Le FMI avertit que les politiques de Trump pourraient alimenter l'inflation et bloquer les baisses de taux

Le FMI a averti que les projets de Trump d'imposer des droits de douane généraux plus élevés (jusqu'à 20 %), de baisser les impôts et de restreindre l'immigration pourraient entraîner une hausse de l'inflation et empêcher les baisses de taux d'intérêt de la Fed. Le Fonds a sensiblement relevé ses prévisions de croissance pour les États-Unis en 2025, mais a revu à la baisse ses prévisions pour la zone euro.

Le Financial Times a rapporté que le FMI a relevé ses prévisions de croissance pour l'économie américaine en 2025 à 2,7 %, contre 2,2 % précédemment, soit 0,1 % de moins que l'estimation de l'année dernière. Ces prévisions placent les États-Unis en tête des pays du G7. 

Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du FMI, a présenté des prévisions annonçant une croissance plus rapide que prévu pour l'économie américaine. Il a ajouté que les politiques de Trump pourraient entraîner une hausse de la demande et une baisse de l'offre, ce qui risquerait de relancer la pression à la consommation aux États-Unis.

Le FMI met en garde contre les risques liés à la politique de Trump et prévoit une croissance américaine continue

Le FMI a mis à jour ses Perspectives de l'économie mondiale et ses prévisions d'octobre, anticipant une croissance de 2,1 % pour l'économie américaine en 2026. Ces estimations de croissance, dévoilées trois jours avant l'investiture de Trump, n'intégraient pas les propositions politiques de la nouvelle administration que le Fonds ne pouvait pas encore prendre en compte dans ses prévisions. 

Les plans ambitieux de Trump ont suscité des inquiétudes sur les marchés obligataires, déjà préoccupés par defiexcessifs et les risques d'inflation. Les prévisions centrales du FMI tablaient sur un ralentissement continu de l'inflation mondiale, permettant de nouvelles baisses de taux dans les grandes économies. L'analyse du Financial Times a indiqué que certains aspects du programme de Trump pourraient compromettre les efforts de maîtrise de l'inflation. 

Selon le FMI, les politiques américaines proposées, telles qu'une politique budgétaire plus souple et la déréglementation, stimuleraient la demande et augmenteraient l'inflation à court terme. Le Fonds a indiqué que si la déréglementation dynamiserait l'économie américaine sur cinq ans en stimulant l'innovation et en simplifiant les procédures administratives, le risque d'aller trop loin demeure.

« Une inflation plus élevée empêcherait la Réserve fédérale de baisser les taux d’intérêt et pourrait même nécessiter des hausses de taux qui, à leur tour, renforceraient le dollar et creuseraient defiextérieur des États-Unis. ».

-Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef au FMI

Les prévisions du FMI ont également mis en évidence la divergence transatlantique entre les États-Unis et les grandes économies de la zone euro, comme l'Allemagne, dont la croissance ne devrait atteindre que 0,3 % cette année. La zone euro dans son ensemble devrait croître de 1 %, un rythme nettement inférieur aux 1,6 % prévus pour le Royaume-Uni.

Le FMI prévoit une forte croissance de l'économie chinoise, mais les risques de piège de la dette sont importants

Gourinchas a souligné que l'économie chinoise était exposée à un piège de « dette-déflation-stagnation » si les mesures budgétaires de Pékin ne parvenaient pas à stimuler la demande. Il a évoqué un scénario où la baisse des prix augmenterait la valeur réelle de la dette et freinerait l'activité économique. La croissance de l'économie chinoise devrait atteindre 4,6 % en 2025, un rythme supérieur aux prévisions précédentes du FMI. 

Le FMI prévoit désormais une croissance de l'économie mondiale de 3,3 % en 2025 et 2026, légèrement supérieure aux estimations d'octobre, mais nettement inférieure à sa croissance historique de 3,7 %. L'inflation globale devrait également diminuer, passant de 4,2 % en 2025 à 3,5 % en 2026. Le Fonds souligne toutefois que ce ralentissement de l'inflation pourrait être compromis par les risques liés à la mise en œuvre des politiques monétaires. 

Selon le FMI, le risque de nouvelles pressions inflationnistes pourrait inciter la banque centrale à relever ses taux directeurs et à accentuer la divergence de sa politique monétaire. Les risques budgétaires, financiers et extérieurs pourraient s'aggraver si les taux d'intérêt restaient élevés plus longtemps que prévu.

Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a souligné les ripple des politiques commerciales incertaines de Trump. Elle a déclaré que l'incertitude entourant les politiques commerciales de la nouvelle administration accentuait les difficultés économiques mondiales et se traduisait concrètement, à l'échelle planétaire, par une hausse des taux d'intérêt à long terme.

Georgieva a souligné que, malgré la baisse des taux à court terme, la flambée des taux à long terme constituait un phénomène économique très inhabituel. Le contexte actuel, cependant, a engendré une anxiété économique, les marchés et les investisseurs se préparant à d'éventuelles perturbations liées à de nouvelles barrières commerciales.