트럼프의 혼란 속에도 외국인, 50년 만에 미국 주식 매수 기록 경신

도널드 트럼프가 백악관을 다시 이끌며 무역 전쟁을 재점화하고, 캐나다 병합과 같은 양극화된 아이디어를 제시하며 해외의 거의 모든 동맹국을 건드리고 있는 동안, 비미국인 투자자들은 아무도 예상하지 못한 한 가지를 하고 있습니다 — 그들은 기록적인 금액의 자금을 미국 주식 시장에 투입하고 있습니다. 

외국인들은 마치 마을을 떠나는 마지막 버스처럼 미국 주식을 매수하고 있다.

연방준비제도(Fed)에 따르면, 외국인들의 미국 주식 소유 비중은 비거주자가 보유한 전체 미국 자산의 약 32%로 치솟았으며, 이는 1968년 이후 유지되어 온 기록을 경신한 수치다.

이 같은 급증은 2025년 2분 quarter, 즉 트럼프의 가장 격앙된 경제 비판과 보호주의 정책이 한창이던 시점에 발생했다. 글로벌에서 미국 상품에 대한 수요가 감소하고 미국을 방문하는 외국인 수가 줄어드는 가운데, 주식 시장 외국인들이 발을 빼지 않는 유일한 곳이 바로 주식 시장이다.

오히려 매수 속도를 높였다. 기술 산업이 그 이유 중 하나다. 모든 사람이 엔비디아, 알파벳, 마이크로소프트 같은 거대 기업들의 주가를 불려준 AI 붐의 일부를 잡으려 하고 있다. 하지만 돈이 주식으로 쏟아져 들어오는 동안 달러 가치는 하락하고 있으며, 이는 일부 투자자들이 베팅을 헷지(hedging)하고 있을 수 있다는 신호일 수 있다.

외국인들은 제품을 외면한 채 미국 주식으로 몰려든다

Ned Davis Research의 섹터 담당자 로브 앤더슨(Rob Anderson)은 무역 전쟁이 미국 상품 구매자들의 발을 묶었을 수는 있지만, 주식에 대한 그들의 식욕을 식히지는 못했다고 말했다. 로브는 " ," tariff로 인해 많은 외국인 소비자들이 미국 제품을 보이콧했지만, 미국 주식은 여전히 높은 수요를 유지했다" :"고 말했다.

특히 캐나다인들은 미국산 제품을 기피하면서도 미국 주식에는 여전히 자금을 투입하고 있다. 6월 30일로 끝나는 3개월 동안 외국인들은 2,907억 달러를 미국 주식 시장에 유입시켰다. 그리고 이는 시작에 불과했다.

뱅크오브아메리카(Bank of America)의 글로벌 투자 책임자 엘리야스 갈루(Elyas Galou)는 7월 기준 외국인들의 미국 주식 보유량이 올해 2.8조 달러 증가할 것으로 예상된다고 말했다. 이러한 성장률은 전례가 없다.

데이터가 공개될 때쯤, 외국인 소유 총액은 60조 달러 규모인 전체 미국 주식 시장의 30%에 해당하는 18조 달러로 불어났다. 이는 1945년 기록이 시작된 이후 가장 높은 수준이다.

엘리야스는 " ," 국제 투자자들은 매우 강력한 속도로 미국 주식을 매수하고 있다" :"고 말했다. 이러한 보유량은 달러 가치뿐만 아니라 전체 시장 점유율에서도 증가했으며, 이는 단순한 부수적인 베팅이 아님을 보여준다. 이는 확실한 매수세다.

그럼에도 불구하고 2025년은 미국 지수들에게 그리 좋은 해는 아니었다. 순수 수익률 기준으로 S&P 500 미국 지수는 멕시코, 브라질, 캐나다, 중국, 일본의 주요 지수보다 현지 통화 기준과 달러 기준 모두에서 부진했다.

MSCI 월드 지수는 올해 15% 상승했으며, 2017년 이후 처음으로 S&P 지수를 앞지를 수도 있다. 미국을 완전히 제외하면 MSCI 올카운트리 월드 지수는 더 좋은 성과를 거두었는데, 상승률은 22%로 S&P 500의 13%를 상회했다.

기술에 대한 집착과 연준의 금리 인하가 투자 열풍을 부추긴다

CFRA의 수석 전략가 샘 스토볼(Sam Stovall)은 이 상황에 놀랐다고 말했다. " ," 자국 시장이 사상 최고치를 기록하고 있는데 왜 미국으로 올까?" :"라고 물었다. 그는 그 답이 AI 물결에 있다고 본다. 외국인들은 광범위하게 매수하는 것이 아니라 미국 대형 기술주에 집중하고 있다. " ," 기술 섹터는 올해 26개의 새로운 사상 최고치를 기록했다" :"고 샘은 말했다.

이 베팅은 빠르게 결실을 맺기 시작했다. 4월 8일 바닥을 친 이후 미국 주식은 강하게 반등했다. 무엇을 밀어 올렸는가? 연방준비제도가 1년여 만에 첫 금리 인하를 금리 인하를 단행했으며, 이는 가격 상승을 다시 불러일으켰다. 엘리야스는 EPFR 펀드 흐름 데이터를 지적하며, 국제 투자자들이 3월 이후 가장 빠른 속도로 미국 주식 펀드에 자금을 유입시키고 있으며, 제3분기까지도 그 흐름이 멈추지 않았다고 말했다.

애넥스 웨얼스 매니지먼트(Annex Wealth Management)의 경제학자 브라이언 재커슨(Brian Jacobsen)은 이 현상의 상당 부분이 정치와 무관하다고 생각한다. 그는 많은 외국인들이 더 이상 국채를 보유하기를 원하지 않지만, 여전히 미국 시장 노출은 원한다고 말했다.

브라이언은 " ," 국채를 보유하기를 원하지 않는 미국 자산의 많은 외국인 보유자들은 자신의 불만이 정부에 대한 것이지 기업에 대한 것이 아님을 깨달았다" :"고 말했다.