加密货币和美国股市拖累全球市场下跌，交易员们仍然不知所措。

但随着科技公司估值面临新的审视，英伟达的业绩表现可能成为下一个转折点。上个月，英伟达市值飙升至创纪录的5万亿美元，但尽管今年迄今为止股价已上涨39%，11月份股价仍下跌近8%。该公司目前约占标普500指数的8%，具有巨大的市场影响力。.

Fundstrat Global Advisors 的经济策略师 Hardika Singh 总结了这种观点：“如果英伟达能够改善其他科技股的行情，帮助科技股从过去几周的低迷状态中复苏，那可能是一个转折点。”

外界期望值极高。英伟达近期签署了一系列巨额交易：

• OpenAI斥资1000亿美元建设数据中心

• 英特尔斥资 50 亿美元合作开发人工智能处理器

• 斥资10亿美元入股诺基亚，共同开发6G基础设施

不过，一些市场资深人士警告不要被这股热潮裹挟。迈克尔·伯里指责大型科技公司为了维持人工智能的热度而进行激进的会计处理，而像Pave Finance的彼得·科里这样的策略师则表示，这些孤立的风险本身可能很小，但累积起来可能会造成更大的压力。.

本次直播活动已正式结束。.

纳斯达克综合指数周五终于出现反弹，上涨0.6%，投资者逢低买入此前遭受重创的科技股，结束了此前连续三天的下跌趋势，此前科技股的市值已蒸发数十亿美元。.

周四股市遭遇重挫，纳斯达克指数下跌超过2%，创下一个多月以来的最大单日跌幅，随后出现反弹。周五早盘，市场似乎还将面临更大的冲击：纳斯达克指数盘中一度下跌1.9%，标普500指数在多头介入前也下跌了约1.4%。.

最后冲刺阶段：

• 标普500指数：上涨0.3%

• 道琼斯指数：下跌181点（-0.4%）

• 纳斯达克综合指数：上涨0.6%

科技股反弹主要由英伟达、甲骨文、Palantir 和特斯拉等人工智能公司领涨，这些公司均扭转了周四的暴跌局面。Palantir 和特斯拉前一日跌幅均超过 6%，但逢低买入的投资者带来了一定的缓解。.

科技精选行业SPDR基金（XLK）上涨约1%，收复了前一交易日2%跌幅的一部分，原因是科技行业的市场情绪初步企稳。.

Bitcoin周五跌势加剧，这种全球最大的加密货币目前已从 10 月份创下的 126,000 美元以上的历史高点下跌超过 24%，目前在关键的 93,000 美元支撑位附近徘徊。.

根据 10X Research 的研究，目前市场缺乏有意义的边际买家，这种动态在多个链上指标中都有所体现。.

该公司在周五上午的一份客户报告中表示，这些指标“证实 Bitcoin 正处于熊市状态”。

该公司警告称，如果 Bitcoin 跌破 9.3 万美元，短期内可能还有进一步下跌的空间。“我们认为美联储极有可能维持利率不变，如果这种情况发生， Bitcoin 出现 classic 圣诞节行情的可能性将大大降低。”他们写道。.

就连通常对加密货币持较为乐观态度的Fundstrat分析师肖恩·法雷尔也开始变得谨慎起来。他在周四发布的一段面向客户的视频更新中表示， Bitcoin缺乏上涨动力正成为一个真正的问题。.

“我们现在面临的情况是缺乏催化剂，”他指出，美国政府停摆时间比预期要长，这推迟了任何可能在短期内帮助加密货币的流动性反弹。.

不过，法雷尔并非完全看空。他认为，如果价格再次跌至9万美元低位，或许能起到重置作用，trac新的买家重返市场。他补充道：“或许需要一场更广泛的避险情绪来淘汰弱势投资者，并重新调整估值。”.

本周美国主要股指表现疲软，而网络迷因类股票更是遭遇重创。道琼斯工业平均指数本周可能小幅上涨，纳斯达克综合指数则可能收跌，但在投机领域，跌幅则更为matic。.

Roundhill Meme 股票 ETF (MEME) 上个月才重新推出，截至美国东部时间周五上午 9:45，本周下跌了 12%，这表明市场情绪恶化得有多快。.

该基金持有与量子计算和人工智能热潮相关的一些波动性最大的股票，而这些押注正在实时瓦解。.

