La crypto et les actions américaines tirent les marchés mondiaux vers le bas alors que les traders restent incertains de la conduite à tenir

Mais alors que les valorisations technologiques font face à un regain de scrutin, les performances de Nvidia pourraient constituer le prochain point d'inflexion. Après avoir atteint une valorisation record de 5 billions de dollars le mois dernier, les actions de Nvidia ont reculé de près de 8 % en novembre, malgré une hausse de 39 % depuis le début de l'année. L'entreprise représente désormais environ 8 % de l'indice S&P 500, lui conférant un potentiel considérable pour influencer le marché.

Hardika Singh, stratège économique chez Fundstrat Global Advisors, a résumé le sentiment : « Si Nvidia parvient à rendre le reste du secteur technologique plus attractif et à aider celui-ci à sortir des bas-fonds où il s'est trouvé ces dernières semaines, cela pourrait marquer un tournant. »

Les attentes sont au plus haut. Nvidia a récemment signé une série de contrats majeurs :

• Un investissement de 100 milliards de dollars dans un centre de données OpenAI

• Une participation de 5 milliards de dollars chez Intel pour les processeurs IA

• Une position de 1 milliards de dollars chez Nokia pour co-développer l'infrastructure 6G

Cependant, certains vétérons du marché mettent en garde contre une euphorie excessive. Michael Burry a accusé les grandes entreprises technologiques d'utiliser des pratiques comptables agressives pour entretenir la hype autour de l'IA, et des stratèges comme Peter Corey de Pave Finance estiment que ces risques isolés, bien que mineurs individuellement, pourraient s'accumuler et exercer une pression plus large sur le marché.

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Le Nasdaq Composite a enfin connu une accalmie vendredi, rebondissant de 0,6 % alors que les investisseurs profitaient de la baisse pour acheter des actions technologiques sous-évaluées, mettant ainsi fin à une série de trois jours de pertes qui avait effacé des milliards de dollars de capitalisation boursière du secteur.

Ce redressement fait suite à la sévère correction de jeudi, la pire session depuis plus d'un mois, où le Nasdaq a perdu plus de 2 %. Plus tôt dans la séance de vendredi, il semblait que davantage de difficultés allaient survenir : le Nasdaq était en baisse de 1,9 % en milieu de séance, et le S&P 500 reculait d'environ 1,4 % avant que les acheteurs ne reprennent le contrôle.

À la clôture :

• S&P 500 : en hausse de 0.3 %

• Dow Jones : en baisse de 181 points (–0.4 %)

• Nasdaq Composite : en hausse de 0.6 %

Le rebond technologique a été porté par les valeurs axées sur l’IA, telles que Nvidia, Oracle, Palantir et Tesla, qui ont toutes inversé les pertes enregistrées lors des fortes baisses de jeudi. Palantir et Tesla avaient toutes deux perdu plus de 6 % la veille, mais les acheteurs opportunistes ont apporté un certain soulagement.

L’ETF Technology Select Sector SPDR (XLK) a progressé d’environ 1 %, récupérant une partie de sa baisse de 2 % enregistrée lors de la session précédente, tandis que le sentiment dans le secteur technologique se stabilisait prudemment.

La chute de Bitcoin s’est accentuée vendredi, la plus grande cryptomonnaie du monde étant désormais en baisse de plus de 24 % par rapport à son record historique au-dessus de 126 000 $ en octobre, évoluant de manière précaire près d’un niveau de support critique à 93 000 $.

Selon 10X Research, le marché manque actuellement d’un acheteur marginal significatif, une dynamique qui se reflète dans plusieurs indicateurs on-chain.

Dans une note client publiée vendredi matin, l’entreprise a indiqué que ces indicateurs « confirment que Bitcoin est dans un régime de marché baissier ».

L’entreprise a mis en garde en affirmant qu’une cassure du Bitcoin en dessous de 93 000 $ pourrait entraîner une nouvelle baisse à court terme. « Nous estimons désormais que la probabilité est élevée que la Réserve fédérale américaine maintienne ses taux, et si cela se produit, cela élimine effectivement les chances d’un rallye classique de Noël pour le Bitcoin », ont-ils écrit.

Même Sean Farrell de Fundstrat, habituellement plus optimiste sur les cryptomonnaies, fait preuve de prudence. Dans une mise à jour vidéo destinée à ses clients jeudi dernier, il a indiqué que l’absence de momentum du Bitcoin devient un véritable problème.

« Nous sommes dans une situation caractérisée par l’absence de catalyseurs », a-t-il déclaré, soulignant comment la prolongation de l’arrêt des services gouvernementaux américains a retardé tout rebond de liquidités qui aurait pu bénéficier aux cryptomonnaies à court terme.

