Cripto e azioni USA trascinano giù i mercati globali mentre i trader rimangono incerti su cosa fare

Ma con le valutazioni tecnologiche sottoposte a nuovo scrutinio, le prestazioni di Nvidia potrebbero rappresentare il prossimo punto di svolta. Dopo aver raggiunto una valutazione record di 5 trilioni di dollari lo scorso mese, le azioni di Nvidia sono ora in calo di quasi l'8% nel novembre, nonostante siano salite del 39% da inizio anno. L'azienda rappresenta ora circa l'8% dell'S&P 500, conferendole un enorme potenziale di movimento del mercato.

Hardika Singh, stratega economica presso Fundstrat Global Advisors, ha riassunto il sentimento: "Se Nvidia riesce a far apparire meglio il resto del trade tecnologico, aiutandolo a riprendersi dalla stagnazione in cui è rimasto nelle ultime settimane, potrebbe trattarsi di un punto di svolta."

Le aspettative sono altissime. Nvidia ha recentemente siglato una serie di accordi enormi:

• Un investimento di 100 miliardi di dollari in un data center OpenAI

• Una partecipazione da 5 miliardi di dollari in Intel per i processori AI

• Una posizione da 1 miliardi di dollari in Nokia per co-sviluppare l'infrastruttura 6G

Tuttavia, alcuni veterani del mercato avvertono di non farsi travolgere. Michael Burry ha accusato le grandi aziende tecnologiche di adottare una contabilità aggressiva per sostenere l'hype sull'IA, e strateghi come Peter Corey di Pave Finance sostengono che questi rischi isolati, sebbene modesti singolarmente, potrebbero sommarsi creando pressioni più ampie.

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Il Nasdaq Composite ha finalmente ottenuto un respiro venerdì, rimbalzando dello 0,6% mentre gli investitori compravano sui ribassi nelle azioni tech sottovalutate, fermando una serie di tre giorni consecutivi di perdite che aveva cancellato miliardi dalla capitalizzazione di mercato del settore.

La ripresa è arrivata dopo la battuta d'arresto di giovedì, la sessione peggiore in oltre un mese, durante la quale il Nasdaq è sceso di oltre il 2%. All'inizio della sessione di venerdì sembrava che sarebbero arrivate ulteriori sofferenze: il Nasdaq era giù dell'1,9% nell'intraday e l'S&P 500 era in calo di circa l'1,4% prima che intervenissero i tori.

Verso la chiusura:

• S&P 500: +0.3%

• Dow Jones: -181 punti (–0.4%)

• Nasdaq Composite: +0.6%

Il rimbalzo tecnologico è stato trainato da titoli focalizzati sull'IA come Nvidia, Oracle, Palantir e Tesla, che hanno invertito le perdite registrate giovedì a seguito dei forti cali. Sia Palantir che Tesla avevano registrato un calo superiore al 6% il giorno precedente, ma gli acquirenti alla ricerca di occasioni hanno portato un po' di sollievo.

Il Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) è salito di circa l'1%, recuperando una parte della perdita del 2% registrata nella sessione precedente, mentre il sentiment nel settore tecnologico si è stabilizzato in modo cauto.

Il calo di Bitcoin si è approfondito venerdì, con la criptovaluta più grande al mondo ora in calo di oltre il 24% rispetto al massimo storico sopra i 126.000 dollari raggiunto ad ottobre, scambiando in modo precario vicino a un livello di supporto critico di 93.000 dollari.

Secondo 10X Research, il mercato sta attualmente mancando di un acquirente marginale significativo, una dinamica che si riflette in molteplici metriche on-chain.

In una nota per i clienti pubblicata venerdì mattina, la società ha dichiarato che questi indicatori "confermano che Bitcoin è in un regime di mercato ribassista."

L'azienda ha avvertito che, se il Bitcoin scende sotto i 93.000 dollari, potrebbero esserci ulteriori ribassi nel breve termine. "Crediamo che ora ci sia un'alta probabilità che la Fed mantenga invariati i tassi e, se ciò accadesse, eliminerebbe di fatto la possibilità di un classico rally natalizio per Bitcoin", hanno scritto.

Anche Sean Farrell di Fundstrat, solitamente più ottimista sul settore crypto, sta diventando cauto. In un aggiornamento video ai clienti giovedì, ha affermato che la mancanza di slancio del Bitcoin sta diventando un problema reale.

"Ci troviamo in uno scenario caratterizzato da una semplice assenza di catalizzatori", ha detto, sottolineando come la chiusura prolungata del governo statunitense abbia ritardato qualsiasi rimbalso della liquidità che avrebbe potuto aiutare le criptovalute nel breve periodo.

