Le coffre-fort HLP d'Hyperliquid continue de perdre de la liquidité après les trades risqués d'un gros détenteur sur Ethereum (ETH)

Le protocole Hyperliquid subit un retrait de liquidité après qu'un gros détenteur ait pris une position risquée sur Ethereum (ETH). Hyperliquid a dû reprendre une position de 160 000 ETH et commencer à la dénouer, en utilisant la liquidité du protocole lui-même. 

Une récente position longue à haut risque sur Ethereum (ETH) a servi de test de stress pour Hyperliquid. Un gros détenteur a ouvert une position à grande échelle, a liquidé une partie en profit, puis a laissé la position se liquider. 

Hyperliquid a dû reprendre la position à 1 915 $ par ETH, avec pour tâche de dénouer l'intégralité des 160 000 ETH. En raison de la turbulence du marché, Hyperliquid a initialement absorbé une perte flottante de 4 M$. 

Le protocole Hyperliquid clarifie que le drain de liquidité n'est pas une exploitation

Le protocole a nié que la liquidation et le drain de liquidité soient une exploitation ou un piratage délibéré. Le trader a simplement utilisé une stratégie à haut risque, ce qui lui a permis d'être long sur ETH pendant un peu moins d'une heure et de verrouiller ses profits. Après cela, le trader a laissé la position expirer, tandis que le DEX devait absorber les pertes. 

Concernant les commentaires et questions sur la position longue ETH de l'utilisateur 0xf3f4 :

Pour être clair : Il n'y a eu ni exploitation du protocole ni piratage.

Cet utilisateur avait un PNL non réalisé, s'est retiré, ce qui a réduit sa marge, et a été liquidé. Il a terminé avec environ 1,8 million de dollars de PNL. Le HLP a perdu environ 4 millions de dollars au cours des dernières 24 heures. Le HLP…

— Hyperliquid (@HyperliquidX) Mars 12, 2025

En conséquence, Hyperliquid repensera ses niveaux de levier pour Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH), afin de décourager la stratégie à haut risque. En résultat final, le gros détenteur est reparti avec 1,8 M$, tout en causant 4 M$ de pertes non réalisées pour Hyperliquid et la tâche de dénouer la position. 

Les fonds pour couvrir la position provenaient d'un coffre-fort communautaire HyperLiquidity Provider (HLP), qui gagne de l'argent en fournissant du financement à d'autres traders. Actuellement, le coffre-fort détient plus de 408 M$ de liquidité, mais le retrait de la position du gros détenteur principal a effacé plus de 4,2 M$ de PnL. 

Hyperliquid offre généralement un levier bas de base de 3 à 5X, même pour les tokens meme, et concurrence les autres échanges en offrant les trades les plus risqués. Le marché décentralisé repose sur la liquidité communautaire et les coffres-forts décentralisés, d'où le manque de réglementation ou d'approche conservatrice en matière de levier. 

Le coffre-fort HLP a pris une dette toxique

Les actions du trader ont été considérées comme plus qu'un simple prise de risque. Le retrait stratégique de la marge de garantie après moins d'une heure de trading signifiait que le gros détenteur avait réussi à réaliser des gains tout en laissant la dette toxique à l'échange. 

En plus des actions du gros détenteur, les traders copistes ont également pris des positions similaires, avec des résultats variables. La position longue du gros détenteur sur ETH était considérée comme extrêmement risquée et contre-intuitive, tirant parti de la récente reprise depuis les creux locaux.

Hyperliquid a rappelé aux traders que rejoindre le pool HLP pour générer un revenu passif auprès des traders n'est pas une stratégie sans risque. Le coffre-fort a toujours plus de 60 M$ de gains sur sa durée de vie. 

La plus grande peur pour Hyperliquid est que les actions du gros détenteur aient été délibérées et amplifiées par la participation des traders copistes. Pour de nombreux analystes, la liquidation d'une position de 160 K ETH était délibérée, visant à amener le coffre-fort HLP à reprendre la position toxique. Le retrait initial de la marge de garantie a également contribué à la liquidation du trader principal et de quiconque copiait la position.

La grande liquidation longue a exploité le coffre-fort HLP. Le pool de liquidité fonctionne en distribuant les profits et les pertes à tous les participants, donc maintenant les fournisseurs de liquidité se retrouveraient avec la perte à grande échelle pour couvrir la position longue. Il y a aussi des soupçons que le gros détenteur pourrait également avoir détenu une position courte pour bénéficier de la liquidation, bien qu'il n'y ait pas eu de gros détenteurs connus vendant à découvert ETH à ce moment-là.

Selon les rapports, le trader a utilisé un levier de 13X à 19X pour maximiser les gains précoces. Toute l'opération a été réalisée avec 23 M$ de capital sous-jacent, bien que la liquidation finale ait dépassé 306 M$.

Peu de temps après la nouvelle de la grande liquidation au détriment du pool HLP, le token natif HYPE a perdu jusqu'à 10 % de son prix lors d'un creux temporaire. 

HYPE est tombé vers 12,80 $ avant de se redresser à 13,35 $. La position de liquidation de haut niveau a également affecté Ethereum (ETH). L'actif est tombé à 1 915,83 $, aux niveaux où la grande position du gros détenteur a été liquidée. Le récent trade risqué d'Hyperliquid pourrait affecter le marché crypto plus large, arrêtant la récente hausse d'ETH au-dessus de 2 000 $.