周表现最差的几家公司之一：

• Rigetti Computing：下跌 43%

• D-Wave Quantum：下跌 37%

• IonQ：下跌27%

• NuScale Power是人工智能驱动电力基础设施领域的热门股票，股价暴跌48%。

据One Point BFG Wealth Partners首席投资官Peter Boockvar称，这是人工智能生成技术和投机性科技股整体回调的一部分。他指出，即使是像Oracle这样的巨头，股价也较9月份的高点下跌了34%，而Meta的交易价格更是跌至5月份以来的最低水平。.

布克瓦尔告诉CNBC：“投资者终于开始质疑这笔巨额资本支出，以及人工智能领域如何实现盈利的商业模式仍然非常不确定。”他指出，“核能+量子”的说法不过是炒作周期的延续，估值已经失控。.

他还指出，年底获利回吐可能是此次抛售的另一个因素，并补充说，这种现象也出现在黄金、白银和其他高价资产中。.

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周五欧洲股市大幅收跌，受人工智能估值担忧和对全球经济日益加剧的焦虑情绪影响，整个地区的市场均出现下跌。.

收盘时，泛欧斯托克600指数下跌1.26%，至573.36点，欧洲大陆所有主要股指均出现下跌：

• CAC 40指数：下跌1.05%，至8145.74点

• 富时MIB指数：下跌1.79%，至43,953.61点

• 富时100指数：下跌1.34%，至9,676.38点

• 德国DAX指数：下跌0.98%，至23,805.97美元

• IBEX 35：下跌1.61%至16,310.70

科技股成为此次抛售潮的中心。斯托克欧洲科技指数暴跌3.2%，与周四华尔街纳斯达克综合指数2.3%的跌幅遥相呼应。这波回调延续至周五美国盘前交易，英伟达等科技巨头股价持续下跌，拖累了全球市场情绪。.

在欧洲，表现最差的科技公司包括：

• 英飞凌：下跌5.7%

• SAP：下跌4.4%

• BE半导体：下跌3.9%

迈克尔·塞勒对这波混乱局面不以为意。周五， Bitcoin 跌至96200美元左右，MicroStrategy公司（MSTR）股价也下跌了4%，但该公司执行董事长塞勒在接受CNBC采访时明确表示：他们不会抛售，而是会像往常一样继续买入。.

“我们正在购买 Bitcoin，”赛勒在周五上午的电视节目中表示，并补充说，新的购买情况将于周一上午公布。他还暗示，关注该公司钱包的人可能会注意到“加速积累”的迹象。

此前，链上数据显示比特币正从Strategy控制的钱包中流出，引发了该公司抛售比特币的传言。对此，Saylor发表声明予以直接回应。几个小时后，他便在X（前身为Twitter）上发文辟谣：“这个传言毫无根据。”

然而，价格走势并不友好。.

• MSTR股价跌破200美元，今年迄今已下跌近35%。

• Bitcoin 在过去24小时内仍下跌了5.8%，尽管在从低点略有反弹之后依然如此。

赛勒似乎并未受到影响。他指出，一年多前 Bitcoin 徘徊在 5.5 万美元至 6.5 万美元之间，从这个角度来看，今天的价位仍然代表着巨大的涨幅。“我们已经在这里建立了一个相当tron的支撑位，”他说道，暗示他认为比特币价格还有从当前水平反弹的空间。.

华尔街的基金正在悄悄地为可能获得的巨额法律赔偿做准备，但他们的做法非常谨慎。.

由于美国最高法院正在审查唐纳德·特朗普的大规模关税政策，一些投资者押注数十亿美元的关税最终可能会被退还。不过，大多数人对此并不抱太大希望。.

尽管外界越来越猜测法院可能会推翻这些关税，尤其是在 11 月 5 日的听证会之后，但据彭博社的数据显示，与可能的退款相关的索赔金额仍然只有面值的 10 到 25 美分。.

这只是比听证会前略有上升，也充分表明最终结果仍然非常不确定。.

据报道，像 King Street Capital、Anchorage Capital Advisors 和 Fulcrum Capital Holdings 这样的大型基金已经进入这一领域，购买了向进口商索赔退款的权利。.

据称，Seaport Global、Jefferies 和 Oppenheimer 正在促成这些交易，将投资者与那些如果征税被裁定为非法则可能获得退款的公司进行匹配。.

