Hyperliquid 的 HLP 金库在风险鲸鱼进行以太坊 (ETH) 交易后继续流失流动性

Hyperliquid 协议因一只鲸鱼采取高风险以太坊 (ETH) 头寸而遭受流动性回撤。Hyperliquid 不得不接管 160,000 ETH 的头寸并开始平仓，使用的是协议自身的流动性。 

最近一次高风险以太坊 (ETH) 多头头寸对 Hyperliquid 进行了压力测试。一只鲸鱼建立了大规模头寸，以盈利清算了部分头寸，然后让剩余头寸被清算。 

Hyperliquid 不得不以每 ETH 1,915 美元的价格接管该头寸，并负责平仓整个 160,000 ETH。由于市场动荡，Hyperliquid 最初吸收了 400 万美元的浮动亏损。 

Hyperliquid 协议澄清流动性流失并非漏洞

该协议否认清算和流动性流失是故意利用漏洞或黑客攻击。交易者只是使用了一种高风险策略，这使他能够在 ETH 上做多不到一小时并锁定利润。之后，交易者让头寸到期，而去中心化交易所 (DEX) 不得不吸收损失。 

关于用户 0xf3f4 的 ETH 多头的评论和问题：

明确一点：没有协议漏洞或黑客攻击。

该用户曾持有未实现盈亏，随后进行了提款，导致保证金降低并被清算。最终其盈亏约为 180 万美元。HLP 在过去 24 小时内损失了约 400 万美元。HLP 的…

—— Hyperliquid (@HyperliquidX) 3月 12日, 2025

因此，Hyperliquid 将重新考虑比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 的杠杆水平，以遏制高风险策略。最终结果是，鲸鱼带着 180 万美元离场，同时给 Hyperliquid 造成了 400 万美元的未实现亏损，并留下了平仓任务。 

用于覆盖头寸的资金来自 HyperLiquidity Provider (HLP) 社区金库，该金库通过向其他交易者提供资金来赚取收益。目前，该金库拥有超过 4.08 亿美元的流动性，但顶级鲸鱼头寸的移除导致超过 420 万美元的盈亏损失。 

Hyperliquid 通常提供 3-5 倍的基础低杠杆，即使是迷因代币也是如此，并通过提供风险最高的交易与其他交易所竞争。去中心化市场依赖于社区流动性和去中心化金库，因此缺乏监管或对杠杆采取保守态度。 

HLP 金库承担了不良债务

交易者的行为被视为不仅仅是简单的风险承担。在交易不到一小时后战略性地撤回保证金抵押品，意味着鲸鱼在将不良债务留给交易所的同时实现了收益。 

除了鲸鱼自身的行动外，跟单交易者还采取了类似的头寸，结果各不相同。鲸鱼对 ETH 的多头头寸被认为风险极高且违反直觉，利用了从局部低点近期反弹的机会。

Hyperliquid 提醒交易者，加入 HLP 池以从交易者那里赚取被动收入并非无风险策略。该金库在其生命周期内仍有超过 6000 万美元的收益。 

Hyperliquid 最大的担忧是鲸鱼的行为是故意的，并且由于跟单交易者的参与而被放大。对于许多分析师来说，清算 16 万 ETH 头寸是故意的，旨在迫使 HLP 金库接管有毒头寸。最初撤回保证金抵押品也有助于主要交易者以及任何跟单该头寸的人被清算。

大规模多头清算利用了 HLP 金库。流动性池通过将盈亏分配给所有参与者来运作，因此现在流动性提供者将不得不承担大规模亏损以覆盖多头头寸。还有人怀疑鲸鱼可能还持有空头头寸以从清算中获利，尽管当时没有已知的鲸鱼在同一时刻做空 ETH。

据报道，交易者使用 13 倍至 19 倍的杠杆来最大化早期收益。整个操作使用了 2300 万美元的底层资本，但最终清算金额超过 3.06 亿美元。

在 HLP 池承担大规模清算损失的消息传出后，原生 HYPE 代币价格暂时下跌了高达 10%。 

HYPE 跌至 12.80 美元附近，随后回升至 13.35 美元。这一高层级清算头寸也影响了以太坊 (ETH)。该资产跌至 1,915.83 美元，接近大型鲸鱼头寸被清算的水平。最近的 Hyperliquid 高风险交易可能会影响更大的加密货币市场，阻止 ETH 近期在 2,000 美元以上的反弹。