Tuttavia, Farrell non è completamente ribassista. Crede che un nuovo test dei minimi nella fascia bassa dei 90.000 dollari potrebbe fungere da reset e attrarre nuovi acquirenti nel mercato. "Un evento più ampio di risk-off potrebbe essere necessario per eliminare gli investitori deboli e resettare le valutazioni", ha aggiunto.

Mentre i principali indici statunitensi hanno faticato questa settimana, le meme stock sono state spazzate via. Il Dow Jones Industrial Average potrebbe chiudere la settimana con un piccolo guadagno e il Nasdaq Composite è destinato a terminare in negativo, ma nel territorio speculativo le perdite sono state molto più drammatiche.

L'ETF Roundhill Meme Stock (MEME), rilanciato solo lo scorso mese, era in calo del 12% per la settimana alle 9:45 ET di venerdì, dimostrando quanto rapidamente il sentiment si sia deteriorato.

Il fondo detiene alcuni dei nomi più volatili legati all'hype su quantum computing e AI, e queste scommesse si stanno sfilacciando in tempo reale.

Tra i peggiori performer settimanali:

• Rigetti Computing: in calo 43%

• D-Wave Quantum: in calo 37%

• IonQ: in calo 27%

• NuScale Power, una scommessa preferita sull'infrastruttura energetica guidata dall'AI, è crollata del 48%

Secondo Peter Boockvar, CIO di One Point BFG Wealth Partners, questo fa parte di un ritiro più ampio nei titoli generativi AI e tecnologici speculativi. Ha notato che anche giganti come Oracle sono in calo del 34% dai massimi di settembre, e Meta scambia ai livelli più bassi da maggio.

«Gli investitori stanno finalmente mettendo in discussione questo aumento della spesa in capitale che si traduce in un modello di business ancora molto incerto su come monetizzare tutti questi investimenti nell'IA generativa», ha dichiarato Boockvar a CNBC. Ha definito la narrazione «nucleare + quantistica» un'estensione dello stesso ciclo di hype, affermando che le valutazioni sono sfuggite di mano.

Ha inoltre indicato il profit-taking di fine anno come un altro possibile fattore dietro il sell-off, aggiungendo che lo stesso comportamento si sta manifestando nell'oro, nell'argento e in altri asset ad alta performance.

Restate con noi! C'è molto da seguire.

Le azioni europee hanno chiuso in netto calo venerdì, con i mercati di tutta la regione in ribasso a causa delle preoccupazioni sulle valutazioni dell'IA e delle crescenti ansie sull'economia globale.

Alla chiusura, l'indice pan-europeo Stoxx 600 è sceso dell'1,26% a 573,36, con ogni principale indice del continente che ha registrato perdite:

• CAC 40: in calo 1.05% a 8,145.74

• FTSE MIB: in calo 1.79% a 43,953.61

• FTSE 100: in calo 1.34% a 9,676.38

• DAX: in calo 0.98% a 23,805.97

• IBEX 35: in calo 1.61% a 16,310.70

La tecnologia è stata l'epicentro del sell-off. L'indice Stoxx Europe Technology è crollato del 3,2%, rispecchiando il calo del 2,3% del Nasdaq Composite registrato giovedì a Wall Street. Questo ritracciamento si è riversato nel premarket di venerdì negli Stati Uniti, dove giganti della tecnologia come Nvidia hanno continuato a scendere, trascinando con sé il sentiment globale.

In Europa, i peggiori performer tecnologici includevano:

• Infineon: in calo 5.7%

• SAP: in calo 4.4%

• BE Semiconductor: in calo 3.9%

Michael Saylor sta ignorando il caos. Mentre Bitcoin scivolava verso i circa $96.200 e le azioni di MicroStrategy (MSTR) scendevano ulteriormente del 4% venerdì, il presidente esecutivo dell'azienda ha rilasciato un messaggio chiaro a CNBC: non stanno vendendo, stanno comprando ancora, come al solito.

“Stiamo comprando Bitcoin”, ha dichiarato Saylor durante la sua apparizione televisiva del mattino di venerdì, aggiungendo che i nuovi acquisti verranno divulgati lunedì mattina. Ha anche suggerito che gli osservatori attenti ai portafogli dell'azienda potrebbero notare segni di “accumulazione accelerata”.

