يعاني بروتوكول هايبرليكويد من انخفاض حاد في السيولة بعد أن اتخذ أحد كبار المستثمرين مركزًا محفوفًا بالمخاطر في عملة Ethereum (ETH). اضطر هايبرليكويد إلى الاستحواذ على مركز بقيمة 160,000 إيثيريوم والبدء في تصفيته، مستخدمًا سيولة البروتوكول نفسه.
شكّلت صفقة شراء طويلة الأجل عالية المخاطر Ethereum (ETH) مؤخراً اختباراً حقيقياً لقدرة منصة هايبرليكويد على تحمل الضغط. فقد قام أحد كبار المستثمرين بفتح مركز كبير، ثم قام بتصفية جزء منه محققاً ربحاً، ثم ترك المركز يُصفّى بالكامل.
اضطرت شركة هايبرليكويد إلى تولي الصفقة بسعر 1915 دولارًا لكل إيثيريوم، وكان عليها مهمة تصفية كامل مبلغ 160 ألف إيثيريوم. ونظرًا لتقلبات السوق، تكبدت هايبرليكويد في البداية خسارة عائمة قدرها 4 ملايين دولار.
يوضح بروتوكول هايبرليكويد أن استنزاف السيولة ليس ثغرة أمنية
نفى البروتوكول أن يكون تصفية الأصول واستنزاف السيولة استغلالًا متعمدًا أو اختراقًا. ببساطة، استخدم المتداول استراتيجية عالية المخاطر، سمحت له بالاحتفاظ بمركز شراء على الإيثيريوم لمدة تقل عن ساعة بقليل وتحقيق أرباح. بعد ذلك، ترك المتداول مركزه ينتهي، بينما تكبدت منصة التداول اللامركزية الخسائر.
بخصوص التعليقات والأسئلة المتعلقة بمركز شراء الإيثيريوم (ETH) الخاص بالمستخدم 0xf3f4:
للتوضيح: لم يكن هناك أي استغلال أو اختراق للبروتوكول.
كان لدى هذا المستخدم أرباح وخسائر غير محققة، فسحبها مما أدى إلى انخفاض هامشه، ثم تمت تصفية حسابه. وانتهى به الأمر بأرباح وخسائر تُقدّر بحوالي 1.8 مليون دولار. وخسرت شركة HLP حوالي 4 ملايين دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية
— هايبرليكويد (@HyperliquidX) ١٢ مارس ٢٠٢٥
ونتيجةً لذلك، ستعيد شركة هايبرليكويد النظر في مستويات الرافعة المالية الخاصة بها لعملتي Bitcoin (BTC) Ethereum (ETH)، بهدف الحد من هذه الاستراتيجية عالية المخاطر. وفي النهاية، خرج المستثمر الضخم بربح قدره 1.8 مليون دولار، بينما تكبدت هايبرليكويد خسائر غير محققة بقيمة 4 ملايين دولار، بالإضافة إلى تكلفة تصفية الصفقة.
جاءت الأموال اللازمة لتغطية هذا المركز من خزينة مجتمع مزودي السيولة الفائقة (HLP)، والتي تربح من تمويل المتداولين الآخرين. وتحتوي الخزينة حاليًا على سيولة تزيد عن 408 ملايين دولار، إلا أن إزالة مركز أكبر متداول أدت إلى خسارة أكثر من 4.2 مليون دولار من الأرباح والخسائر.
عادةً ما توفر منصة Hyperliquid رافعة مالية أساسية منخفضة تتراوح بين 3 و5 أضعاف حتى بالنسبة للرموز الرقمية الشائعة، وتنافس منصات التداول الأخرى بتقديمها صفقات عالية المخاطر. يعتمد السوق اللامركزي على سيولة المجتمع وخزائن الأمان اللامركزية، ومن هنا يأتي غياب التنظيم أو اتباع نهج متحفظ في استخدام الرافعة المالية.
تلقّت شركة HLP vault ديونًا معدومة
اعتُبرت تصرفات المتداول أكثر من مجرد مجازفة. فقد مكّنه سحب ضمانات الهامش بشكل استراتيجي بعد أقل من ساعة من التداول من تحقيق مكاسب مع تحمل البورصة ديوناً معدومة.
إلى جانب تحركات الحوت نفسه، اتخذ المتداولون الذين قاموا بنسخ الصفقات مراكز مماثلة، بنتائج متفاوتة. واعتُبرت مراكز الشراء الطويلة للحوت على الإيثيريوم محفوفة بالمخاطر للغاية ومخالفة للمنطق، مستغلاً الانتعاش الأخير من أدنى مستوياته المحلية.
شركة هايبرليكويد المتداولين بأن الانضمام إلى صندوق HLP لتحقيق دخل سلبي من التداولات ليس استراتيجية خالية من المخاطر. ولا يزال الصندوق يحقق أرباحًا تتجاوز 60 مليون دولار أمريكي منذ إنشائه.
أكبر مخاوف هايبرليكويد هي أن تكون تصرفات الحوت متعمدة، وأن يكون تدخل المتداولين الذين ينسخون الصفقات قد ضاعف من خطورتها. ويرى العديد من المحللين أن تصفية مركز بقيمة 160 ألف إيثيريوم كانت متعمدة، بهدف دفع خزينة هايبرليكويد إلى الاستيلاء على هذا المركز الضار. كما ساهم السحب الأولي لضمانات الهامش في تصفية المركز بالنسبة للمتداول الرئيسي ولكل من قام بنسخ الصفقة.
استغلت عملية التصفية الكبيرة لمركز الشراء الكبير (HLP) خزينة السيولة. يعمل مجمع السيولة بتوزيع الأرباح والخسائر على جميع المشاركين، وبالتالي سيتحمل مزودو السيولة الآن الخسارة الكبيرة لتغطية مركز الشراء. وهناك شكوك أيضًا في أن الحوت ربما كان لديه مركز بيع للاستفادة من التصفية، على الرغم من عدم وجود حيتان معروفة تقوم ببيع الإيثيريوم على المكشوف في نفس اللحظة.
وبحسب التقارير، استخدم المتداول رافعة مالية تتراوح بين 13 و19 ضعفاً لتعظيم الأرباح الأولية. وقد نُفذت العملية برمتها برأس مال أساسي قدره 23 مليون دولار، بينما بلغت قيمة التصفية النهائية أكثر من 306 ملايين دولار.
بعد وقت قصير من انتشار خبر التصفية الكبيرة على حساب مجمع HLP، فقدت عملة HYPE الأصلية ما يصل إلى 10٪ من سعرها في انخفاض مؤقت.
انخفض سعر HYPE إلى حوالي 12.80 دولارًا قبل أن يتعافى إلى 13.35 دولارًا. كما أثرت عمليات التصفية الكبيرة على Ethereum (ETH)، حيث انخفض إلى 1915.83 دولارًا، وهو السعر الذي تم عنده تصفية مركز الحوت الكبير. قد تؤثر عمليات التداول عالية السيولة والمحفوفة بالمخاطر الأخيرة على سوق العملات الرقمية بشكل عام، مما قد يوقف الارتفاع الأخير الذي شهده سعر إيثيريوم فوق 2000 دولار.