Cependant, Farrell n’est pas entièrement baissier. Il estime qu’un nouveau test des bas fonds autour de 90 000 $ pourrait servir de point de départ et attirer de nouveaux acheteurs sur le marché. « Un événement plus large de risque-off (aversion au risque) pourrait être nécessaire pour secouer les investisseurs faibles et réinitialiser les valorisations », a-t-il ajouté.

Alors que les principaux indices américains ont peiné cette semaine, les actions « meme » se sont effondrées. Le Dow Jones Industrial Average pourrait clôturer la semaine avec un léger gain et le Nasdaq Composite devrait terminer en baisse, mais dans le domaine spéculatif, les pertes ont été bien plus marquées.

L'ETF Roundhill Meme Stock (MEME), qui n'a été relancé que le mois dernier, a perdu 12 % de sa valeur au cours de la semaine à 9 h 45 (heure de l'Est) vendredi, illustrant à quel point le sentiment s'est détérioré rapidement.

Le fonds détient certains des noms les plus volatils liés aux promesses du calcul quantique et de l'IA, et ces paris se défont en temps réel.

Parmi les pires performances hebdomadaires :

• Rigetti Computing : en baisse de 43 %

• D-Wave Quantum : en baisse de 37 %

• IonQ : en baisse de 27 %

• NuScale Power, une valeur favorite pour jouer sur l'infrastructure énergétique alimentée par l'IA, a chuté de 48 %

Selon Peter Boockvar, directeur de l'investissement chez One Point BFG Wealth Partners, cela s'inscrit dans un repli plus large des valeurs liées à l'IA générative et à la technologie speculative. Il a noté que même des géants comme Oracle reculent de 34 % par rapport à leurs sommets de septembre, et que Meta est à ses niveaux les plus bas depuis mai.

« Les investisseurs finissent par remettre en question cet investissement massif dans ce qui reste un modèle économique très incertain pour monétiser tous ces investissements dans l’IA générative », a déclaré Boockvar à CNBC. Il a qualifié le récit « nucléaire + quantique » d’une extension du même cycle de surhype, estimant que les valorisations ont perdu tout contrôle.

Il a également évoqué la prise de bénéfices en fin d’année comme un autre facteur possible derrière cette vente massive, ajoutant que ce même comportement se manifeste sur l’or, l’argent et d’autres actifs très performants.

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Les actions européennes ont terminé nettement plus bas vendredi, les marchés de toute la région reculant sous le poids des craintes liées aux valorisations de l’IA et d’une inquiétude grandissante concernant l’économie mondiale.

À la cloche de clôture, l’indice paneuropéen Stoxx 600 a perdu 1,26 % à 573,36 points, chaque grand indice continental enregistrant des pertes :

• CAC 40 : en baisse de 1.05 % à 8,145.74

• FTSE MIB : en baisse de 1.79 % à 43,953.61

• FTSE 100 : en baisse de 1.34 % à 9,676.38

• DAX : en baisse de 0.98 % à 23,805.97

• IBEX 35 : en baisse de 1.61 % à 16,310.70

La tech a été l'épicentre de la vente. L'indice Stoxx Europe Technology a chuté de 3,2 %, reflétant la baisse de 2,3 % du Nasdaq Composite à Wall Street jeudi. Ce repli s'est répercuté sur le prémarché américain de vendredi, où des géants de la tech comme Nvidia ont continué de glisser, entraînant avec eux le sentiment global.

En Europe, les pires performances technologiques comprenaient :

• Infineon : en baisse de 5.7%

• SAP : en baisse de 4.4%

• BE Semiconductor : en baisse de 3.9%

Michael Saylor fait front face au chaos. Alors que le Bitcoin reculait autour de 96 200 $ et que les actions de MicroStrategy (MSTR) perdaient encore 4 % vendredi, le président exécutif de l'entreprise a lancé un message clair à CNBC : ils ne vendent pas, ils achètent davantage, comme d'habitude.

« Nous achetons du Bitcoin », a déclaré Saylor lors de son apparition télévisée vendredi matin, ajoutant que les nouveaux achats seront divulgués lundi matin. Il a également laissé entendre que ceux qui surveillent attentivement les portefeuilles de l'entreprise pourraient remarquer des signes d'« accumulation accélérée ».