Questa affermazione è arrivata in risposta diretta alle speculazioni online emerse nel corso della giornata, dopo che i dati on-chain hanno mostrato BTC in uscita dai wallet controllati da Strategy, alimentando le voci secondo cui l'azienda stesse svendendo. Nel giro di poche ore, Saylor si è rivolto a X (ex Twitter) per smentire quelle voci, pubblicando: "Non c'è alcuna verità in questa voce".

Tuttavia, l'andamento del prezzo non è stato favorevole.

• MSTR è sceso sotto $200, ora in calo di quasi 35% da inizio anno

• Bitcoin è ancora in calo dell'5,8% nelle ultime 24 ore, anche dopo un leggero rimbalzo dai minimi

Saylor non sembrava turbato. Ha sottolineato che Bitcoin era rimasto confinato tra $55K e $65K poco più di un anno fa e, da questa prospettiva, i livelli attuali rappresentano ancora guadagni significativi. "Abbiamo consolidato una base di supporto piuttosto solida qui", ha detto, lasciando intendere che vede spazio per un rimbalzo dai livelli correnti.

I fondi di Wall Street si stanno posizionando silenziosamente per un potenziale enorme guadagno legale, ma lo stanno facendo con cautela.

Con la Corte Suprema degli Stati Uniti che ora esamina le vaste tariffe di Donald Trump, alcuni investitori stanno scommettendo che miliardi in dazi potrebbero essere eventualmente rimborsati. Tuttavia, la maggior parte non tiene il fiato.

Nonostante l'aumento delle speculazioni secondo cui la corte potrebbe annullare le tariffe, soprattutto dopo un'udienza del 5 novembre, le richieste legate ai possibili rimborsi sono ancora scambiate a soli 10-25 centesimi per dollaro, secondo i dati di Bloomberg.

Si tratta solo di un piccolo aumento rispetto alla fase pre-udienza e di un enorme segnale di quanto rimanga incerto il payoff.

Fondi importanti come King Street Capital, Anchorage Capital Advisors e Fulcrum Capital Holdings avrebbero partecipato al trade, acquistando diritti sulle richieste di rimborso dagli importatori.

Seaport Global, Jefferies e Oppenheimer sarebbero incaricati di mediare gli accordi, mettendo in contatto gli investitori con le aziende potenzialmente debitrici di rimborsi se le tasse dovessero essere dichiarate illegali.

Al centro del caso c'è la questione se Trump abbia superato i suoi poteri ai sensi dell'International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) imponendo dazi sui beni provenienti da quasi tutte le nazioni.

Se i giudici stabiliscono che è così, potrebbe aprire la strada a rimborsi ingenti, ma non senza una battaglia. Ogni importatore potrebbe dover presentare richieste di rimborso spedizione per spedizione, rendendo il processo sia costoso che lento.

Questa complessità spiega perché il commercio sia ancora così economico. Gli investitori sanno che il potenziale di rialzo è reale: sono stati riscossi oltre 100 miliardi di dollari in dazi, ma i rischi operativi sono enormi.

Non si tratta nemmeno di operazioni in blocco; ogni contratto è peculiare e richiede una strutturazione legale accurata. Gli importatori rimangono i proprietari legali del credito e concordano di perseguire il rimborso per conto dell'acquirente in cambio di liquidità anticipata.

Questa non è la prima volta che i fondi hedging assumono posizioni calcolate su esiti guidati da Washington.

Larry Robbins di Glenview Capital era famoso per aver puntato tutto sulle azioni ospedaliere dopo che la Corte Suprema aveva confermato l'ACA nel 2012. Pershing Square di Bill Ackman scommette da anni sul ritorno di Fannie Mae e Freddie Mac nelle mani private.

I rendimenti dei Treasury statunitensi sono appena variati venerdì, mentre i trader cercavano di interpretare un mercato ancora privo di segnali economici cruciali dopo la fine dello shutdown governativo.

Alle 5:33 ET, il rendimento del Treasury a 10 anni è aumentato di appena 1 punto base portandosi al 4,13%, mentre il rendimento del titolo a 2 anni era quasi stabile al 3,587%. Il rendimento del bond a 30 anni ha registrato un aumento di 2 punti base, raggiungendo il 4,729%. Ma osservando tutta la curva, il quadro è misto:

• 10Y: 4.081% (in calo 0.03)

• 1Y: 3.662% (in calo 0.022)

• 2Y: 3.558% (in calo 0.031)

• 30Y: 4.687% (in calo 0.015)

• 1M: 3.956% (in rialzo 0.054)

I rendimenti si muovono in direzione opposta ai prezzi e, in questo momento, il mercato procede prevalentemente lateralmente.

