Z世代和千禧一代正迫使华尔街重新思考一切

华尔街正涌入一批不信任传统体系的新兴投资者，他们明确表示不会继续只持有股票和债券。

千禧一代和Z世代大多在43岁以下，手握真金白银，正将财富转向加密货币、房地产、IPO前初创企业、收藏品和其他另类资产。

他们目睹过崩盘、救助和通胀摧毁投资组合，已经受够了。他们的资金正流向旧有投资手册无法触及的领域。

据彭博社报道，自2020年以来，持有另类投资产品的美国银行零售客户数量已翻倍以上。该行每年新增约50只另类投资基金。美国银行去年进行的一项大型研究显示，73%的43岁以下高净值投资者认为传统的股债组合无法让他们致富。约93%的人表示，他们计划在未来增加对另类投资的资金投入。

投资机构推出面向零售客户的精英产品版本

这种变化迫使大型机构重新构建其投资产品的包装方式。黑石（Blackstone）和阿波罗（Apollo）等公司正在推出ETF和半流动性基金，这些产品看似面向零售客户，但过去仅面向机构投资者。

这些基金现在可通过私人银行和金融科技公司获取。Forge Global Holdings将最低投资门槛降至5,000美元，导致每日注册量激增。许多新用户都在追逐对OpenAI等公司的早期投资权限，试图在首次公开募股（IPO）前分得一杯羹。

这些新投资者认为传统的60/40投资组合模式已失效。该模式过去将60%的资金投入股票，40%投入债券，但在2022年完全失败，因为通胀导致这两种资产同时下跌。

摩根士丹利最近申请推出一只基金，提供从私人债务到房地产和基础设施等各类资产的投资渠道。CAIS的一项调查显示，80%的另类资产管理人计划推出零售产品，这一数字几乎是三年前的两倍。需求正在增长，华尔街正在迅速调整。

尽管发出警告，高风险产品仍获得青睐

这些新投资并不简单。许多产品昂贵、复杂且缺乏流动性——尽管如此，人们仍在买入。2022年，在利率飙升后，黑石的房地产投资信托基金不得不限制提款。

尽管如此，投资者依然源源不断。摩根大通（JPMorgan）的策略师已告知客户降低对私人信贷和股权的敞口，因为今年它们再次落后于公开市场表现。一篇学术论文称另类投资“成本高昂且浪费”，穆迪（Moody’s）也警告称，将零售投资者引入私人市场会给系统带来严重的流动性风险。

然而，这并未减缓需求。在TikTok和Reddit上，“快速致富”的心态正在迅速蔓延。这种趋势不仅限于Z世代或千禧一代。45岁的纳什维尔会计师Chad Blackburn十几岁时就开始购买股票，但现在他将大部分资金投入比特币和初创企业。

“互联网泡沫和金融危机迫使我更深入地思考我的投资，”Chad说。“我为什么要将自己局限于股票和债券，尤其是当这些东西的多元化程度远不如你想象的那样时？”

房地产、加密货币和私募股权是这些投资者的首选。这里也有心理因素。许多人认为传统市场是被操纵的或过于脆弱。Acadian资产管理公司的投资组合经理Owen Lamont表示：“他们认为系统对我不利。我必须采取一些突破常规的做法才能致富。”

零售投资者的推动也与机构客户的疲惫有关。养老金、捐赠基金和保险公司已将投资组合的约20%配置于另类资产。但个人投资者呢？仅占7%。这一差距巨大，华尔街正在追逐这一市场。

摩根士丹利私人财富管理公司的董事总经理Chris Toomey解释了其中的差异。年长的投资者偏好基础设施和稳定回报。年轻群体则倾向于私募股权。“他们处于投资周期的一个阶段，有能力承担这种风险，”Chris说。“他们是早期投资者，拥有更长的时间视野。”

但并非每个年轻人都如此。Vanguard表示，成千上万的Z世代和千禧一代储蓄者将大量现金闲置在默认IRA账户中，而不是将其投入多元化投资组合。对于每一个寻找另类投资机会的人，都有人只是在货币市场囤积美元。