本案的核心问题是，特朗普是否滥用了《国际紧急经济权力法》(IEEPA)赋予他的权力，对几乎所有国家的商品征收关税。.

如果法官裁定他确实这么做了，可能会带来巨额赔偿，但这并非易事。每个进口商可能都必须逐批货物提交退款申请，这将使整个过程既耗时又费钱。.

这种复杂性解释了为什么这笔交易的价格仍然如此低廉。投资者知道上涨空间是存在的，关税收入已超过1000亿美元，但执行风险也巨大。.

这些并非大宗交易；每份trac都各具特色，需要精心设计的法律条款。进口商仍是债权的合法所有者，并同意代表买方追讨货款，以换取 cash。.

这并非对冲基金第一次押注华盛顿主导的政策结果。.

2012年最高法院维持《平价医疗法案》（ACA）的有效性后，格伦维尤资本的拉里·罗宾斯孤注一掷地买入了医院股票，这在当时引起了广泛关注。比尔·阿克曼的潘兴广场多年来一直押注房利美和房地美回归私有化。.

周五，美国国债收益率几乎没有波动，交易员们试图理解政府停摆结束后仍然缺乏关键经济信号的市场走向。.

截至美国东部时间上午5:33，10年期美国国债收益率小幅上涨1个基点至4.13%，而2年期国债收益率几乎持平于3.587%。30年期国债收益率小幅上涨2个基点至4.729%。但纵观整个收益率曲线，情况则喜忧参半：

• 10年期：4.081%（下降0.03%）

• 1年期：3.662%（下降0.022%）

• 2年期：3.558%（下降0.031%）

• 30年期：4.687%（下降0.015%）

• 100万：3.956%（上涨0.054）

收益率与价格呈反向变动，而目前市场主要处于横盘整理状态。.

周三晚间，特朗普dent 签署了一项拨款法案，正式结束了美国历史上持续时间最长的政府停摆，局势随之平静下来。众议院以222票赞成、209票反对通过了该法案，联邦政府得以恢复运转，但局势仍不明朗。.

为什么？因为政府停摆期间，包括消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）和非农就业数据在内的关键经济报告未能发布。这使得经济学家、投资者和美联储官员在市场试图判断通胀和经济增长走向之际，只能盲目摸索。.

白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特周五表示，部分数据可能永远不会公布。她说道：“民主党人导致的政府停摆，使得美联储的经济学家、投资者和政策制定者难以获得关键的政府数据。”

Bitcoin 刚刚经历了数月来最严重的下跌。作为全球最大的加密货币，比特币周五暴跌超过6%，截至格林尼治标准时间08:18，跌至95,910美元，创下3月以来的最低水平。交易员们此前预期美联储将在12月降息，因此纷纷抛售比特币。.

整个加密货币市场都受到了冲击。据 CoinMarketCap 数据显示，过去 24 小时内，全球加密货币市值下跌了 7.4%，至 3.26 万亿美元。.

Bitcoin的市值下跌了 5.8%，目前为 1.94 万亿美元，而日交易量飙升了 50%，达到 1111 亿美元，这是恐慌性抛售的 classic 迹象。.

不过，从更宏观的角度来看， Bitcoin今年迄今已上涨 4.1%，但周五的走势 defi动摇了市场情绪。.

市值排名第二的Ethereum下跌 9%，至 3220 美元。而与此同时，链上信号却在暗流涌动。.

据 Glassnode 数据显示，持有 Ethereum 3 至 10 年的资深持有者已加大抛售力度，目前平均每天抛售超过 45,000 ETH（基于 90 天移动平均线）。这是自 2021 年 2 月以来的最高水平，通常来说，这并非看涨信号。.

关注期权交易流向的交易员也发现了问题。衡量下行对冲需求的关键指标——25delta偏斜度——再次飙升，就像之前几次触底反弹时一样。.

这些峰值表明市场存在恐慌情绪、空头压力和防御性布局，短期交易者经常将其用作反向指标。.

周五开盘前，欧洲市场情绪紧张，人工智能泡沫担忧、宏观经济动荡以及该地区期货市场分化等因素交织在一起。.

与英国富时100指数挂钩的股指期货下跌0.5%，预示伦敦股市开盘走弱。法国CAC 40指数期货下跌0.4%，瑞士SMI指数期货跌幅更大，达0.8%。.