La calma segue la firma da parte del presidente Trump di un disegno di legge sul finanziamento, avvenuta mercoledì sera, che ha posto fine ufficialmente allo shutdown più lungo della storia degli Stati Uniti. La Camera dei Rappresentanti l'ha approvato con 222 voti a favore e 209 contrari, sbloccando le operazioni federali, ma non la chiarezza.

Perché? Perché alcuni rapporti economici chiave non sono stati pubblicati durante lo shutdown, tra cui IPC, PPI e occupazione non agricola. Questo ha lasciato economisti, investitori e funzionari della Fed al buio, proprio mentre i mercati cercavano di valutare la direzione dell'inflazione e della crescita.

Karoline Leavitt, portavoce della Casa Bianca, ha dichiarato venerdì che alcuni di questi dati potrebbero non essere mai resi pubblici. A sue parole: "Lo shutdown guidato dai democratici ha reso estremamente difficile per economisti, investitori e responsabili delle politiche presso la Federal Reserve ricevere dati governativi cruciali."

Bitcoin ha appena registrato il suo peggior calo in diversi mesi. La criptovaluta più grande al mondo è crollata oltre il 6% venerdì, scendendo a $95.910 alle 08:18 GMT, il livello più basso da marzo, mentre gli investitori hanno liquidato le posizioni sperando in un taglio dei tassi da parte della Fed a dicembre.

L'intero mercato crypto ha subito un colpo. La capitalizzazione globale del settore è scesa del 7,4% nelle ultime 24 ore a 3,26 trilioni di dollari, secondo CoinMarketCap.

La sola capitalizzazione di Bitcoin è diminuita del 5,8%, attestandosi ora a 1,94 trilioni di dollari, mentre il volume degli scambi giornalieri è aumentato del 50% fino a raggiungere 111,1 miliardi di dollari, un classico segnale di vendite guidate dal panico.

Tuttavia, guardando al quadro più ampio, Bitcoin è in rialzo del 4,1% da inizio anno, ma la movimentazione di venerdì ha sicuramente scosso gli animi.

Ethereum, la seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato, è scesa del 9% a 3.220 dollari. E sotto la superficie, i segnali on-chain lampeggiano in rosso.

Secondo Glassnode, i detentori esperti di Ethereum (quelli che li detengono da 3 a 10 anni) hanno intensificato le vendite, raggiungendo una media di oltre 45.000 ETH al giorno (basata su medie mobili a 90 giorni). Si tratta del livello più alto da febbraio 2021 e, solitamente, non è un segnale rialzista.

I trader che monitorano i flussi delle opzioni stanno anche individuando problemi. Lo skew a delta 25, un indicatore chiave della domanda di copertura contro il ribasso, è nuovamente salito alle stelle, proprio come accaduto durante i minimi precedenti.

Questi picchi segnalano paura, pressione short e posizionamenti difensivi, che i trader a breve termine spesso utilizzano come indicatori contrariani.

I mercati europei si sono presentati incerti all'apertura di venerdì, con un mix di preoccupazioni per una bolla sull'IA, nervosismo macroeconomico e futures divergenti in tutta la regione.

I futures sul FTSE 100 britannico erano in calo dello 0,5%, preannunciando un'apertura più debole a Londra. I futures del CAC 40 francese hanno registrato un calo dello 0,4%, mentre quelli del SMI svizzero hanno mostrato preoccupazioni ancora più marcate, con un calo dello 0,8%.

Il DAX tedesco, tuttavia, ha leggermente invertito la tendenza, registrando un aumento dello 0,2%, suggerendo un ottimismo selettivo nell'economia più grande d'Europa.

Dietro le quinte, UBS sta dicendo ai clienti di ignorare il rumore di breve periodo. In una nota pubblicata martedì, gli strateghi della banca hanno definito il 2026 l'inizio di "una nuova era per l'Europa", prevedendo un tanto atteso ritorno alla crescita degli utili tra le principali società quotate.

Prevedono che lo Stoxx 600, già in rialzo di circa il 14% da inizio anno (YTD), raggiunga i 650 euro entro la fine del 2026, con un potenziale rialzista del 12% rispetto al livello di chiusura di questa settimana.

UBS punta su ciò che definisce azioni "GOTCHA", acronimo di Global Opportunities for Thematic CHAmpions (Opportunità globali per campioni tematici), aziende che cavalcano l'onda degli stimoli fiscali, degli investimenti domestici e della produttività trainata dall'IA.

Le scelte migliori? Big player come ASML, Santander e Solaria.

