الأجانب يكسرون رقماً قياسياً عمره 50 عاماً في شراء الأسهم الأمريكية رغم فوضى ترامب

بينما يدير دونالد ترامب البيت الأبيض مرة أخرى، ويعيد إشعال حربه التجارية، ويقدم أفكاراً قطبية مثل ضم كندا، ويهاجم كل حليف تقريباً في الخارج، يقوم المستثمرون غير الأمريكيين بفعل شيء لم يتوقعه أحد — إنهم يرمون مبالغ قياسية من المال في أسواق الأسهم الأمريكية. 

الأجانب يشترون الأسهم الأمريكية وكأنها الحافلة الأخيرة المغادرة من المدينة.

وفقاً للبنك الاحتياطي الفيدرالي، وصلت الملكية الأجنبية للأسهم الأمريكية إلى ما يقرب من 32% من جميع الأصول الأمريكية التي يحتفظ بها غير المقيمين، متجاوزة رقماً قياسياً كان سارياً منذ عام 1968.

حدث هذا الارتفاع في الربع الثاني من عام 2025، في ذروة أكثر خطاب ترامب الاقتصادي ضجيجاً وسياساته الحمائية. بينما انخفض الطلب العالمي على السلع الأمريكية وقليلاً ما يسافر الناس إلى الولايات المتحدة، فإن سوق الأسهم هو المكان الوحيد الذي لا ينسحب منه الأجانب.

في الواقع، تسارعت وتيرة الشراء. التكنولوجيا هي جزء من السبب، فكل شخص يحاول الحصول على حصة من طفرة الذكاء الاصطناعي التي زادت من أسعار أسعمالناك giants مثل إنفيديا، وألفابيت، ومايكروسوفت. ولكن بينما كانت الأموال تتدفق إلى الأسهم، كان الدولار ينخفض، وهو ما قد يكون علامة على أن بعض المستثمرين يقومون بتحوط مخاطرهم.

المشترون الأجانب يغرقون الأسهم الأمريكية مع تخطي المنتجات

قال روب أندرسون، الذي يتتبع القطاعات في نيد ديفيس ريسيرش، إن الحرب التجارية قد تكون قد أخافت المشترين الأجانب للمنتجات الأمريكية، لكنها لم تفعل شيئاً لتبريد شغفهم بالأسهم. وقال روب: "بينما أدى التعريفات الجمركية إلى مقاطعة العديد من المستهلكين الأجانب للمنتجات الأمريكية، ظلت الأسهم الأمريكية مطلوبة بشدة".

يضع الكنديون على وجه الخصوص المال في الأسهم الأمريكية حتى وهم يتجنبون السلع المصنعة أمريكياً. في غضون ثلاثة أشهر فقط انتهت في 30 يونيو، دفع الأجانب 290.7 مليار دولار إلى سوق الأسهم الأمريكية. وكان هذا مجرد البداية.

قال إيلياس غالو، مدير الاستثمار العالمي في بنك أوف أمريكا، إنه بحلول يوليو، كانت الحيازات الأجنبية من الأسهم الأمريكية على وشك القفز بمقدار 2.8 تريليون دولار هذا العام. هذا النوع من النمو غير مسبوق.

بحلول وقت ورود البيانات، تضخمت الملكية الأجنبية الإجمالية لتصل إلى 18 تريليون دولار، وهو ما يمثل 30% من سوق الأسهم الأمريكي بأكمله البالغ 60 تريليون دولار، وهو أعلى مستوى منذ بدء السجلات في عام 1945.

قال إيلياس: "لا يزال المستثمرون الدوليون يشترون الأسهم الأمريكية بوتيرة قوية جداً". هذه الحيازات ارتفعت ليس فقط من حيث القيمة بالدولار، ولكن في حصة السوق الإجمالية — مما يظهر أن هذا ليس مجرد رهان جانبي. هذا شراء جاد.

ومع ذلك، لم يكن عام 2025 عاماً رائعاً لمؤشرات الولايات المتحدة. من حيث العائد الصافي، فإن ستاندرد آند بورز 500 قد تأخر أداءه عن المؤشرات الرئيسية في المكسيك والبرازيل وكندا والصين واليابان، سواء بالعملة المحلية أو بالدولار.

مؤشر MSCI العالمي ارتفع بنسبة 15% هذا العام وقد يتفوق على S&P لأول مرة منذ عام 2017. إذا استثنينا الولايات المتحدة تماماً، فقد فعل مؤشر MSCI All-Country World Index أداءً أفضل حتى — بارتفاع 22%، مقارنة بـ 13% على مؤشر S&P 500.

الهوس بالتكنولوجيا وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يدفعان جنون الاستثمار

قال سام ستوفال، كبير المستشارين الاستراتيجيين في CFRA، إنه فوجئ. وقال: "لماذا سيأتون إلى هنا إذا كانت أسواقهم الخاصة تسجل مستويات قياسية؟" الجواب، حسب تقديره، هو موجة الذكاء الاصطناعي. الأجانب لا يشترون على نطاق واسع — إنهم يستهدفون أسماء التكنولوجيا الأمريكية الكبيرة. وقال سام: "سجل قطاع التكنولوجيا 26 مستوى قياسياً جديداً هذا العام".

بدأ هذا الرهان في تحقيق عوائد سريعة. منذ الوصول إلى القاع في 8 أبريل، عادت الأسهم الأمريكية بقوة. ما الذي دفعها للأعلى؟ قام الاحتياطي الفيدرالي بـ خفضه الأول للفائدة أول خفض له منذ أكثر من عام، مما أرسل الأسعار للارتفاع مرة أخرى. أشار إيلياس إلى بيانات تدفقات صناديق EPFR، قائلاً إن المستثمرين الدوليين استمروا في ضخ الأموال في صناديق الأسهم الأمريكية بأقصى وتيرة منذ مارس — ولم يتوقفوا خلال الربع الثالث.

برايان جاكوبسن، الخبير الاقتصادي في أنكس ويلث مانجمنت، يرى أن الكثير من هذا لا علاقة له بالسياسة. وقال إن العديد من الأجانب لم يعودوا يريدون الاحتفاظ بالسندات الحكومية الأمريكية، لكنهم لا يزالون يرغبون في التعرض للسوق الأمريكي.

قال برايان: "يدرك الكثير من حاملي الأصول الأمريكيين من الأجانب الذين لا يريدون الاحتفاظ بالسندات الحكومية أن شكاواهم موجهة ضد الحكومة وليس ضد الشركات".