然而，德国DAX指数却逆势上涨0.2%，表明欧洲最大经济体存在选择性乐观情绪。.

私下里，瑞银正建议客户不要被短期波动所迷惑。该行策略师在周二发布的一份报告中称，2026年是“欧洲新时代的开端”，并预测各大上市公司的盈利增长将迎来期待已久的复苏。.

他们认为，今年迄今为止上涨约 14% 的斯托克 600 指数，到 2026 年底将达到 650 欧元，比本周收盘价有 12% 的上涨空间。.

瑞银集团押注于其所谓的“GOTCHA”股票，即全球matic 冠军机会的缩写，这些公司正乘着财政刺激、国内投资和人工智能驱动的生产力浪潮蓬勃发展。.

最佳选择？像ASML、桑坦德银行和索拉里亚银行这样的行业巨头。.

• 受人工智能硬件芯片制造设备需求的推动，ASML今年迄今股价已上涨30%。瑞银预计，尽管中国市场需求预计将在2026年放缓，但ASML今年的销售额仍将增长15%，毛利率将达到52%。.

• 桑坦德银行受益于银行业的整体上涨行情，预计2025年其股价将翻一番以上。瑞银预计，桑坦德银行2026财年的每股收益将增长8%，2027财年将增长11%，部分银行的年增长率甚至将超过20%。.

• 受欧洲2万亿欧元清洁能源计划的推动，Solaria股价今年迄今已飙升80%。其净利润增长了97%，瑞银认为，如果该公司能够按计划实现各项里程碑，其“电池优先”战略将成为关键的增长杠杆。.

继东京和首尔的早期冲击之后，更多地区芯片制造商也加入了暴跌的行列。东京电子tron 暴跌超过4%，爱德万测试股价持续下跌，目前跌幅已超过3%。.

全球最大的trac代工厂台积电股价下跌2.04%。SK海力士跌幅扩大至5%以上，三星电子tron再跌3.8%，这是韩国科技股近几个月来表现最差的一周之一。.

中国科技股也未能幸免。腾讯股价暴跌5.61%，京东股价下跌4.31%，拖累恒生指数整体走低。.

这场暴跌与华尔街隔夜发生的情况如出一辙，英伟达股价下跌 3.6%，博通股价下跌 4.3%，Alphabet 股价下跌 2.8%，加剧了纳斯达克指数的下跌。.

那次下跌足以威胁到纳斯达克综合指数连续七周的上涨势头，而这一连胜势头一直得益于芯片热潮和人工智能的梦想。.

与此同时，周四晚间股指期货几乎没有波动。道琼斯指数期货仅上涨65点，标普500指数期货小幅上涨0.1%，纳斯达克100指数期货也仅微涨0.08%，在周四的暴跌之后，这仅仅是一丝反弹。.

道琼斯指数在 cash 交易时段下跌近 800 点，跌幅达 1.7%，创下自 10 月 10 日以来的最大单日跌幅，有效地抹去了周三假反弹突破 48000 点后人们所抱有的所有希望。.

周五，亚太市场遭受重创，日本日经225指数暴跌1.85%，东证指数下跌1.03%，其中乐天集团下跌6.57%，爱德万测试下跌5.27%，Lasertec下跌3.97%，领跌的都是知名股票。.

但真正引人注目的是软银。这家科技巨头遭遇重挫，开盘一度暴跌8%，连续第三个交易日下跌。此前，该公司于周二宣布已全部抛售其持有的英伟达股份。投资者显然对此并不买账。.

韩国的情况也好不到哪里去。韩国综合股价指数（KOSPI）下跌2.29%，韩国创业板指数（KOSDAQ）下跌1.42%。三星电子tron下跌超过3%，而为英伟达供应内存芯片的SK海力​​士股价更是暴跌5%。.

与此同时，韩元兑美元小幅上涨0.72%，至1460.0韩元兑1美元。此前，韩国财政部长具允哲表示，外汇管理机构将向国民养老基金和主要出口商提供资金，以应对美元兑韩元汇率波动带来的压力。.

就连澳大利亚也未能幸免。标普/澳交所200指数下跌了1.58%。.

中国经济仍在降温。恒生指数下跌0.88%，沪深300指数下跌0.64%，此前周五公布的数据显示，10月份的情况更加糟糕，消费需求再次下滑，房地产市场也持续低迷。.