• ASML è salita del 30% da inizio anno, trainata dalla domanda di macchinari per la produzione di chip utilizzati nell'hardware AI. UBS prevede una crescita delle vendite del 15% quest'anno, con un margine lordo del 52%, nonostante si preveda un rallentamento della domanda cinese nel 2026.

• Santander, sulla scia del rally bancario, ha più che raddoppiato nel 2025. UBS prevede una crescita degli utili per azione (EPS) dell'8% nel FY26 e dell'11% nel FY27, con alcune banche che registrano una crescita annuale superiore al 20%.

• Solaria è balzata dell'80% da inizio anno, alimentata dal piano europeo da 2 trilioni di euro per l'energia pulita. Il suo utile netto è aumentato del 97% e UBS ritiene che la sua strategia "battery-first" potrebbe essere un importante motore di crescita, se raggiungerà i traguardi operativi previsti.

Dopo i danni iniziali a Tokyo e Seoul, altri produttori regionali di chip si sono uniti al crollo. Tokyo Electron è crollata oltre il 4%, mentre Advantest ha continuato a scendere, ora in calo di oltre il 3%.

TSMC, il più grande foundry di chip al mondo, ha registrato un calo del 2,04%. SK Hynix ha esteso il suo crollo oltre il 5%, mentre Samsung Electronics ha perso un ulteriore 3,8%, segnando una delle settimane peggiori per il settore tecnologico coreano negli ultimi mesi.

Anche la tecnologia cinese non è stata risparmiata. Le azioni di Tencent sono crollate del 5,61% e quelle di JD.com del 4,31%, trascinando verso il basso l'indice Hang Seng più ampio.

Quella flessione era sufficiente a minacciare la striscia vincente di sette settimane del Nasdaq Composite, sostenuta finora dall'hype sui chip e dai sogni sull'intelligenza artificiale.

Quel calo è stato sufficiente a mettere a rischio la serie di sette vittorie consecutive del Nasdaq Composite, una striscia sostenuta dall'entusiasmo per i chip e dai sogni sull'intelligenza artificiale.

Nel frattempo, i futures azionari erano quasi immobili giovedì sera. I futures del Dow sono saliti di soli 65 punti, quelli dell'S&P hanno guadagnato un modesto 0,1% e quelli del Nasdaq 100 hanno faticosamente raggiunto +0,08%, un debole segnale di rimbalzo dopo il disastro di giovedì.

Lo stesso Dow è sceso di quasi 800 punti durante la sessione in contanti, ovvero dell'1,7%, il suo peggior calo in un singolo giorno dall'11 ottobre, cancellando efficacemente tutta la speranza insita nel falso rally di mercoledì, quando aveva osato superare i 48.000 punti.

I mercati di tutto l'Asia-Pacifico sono stati duramente colpiti venerdì, con l'indice Nikkei 225 del Giappone che è crollato dell'1,85%, mentre il Topix ha perso l'1,03%; la vendita al ribase è stata trainata da grandi nomi tra i perdenti, come Rakuten Group, in calo del 6,57%, Advantest sceso del 5,27% e Lasertec in flessione del 3,97%.

Ma l'azienda che ha davvero catturato l'attenzione è SoftBank. Il gigante tecnologico è stato pesantemente penalizzato, precipitando fino all'8% nelle prime fasi della seduta, per il terzo giorno consecutivo di perdite, dopo aver annunciato martedì di aver completamente disinvestito dalla sua posizione in Nvidia. Gli investitori chiaramente non sono affatto entusiasti.

E la situazione non è migliore nemmeno in Corea del Sud. Il Kospi è sceso del 2,29%, mentre il Kosdaq ha registrato un calo dell'1,42%. Samsung Electronics è caduta oltre il 3%, e SK Hynix, fornitore di chip di memoria per Nvidia, è stata travolta, registrando un calo del 5%.

Nel frattempo, il won sudcoreano si è rafforzato dello 0,72%, raggiungendo 1.460,0 per dollaro, dopo che il ministro delle Finanze Koo Yun-cheol ha dichiarato che le autorità valutarie, come il fondo pensione nazionale e i principali esportatori, stanno intervenendo per affrontare uno squilibrio del dollaro USA che ha messo sotto pressione il won.

Neppure l'Australia è stata risparmiata. L'S&P/ASX 200 ha perso 1.58%.

E la Cina? È ancora in fase di raffreddamento. L'indice Hang Seng ha registrato un calo dello 0,88%, mentre il CSI 300 è sceso dello 0,64% dopo i dati di venerdì che hanno mostrato come ottobre sia stato ancora peggiore: un nuovo calo della domanda dei consumatori e un mercato immobiliare che continua a precipitare.