 et 2026, légèrement supérieur aux estimations d'octobre mais bien en dessous de sa croissance historique de 3,7 %. L'inflation principale devrait également diminuer de 4,2 % en 2025 à 3,5 % en 2026. Le fonds a toutefois noté que l'apaisement de l'inflation pourrait être perturbé par les risques de génération de politique. 

Selon le FMI, le risque de nouvelles pressions inflationnistes pourrait inciter à relever les taux directeurs et à intensifier la divergence de politique monétaire par la banque centrale. Les risques budgétaires, financiers et externes pourraient s'aggraver si les taux d'intérêt restaient plus élevés plus longtemps que prévu.

Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a mis en évidence les effets d'entraînement des politiques commerciales incertaines de Trump. Elle a déclaré que l'incertitude concernant les politiques commerciales de l'administration entrante s'ajoutait aux vents contraires économiques mondiaux et se manifestait réellement dans le monde entier par des taux d'intérêt à long terme plus élevés.

Georgieva a noté qu'en dépit d'une baisse des taux à court terme, la hausse des taux à long terme marquait un phénomène économique très inhabituel. Le scénario actuel, cependant, peignait un tableau d'anxiété économique où les marchés et les investisseurs se préparaient à de potentielles perturbations dues à de nouvelles barrières commerciales.