Le protocole Hyperliquid subit une baisse de liquidités suite à la prise de position risquée d'un investisseur important Ethereum (ETH). Hyperliquid a dû prendre le contrôle d'une position de 160 000 ETH et commencer à la dénouer, en utilisant les liquidités du protocole.
Une récente prise de position longue à haut risque Ethereum (ETH) a servi de test de résistance pour Hyperliquid. Un investisseur de grande envergure a ouvert une position importante, en a liquidé une partie pour réaliser un profit, puis a laissé la position se liquider complètement.
Hyperliquid a dû prendre le relais à 1 915 $ par ETH, avec pour mission de dénouer la totalité des 160 000 ETH. En raison des turbulences du marché, Hyperliquid a initialement subi une perte latente de 4 millions de dollars.
Le protocole Hyperliquid précise que la fuite de liquidités n'est pas une faille de sécurité
Le protocole a nié que la liquidation et la fuite de liquidités soient dues à une exploitation délibérée ou à un piratage. Le trader a simplement utilisé une stratégie à haut risque, lui permettant de prendre une position longue sur l'ETH pendant un peu moins d'une heure et d'encaisser ses gains. Il a ensuite laissé expirer sa position, tandis que le DEX a dû absorber les pertes.
Concernant les commentaires et les questions sur la position longue en ETH de l'utilisateur 0xf3f4 :
Pour être clair : il n'y a eu aucune exploitation ni aucun piratage de protocole.
Cet utilisateur avait des profits et pertes latents, a effectué un retrait, ce qui a réduit sa marge, et sa position a été liquidée. Il a finalement enregistré environ 1,8 million de dollars de profits et pertes. HLP a perdu environ 4 millions de dollars au cours des dernières 24 heures
— Hyperliquid (@HyperliquidX) 12 mars 2025
En conséquence, Hyperliquid va revoir ses niveaux de levier pour Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) afin de décourager les stratégies à haut risque. Au final, le gros investisseur est reparti avec 1,8 million de dollars, tout en causant 4 millions de dollars de pertes latentes à Hyperliquid et en l'obligeant à liquider sa position.
Les fonds nécessaires pour couvrir cette position provenaient d'un coffre-fort communautaire d'HyperLiquidity Provider (HLP), alimenté par les revenus générés par le financement d'autres traders. Ce coffre-fort détient actuellement plus de 408 millions de dollars de liquidités, mais la suppression de la position de la baleine a entraîné une perte de plus de 4,2 millions de dollars en profits et pertes.
Hyperliquid propose généralement un effet de levier de base faible (3 à 5x), même pour les tokens à effet de levier marginal, et se démarque des autres plateformes d'échange en proposant les transactions les plus risquées. Le marché décentralisé repose sur la liquidité communautaire et des coffres-forts décentralisés, d'où l'absence de réglementation et une approche prudente de l'effet de levier.
Le coffre-fort HLP a pris en charge des créances douteuses
Les agissements du trader ont été perçus comme allant au-delà d'une simple prise de risque. Le retrait stratégique de la marge de garantie après moins d'une heure de négociation a permis à ce trader important de réaliser des gains tout en laissant une créance irrécouvrable à la bourse.
Outre les actions de la baleine elle-même, les imitateurs ont également pris des positions similaires, avec des résultats variables. La position longue de la baleine sur l'ETH a été jugée extrêmement risquée et contre-intuitive, profitant de la récente reprise après les plus bas locaux.
Hyperliquid a rappelé aux investisseurs que rejoindre le pool HLP pour générer des revenus passifs n'est pas une stratégie sans risque. Le fonds affiche toujours plus de 60 millions de dollars de gains depuis sa création.
La plus grande crainte pour Hyperliquid est que les actions de la baleine aient été délibérées et amplifiées par l'implication de copy-traders. Pour de nombreux analystes, la liquidation d'une position de 160 000 ETH était intentionnelle, visant à forcer le transfert de cette position toxique vers le coffre-fort HLP. Le retrait initial de la garantie de marge a également contribué à la liquidation, tant pour le trader principal que pour tous ceux qui copiaient sa position.
La liquidation massive de positions longues a exploité le système HLP. Ce pool de liquidités fonctionne en répartissant les profits et les pertes entre tous les participants ; les fournisseurs de liquidités se retrouvent donc à supporter une perte considérable pour couvrir les positions longues. On soupçonne également que la baleine ait pu détenir une position courte pour profiter de la liquidation, bien qu'aucune baleine vendant de l'ETH à découvert n'ait été identifiée à ce moment-là.
Le trader aurait utilisé un effet de levier de 13 à 19 fois pour maximiser ses gains initiaux. L'opération a été réalisée avec un capital initial de 23 millions de dollars, mais la liquidation finale s'est élevée à plus de 306 millions de dollars.
Peu après l'annonce de la liquidation massive au détriment du pool HLP, le token natif HYPE a perdu jusqu'à 10 % de sa valeur lors d'une baisse temporaire.
L'action HYPE a chuté aux alentours de 12,80 $ avant de se redresser à 13,35 $. Cette importante liquidation a également affecté Ethereum (ETH), dont le cours a dégringolé à 1 915,83 $, un niveau proche de celui où les positions des gros investisseurs ont été liquidées. Ces transactions risquées sur le marché des cryptomonnaies, caractérisées par une forte liquidité, pourraient impacter l'ensemble du marché et freiner la récente progression d'ETH au-dessus de 2 000 $.