Cette déclaration faisait suite à des spéculations en ligne survenues plus tôt dans la journée, après que les données on-chain ont montré des BTC sortant des portefeuilles contrôlés par Strategy, alimentant les rumeurs selon lesquelles l'entreprise se débarrassait de ses avoirs. En quelques heures, Saylor s'est exprimé sur X (anciennement Twitter) pour dissiper ces rumeurs, publiant : « Il n'y a aucune vérité dans cette rumeur. »

Pourtant, l'évolution du cours n'a pas été favorable.

• MSTR est tombé sous les $200, enregistrant désormais une baisse de près de 35% depuis le début de l'année

• Le Bitcoin recule toujours de 5,8 % au cours des dernières 24 heures, même après un léger rebond depuis les plus bas

Saylor ne semblait pas ébranlé. Il a souligné que le Bitcoin évoluait entre 55 000 et 65 000 $ il y a un peu plus d'un an, et que, sous cet angle, les niveaux actuels représentent encore des gains significatifs. « Nous avons établi une base de support assez solide ici », a-t-il déclaré, suggérant qu'il voit un potentiel de rebond aux niveaux actuels.

Les fonds de Wall Street se positionnent discrètement pour un gain juridique potentiellement massif, mais ils le font avec prudence.

Avec la Cour suprême des États-Unis qui examine désormais les tarifs douaniers étendus de Donald Trump, certains investisseurs parient sur un remboursement potentiel de milliards de dollars. Néanmoins, peu d'entre eux s'attendent à ce que cela se produise rapidement.

Malgré les spéculations croissantes selon lesquelles la cour pourrait annuler ces tarifs, notamment après l'audience du 5 novembre, les droits liés aux remboursements potentiels ne sont toujours négociés qu'à 10 ou 25 cents pour un dollar, selon les données de Bloomberg.

Il ne s'agit que d'une légère hausse par rapport aux niveaux observés avant l'audience, signe majeur de l'incertitude persistante concernant le montant final remboursé.

Des fonds majeurs tels que King Street Capital, Anchorage Capital Advisors et Fulcrum Capital Holdings auraient participé à cette opération en achetant les droits à des remboursements auprès des importateurs.

Seaport Global, Jefferies et Oppenheimer seraient chargés de faciliter ces transactions, mettant en relation les investisseurs avec des entreprises susceptibles de recevoir des remboursements si les taxes sont jugées illégales.

Au cœur de l'affaire se trouve la question de savoir si Donald Trump a outrepassé ses pouvoirs au titre de l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) en imposant des droits de douane sur les produits provenant de presque tous les pays.

Si les juges statuent qu’il l’a fait, cela pourrait ouvrir la voie à d’importantes remboursements, mais pas sans un combat. Chaque importateur pourrait devoir déposer des demandes de remboursement expédition par expédition, rendant le processus à la fois coûteux et lent.

Cette complexité explique pourquoi le commerce est encore si bon marché. Les investisseurs savent que le potentiel haussier est réel, plus de 100 milliards de dollars de droits de douane ont été perçus, mais les risques d’exécution sont énormes.

Il ne s’agit pas non plus de transactions en vrac ; chaque contrat est idiosyncrasique, nécessitant une structuration juridique minutieuse. Les importateurs restent les propriétaires légaux de la créance et conviennent de poursuivre le recouvrement au nom de l’acheteur en échange d’un cash upfront.

Ce n’est pas la première fois que les hedge funds prennent des paris calculés sur des résultats dictés par Washington.

Larry Robbins de Glenview Capital a misé massivement sur les actions hospitalières après que la Cour suprême eut validé l’ACA en 2012. Le fonds Pershing Square de Bill Ackman parie depuis des années sur le retour de Fannie Mae et Freddie Mac dans le giron privé.

Les rendements des bons du Trésor américain ont à peine bougé vendredi, alors que les traders tentaient de comprendre un marché qui manque encore de signaux économiques cruciaux après la fin du shutdown gouvernemental.

À 5 h 33 (ET), le rendement à 10 ans du Trésor a augmenté d'un point de base pour atteindre 4,13 %, tandis que le rendement du bon à 2 ans était quasi inchangé à 3,587 %. Le rendement de l'obligation à 30 ans a progressé de 2 points de base à 4,729 %. Mais en regardant l'ensemble de la courbe, le tableau est mitigé :

• 10Y : 4.081% (en baisse de 0.03)

• 1Y : 3.662% (en baisse de 0.022)

• 2Y : 3.558% (en baisse de 0.031)

• 30Y : 4.687% (en baisse de 0.015)

• 1M : 3.956% (en hausse de 0.054)

Les rendements évoluent inversement aux prix, et actuellement, le marché se déplace principalement latéralement.

