La génération Z et les millennials obligent Wall Street à tout repenser

Wall Street est inondée par une nouvelle génération d'investisseurs qui ne font pas confiance au système traditionnel et qui indiquent clairement qu'ils ne s'en tiennent pas aux actions et aux obligations.

Les Millennials et la Génération Z, pour la plupart âgés de moins de 43 ans et disposant de véritables capitaux, orientent leur patrimoine vers les cryptomonnaies, l'immobilier, les startups en phase de pré-introduction en bourse, les objets de collection et d'autres actifs alternatifs.

Ils ont vu des krachs, des renflouements et l'inflation anéantir leurs portefeuilles, et ils en ont assez. Leur argent se dirige désormais vers des placements que les stratégies traditionnelles ne permettent plus.

Selon Bloomberg, le nombre de clients particuliers de Bank of America détenant des placements alternatifs a plus que doublé depuis 2020. La banque ajoute une cinquantaine de nouveaux fonds alternatifs chaque année. Une vaste étude menée par BofA l'an dernier a révélé que 73 % des investisseurs fortunés de moins de 43 ans ne croient pas qu'un portefeuille traditionnel composé d'actions et d'obligations leur permettra de s'enrichir. Près de 93 % ont déclaré prévoir d'investir davantage cash les placements alternatifs à l'avenir.

Les sociétés d'investissement créent des versions grand public de produits haut de gamme

Ce changement oblige les grands noms à repenser la manière dont ils conçoivent leurs produits d'investissement. Des sociétés comme Blackstone et Apollo lancent des ETF et des fonds semi-liquides qui semblent adaptés aux particuliers, mais qui étaient auparavant réservés aux institutions.

Ces fonds sont désormais accessibles via les banques privées et les applications fintech. Forge Global Holdings a abaissé le seuil d'investissement minimum à 5 000 $, ce qui a entraîné une forte hausse des inscriptions quotidiennes. Nombre de ces nouveaux utilisateurs cherchaient à obtenir un accès anticipé à des entreprises comme OpenAI, tentant d'en acquérir une part avant toute introduction en bourse.

Ces nouveaux investisseurs considèrent le portefeuille 60/40 comme obsolète. Ce modèle, qui consistait à répartir 60 % en actions et 40 % en obligations, a complètement échoué en 2022 lorsque l'inflation a fait chuter simultanément la valeur des deux types d'actifs.

Morgan Stanley a récemment déposé une demande d'autorisation pour lancer un fonds donnant accès à un large éventail d'investissements, de la dette privée à l'immobilier en passant par les infrastructures. Une enquête de CAIS révèle que 80 % des gestionnaires d'actifs alternatifs prévoient de lancer des produits destinés aux particuliers, soit près du double du chiffre d'il y a trois ans. La demande est croissante et Wall Street s'adapte rapidement.

Les produits à haut risque gagnent tracmalgré les avertissements

Ces nouveaux investissements ne sont pas simples. Nombre d'entre eux sont coûteux, complexes et peu liquides ; pourtant, les investisseurs continuent d'affluer. La société d'investissement immobilier de Blackstone a dû limiter les retraits en 2022 suite à la flambée des taux d'intérêt.

Malgré cela, les investisseurs ont continué d'affluer. Les stratèges de JPMorgan ont conseillé à leurs clients de réduire leur exposition au crédit et aux actions non cotées, car ces dernières affichent à nouveau un retard par rapport aux marchés publics cette année. Une étude universitaire a qualifié les placements alternatifs de « coûteux et inefficaces », et Moody's a averti que l'arrivée d'investisseurs particuliers sur les marchés non cotés accroît considérablement le risque de liquidité du système.

Pourtant, rien de tout cela n'a freiné la demande. Sur TikTok et Reddit, la mentalité du gain facile se répand à grande vitesse. Ce phénomène ne se limite pas à la génération Z ou aux millennials. Chad Blackburn, un comptable de 45 ans vivant à Nashville, a commencé à investir en bourse à l'adolescence, mais place désormais la majeure partie de son cash dans Bitcoin et les start-ups.

« L’éclatement de la bulle internet et la crise financière de 2008 m’ont forcé à réfléchir plus profondément à mes investissements », a déclaré Chad. « Pourquoi me limiter aux actions et aux obligations, surtout quand on sait que la diversification est loin d’être aussi poussée qu’on le croit ? »

L'immobilier, les cryptomonnaies et le capital-investissement sont les placements de prédilection de ces investisseurs. Il y a aussi un aspect psychologique. Nombreux sont ceux qui pensent que les marchés traditionnels sont truqués ou trop fragiles. Owen Lamont, gestionnaire de portefeuille chez Acadian Asset Management, explique : « Ils pensent que le système est truqué contre eux. Ils croient devoir innover pour s'enrichir. »

L'engouement des investisseurs particuliers est également lié à la lassitude des clients institutionnels. Les fonds de pension, les fonds de dotation et les assureurs consacrent déjà environ 20 % de leurs portefeuilles aux investissements alternatifs. Mais les particuliers ? À peine 7 %. Cet écart est considérable, et Wall Street s'efforce de le combler.

Chris Toomey, directeur général de Morgan Stanley Private Wealth Management, explique cette différence. Les investisseurs plus âgés privilégient les infrastructures et les rendements stables. Les plus jeunes, quant à eux, se tournent vers le capital-investissement. « Ils sont à un stade de leur cycle d'investissement où ils peuvent se permettre ce type de risque », précise Chris. « Ce sont des investisseurs précoces, avec un horizon d'investissement beaucoup plus long. »

Mais ce n'est pas le cas de tous les jeunes. Vanguard indique que des milliers de jeunes de la génération Z et de la génération Y accumulent des cash considérables sur leurs comptes IRA par défaut au lieu d'investir dans des portefeuilles diversifiés. Pour chaque adepte des placements alternatifs, il y en a un qui se contente de thésauriser sur les marchés monétaires.