当唐纳德·特朗普再次执掌白宫，重燃贸易战，抛出吞并加拿大等极具争议的想法，并挑衅几乎所有海外盟友时，非美国投资者正在做一件出乎所有人意料的事情——他们正将创纪录的资金投入美国股市。.
外国人正像抢最后一班离开小镇的巴士一样抢购美国股票。.
据美联储称，外国投资者持有的美国股票占非居民dent持有的美国资产总额的近 32%，打破了自 1968 年以来保持的纪录。.
这一波上涨高峰出现在2025年第二季度，正值特朗普大肆抨击经济政策和推行保护主义政策之际。尽管全球对美国商品的需求下降，赴美旅行的人数也减少，但股市却是外国投资者唯一没有撤离的领域。
实际上，它们的增速已经加快。科技是部分原因，每个人都想从人工智能热潮中分一杯羹，这推高了英伟达、Alphabet 和微软等巨头的股价。但尽管资金大量涌入股市，美元却一直在贬值，这可能表明一些投资者正在进行对冲操作。.
外国买家涌入美国市场，却对某些产品不予理睬。
负责 tracNed Davis Research各行业板块的罗布·安德森表示，贸易战或许吓跑了美国产品的外国买家，但丝毫没有削弱他们对美国股票的需求。“尽管关税导致许多外国消费者抵制美国产品，但美国股票的需求依然旺盛，”罗布说道。.
尽管加拿大人避免购买美国制造的商品，但他们仍然将 cash 投入美国股市。截至6月30日的短短三个月内，外国投资者就向美国股市投入了2907亿美元。而这仅仅是个开始。.
美国银行全球投资总监埃利亚斯·加卢表示，截至7月份，外国投资者持有的美国股票规模今年预计将增长2.8万亿美元。这种增长速度前所未闻。.
到数据公布时，外国持有的美国股票总额已飙升至 18 万亿美元，占美国 60 万亿美元股票市场的 30%，这是自 1945 年有记录以来的最高水平。.
埃利亚斯表示：“国际投资者仍在以非常强劲的速度买入美国股票tron ”这些持仓不仅在美元价值上攀升，而且在总市场份额上也大幅增长——这表明这并非只是小打小闹，而是认真的买入。
然而，2025年对美国股指来说并非好年景。单就回报率而言，标普500指数的表现逊于墨西哥、巴西、加拿大、中国和日本的主要股指，无论以当地货币还是美元计价皆是如此。
MSCI全球指数今年上涨了15%，可能自2017年以来首次跑赢标普500指数。如果完全剔除美国，MSCI全球所有国家指数的表现甚至更好——上涨了22%，而标普500指数的涨幅为13%。.
对科技的痴迷和美联储降息推动了投资狂潮
CFRA首席策略师萨姆·斯托瓦尔表示，他对此感到惊讶。“如果他们自己的市场都在创历史新高，为什么还要来这里呢？”他问道。他认为答案在于人工智能浪潮。外国投资者并非广泛买入，而是瞄准了美国大型科技公司。“今年科技板块已经创下了26个历史新高，”萨姆说道。.
这项投资很快就获得了回报。自4月8日触底以来，美国股市强势反弹。是什么推动了股市上涨？美联储首次降息，这再次推高了股价。埃利亚斯援引EPFR的资金流动数据显示，国际投资者以自3月份以来最快的速度持续向美国股票基金注入资金——而且这种趋势一直持续到第三季度。
Annex Wealth Management的经济学家布莱恩·雅各布森认为，这其中很多与政治无关。他说，许多外国投资者不再想持有美国国债，但他们仍然希望投资美国市场。.
布莱恩说：“很多持有美国资产但不想持有美国国债的外国投资者意识到，他们的抱怨是针对政府而不是针对公司。”.