Le calme suit la signature par le président Trump d'un projet de loi sur le financement dans la nuit de mercredi, mettant officiellement fin à la plus longue fermeture du gouvernement américain de l'histoire. La Chambre des représentants l'a approuvé par 222 voix contre 209, débloquant le fonctionnement fédéral, mais pas la clarté.

Pourquoi ? Parce que les principaux rapports économiques n'ont pas été publiés pendant la fermeture, y compris l'IPC, l'IPI et les créations d'emplois non agricoles. Cela a laissé les économistes, les investisseurs et les responsables de la Fed naviguer à vue, alors que les marchés tentaient d'évaluer la direction de l'inflation et de la croissance.

Karoline Leavitt, secrétaire de presse de la Maison Blanche, a déclaré vendredi que certaines de ces données pourraient ne jamais être publiées. Selon ses mots : « La fermeture du gouvernement orchestrée par les Démocrates a rendu extraordinairement difficile pour les économistes, les investisseurs et les décideurs de la Réserve fédérale de recevoir des données gouvernementales critiques ».

Le Bitcoin vient de connaître sa pire baisse en plusieurs mois. La plus grande cryptomonnaie au monde a chuté de plus de 6 % vendredi, s'effondrant à 95 910 $ à 08 h 18 GMT, son niveau le plus bas depuis mars, tandis que les traders se retiraient face aux espoirs d'une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre.

L'ensemble du marché crypto a subi un coup. La capitalisation boursière globale des cryptomonnaies a chuté de 7,4 % au cours des dernières 24 heures pour s'établir à 3,26 billions de dollars, selon CoinMarketCap.

La capitalisation boursière du Bitcoin à elle seule a reculé de 5,8 %, se maintenant à 1,94 billion de dollars, tandis que le volume quotidien des transactions bondissait de 50 % pour atteindre 111,1 milliards de dollars, signe classique d'une vente impulsée par la panique.

Pourtant, si l'on prend du recul, le Bitcoin progresse de 4,1 % depuis le début de l'année, mais le mouvement de vendredi a indéniablement ébranlé le sentiment.

Ethereum, deuxième cryptomonnaie en valeur boursière, a perdu 9 % pour s'établir à 3 220 $. Et sous la surface, les signaux on-chain clignotent au rouge.

Selon Glassnode, les détenteurs expérimentés d'Ethereum (ceux qui détiennent depuis trois à dix ans) ont intensifié leurs ventes, atteignant désormais une moyenne de plus de 45 000 ETH par jour (sur la base des moyennes mobiles sur 90 jours). Il s'agit du niveau le plus élevé depuis février 2021, ce qui n'est généralement pas un signe haussier.

Les traders surveillant les flux d'options repèrent également des signes de faiblesse. Le skew à 25 delta, un indicateur clé de la demande de couverture contre les baisses, a de nouveau bondi, tout comme lors des précédents creux.

Ces pics signalent de la peur, une pression vendeuse et un positionnement défensif, que les traders à court terme utilisent souvent comme indicateurs contraires.

Les marchés européens se sont ouverts vendredi dans une atmosphère tendue, tiraillés par les craintes d’une bulle sur l’IA, des incertitudes macroéconomiques et des futures divergents à travers la région.

Les contrats à terme sur le FTSE 100 britannique étaient en baisse de 0,5 %, présageant d’une ouverture plus faible à Londres. Les futures du CAC 40 français ont reculé de 0,4 %, tandis que le SMI suisse affichait une inquiétude encore plus marquée, avec des futures en baisse de 0,8 %.

Le DAX allemand, quant à lui, a légèrement contredit cette tendance, progressant de 0,2 %, ce qui laisse entrevoir une optimisation sélective au sein de la plus grande économie d’Europe.

En coulisses, UBS recommande à ses clients de ne pas prêter attention aux bruits de fond à court terme. Dans une note publiée mardi, les stratèges de la banque qualifient 2026 de début d’« une nouvelle ère pour l’Europe », anticipant un retour tant attendu de la croissance des bénéfices parmi les grandes sociétés cotées.

Ils prévoient que le Stoxx 600, en hausse d’environ 14 % depuis le début de l’année (YTD), atteindra 650 euros d’ici fin 2026, soit une plus-value potentielle de 12 % par rapport à la clôture de cette semaine.

UBS mise sur ce qu’elle appelle les actions « GOTCHA », acronyme de Global Opportunities for Thematic CHAmpions (Opportunités mondiales pour les champions thématiques), désignant les entreprises qui profitent de l’élan donné par les stimuli budgétaires, les investissements nationaux et la productivité alimentée par l’IA.

Les principales recommandations ? Des poids lourds tels qu’ASML, Santander et Solaria.

• ASML a bondé de 30 % depuis le début de l’année, porté par la demande en équipements de fabrication de semi-conducteurs destinés au matériel d’intelligence artificielle. UBS prévoit une croissance des ventes de 15 % cette année, avec une marge brute de 52 %, même si la demande chinoise devrait ralentir en 2026.

• Santander, profitant du rebond du secteur bancaire, a plus que doublé en 2025. UBS anticipe une croissance du bénéfice par action (BPA) de 8 % en FY26 et de 11 % en FY27, certaines banques affichant une croissance annuelle supérieure à 20 %.

• Solaria a bondé de 80 % depuis le début de l’année, alimentée par l’initiative européenne de transition énergétique de 2 000 milliards d’euros. Son bénéfice net a augmenté de 97 %, et UBS estime que sa stratégie centrée sur les batteries pourrait constituer un levier de croissance clé, à condition qu’elle atteigne ses jalons d’exécution.

Après les dégâts précoces à Tokyo et Séoul, d'autres fabricants régionaux de puces ont rejoint l'effondrement. Tokyo Electron a chuté de plus de 4 %, et Advantest a continué de plonger, affichant désormais une baisse de plus de 3 %.

Le taïwanais TSMC, le plus grand sous-traitant de fabrication de puces au monde, a perdu 2,04 %. SK Hynix a enregistré une chute supérieure à 5 %, tandis que Samsung Electronics perdait encore 3,8 %, marquant l'une des semaines les plus difficiles pour la tech coréenne depuis plusieurs mois.

La tech chinoise n'a pas été épargnée non plus. Les actions de Tencent ont chuté de 5,61 % et celles de JD.com de 4,31 %, tirant vers le bas l'indice Hang Seng dans son ensemble.

Cette baisse menaçait la série de sept semaines consécutives de gains du Nasdaq Composite, une série soutenue par l'engouement pour les semi-conducteurs et les rêves liés à l'intelligence artificielle.

Cette baisse a suffi à menacer la série de sept semaines consécutives de gains du Nasdaq Composite, une dynamique soutenue par l'engouement pour les puces et les rêves liés à l'IA.

Pendant ce temps, les futures boursiers étaient presque immobiles jeudi soir. Les futures du Dow progressaient de seulement 65 points, ceux du S&P affichaient une hausse modeste de 0,1 %, et les futures du Nasdaq 100 frôlaient +0,08 %, un timide rebond après le désastre de jeudi.

Le Dow lui-même a perdu près de 800 points lors de la session au comptant, soit 1,7 %, sa pire journée unique depuis le 10 octobre, effaçant efficacement tout l'espoir inscrit dans le faux-ralliement de mercredi lorsque l'indice avait osé dépasser brièvement les 48 000 points.

Les marchés d’Asie-Pacifique ont été sévèrement touchés vendredi, l’indice Nikkei 225 japonais chutant de 1,85 %, tandis que le Topix reculait de 1,03 %. Le mouvement de cession était mené par de grandes valeurs en baisse, comme Rakuten Group, en recul de 6,57 %, Advantest, en baisse de 5,27 %, et Lasertec, qui perdait 3,97 %.

Mais celle qui a vraiment attiré l’attention est SoftBank. Le géant de la technologie a été fortement sanctionné, plongeant jusqu’à 8 % au début de la séance, marquant sa troisième journée consécutive de pertes, après avoir annoncé mardi qu’il avait entièrement cédé sa participation dans Nvidia. Les investisseurs ne semblent pas très enthousiastes.

Et les choses ne sont guère meilleures en Corée du Sud non plus. Le Kospi a chuté de 2,29 %, tandis que le Kosdaq a reculé de 1,42 %. Samsung Electronics a perdu plus de 3 %, et SK Hynix, qui fournit des puces mémoire à Nvidia, a été lourdement touchée, en baisse de 5 %.

Le won sud-coréen, quant à lui, s’est légèrement apprécié de 0,72 % pour atteindre 1 460,0 contre un dollar, après que le ministre des Finances Koo Yun-cheol a indiqué que les autorités des changes, telles que le fonds national de pension et les principaux exportateurs, interviendraient pour résoudre un déséquilibre en dollars américains qui perturbait le won.

L’Australie n’a pas été épargnée non plus. Le S&P/ASX 200 a perdu 1.58%.

Et la Chine ? Le marché continue de se refroidir. L’indice Hang Seng a reculé de 0,88 %, et le CSI 300 a perdu 0,64 % après que les données publiées vendredi ont montré qu’octobre a été encore plus mauvais, marquant une nouvelle étape de baisse de la demande des consommateurs et d’un secteur immobilier qui continue de sombrer.