本周，杰罗姆·鲍威尔将面临一个棘手的局面。他既要向投资者保证经济形势tron，又要明确表示，如果经济形势开始恶化，美联储随时准备降息。.
时机糟透了。股市动荡，债券收益率下降，白宫的政策也无济于事。他的信息必须精准——信心过高会引发市场恐慌，信心不足则会导致抛售加剧。.
美联储官员预计将在3月18日至19日的会议上维持利率不变。但交易员们押注今年将有三次降息，从6月开始。经济学家则预测降息两次。如果鲍威尔只暗示降息两次，他就需要强调，一旦就业市场出现疲软迹象，美联储愿意迅速采取行动。.
表示 “美联储的政策在一定程度上可能会让情况略微好转或略微恶化。但显然他们无法完全平息市场，因为市场情绪的下滑主要来自白宫。”
美联储面临压力，因为市场对特朗普的经济政策做出了反应。
唐纳德·特朗普让情况变得更糟。dent发起的贸易战迅速升级，市场也深受其害。过去一个月，股市一路暴跌。国债收益率下降。消费者信心下滑。白宫并未出面安抚市场。相反，特朗普在3月9日表示，经济正处于“转型期”。财政部长斯科特·贝森特更是变本加厉，称市场需要“排毒”。这些举措都无助于投资者。.
市场波动已开始影响美联储的决策。对货币政策变化反应最快的两年期美国国债收益率自1月份以来已下跌近60个基点，本月跌至3.83%，为五个多月以来的最低水平。标普500指数较峰值下跌10%。衡量市场恐慌情绪的VIX指数也触及8月份以来的最高水平。.
这就是鲍威尔本周面临的背景。他无法忽视这一点。“鲍威尔需要发出某种信号，表明他们正在关注事态发展，”瑞穗证券美国宏观策略主管多米尼克·康斯坦姆表示。美联储不会直接对股市做出反应，但它不能假装这一切没有发生。.
本周公布的经济预测预计将显示，2025年经济增长放缓，剔除食品和能源成本后的核心通胀率略有上升。这将使美联储的工作更加艰难。.
通货膨胀使降息变得复杂。
通胀依然是个问题。2月份消费者价格增速放缓，生产者价格指数基本保持不变。但美联储密切关注的个人消费支出（PCE）价格指数依然坚挺。长期通胀预期已连续三个月攀升，创下30年来的新高。.
这就是为什么鲍威尔不能仅仅承诺降息。“我们会听到这样的信息：经济形势依然稳健，政策方向正确，”富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示。她希望美联储能够明确说明，如何在通胀风险和经济放缓之间取得平衡。.
德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂表示，美联储将按兵不动，暂缓加息。“目前存在诸多不确定因素，”他说道，“他们会采取观望态度。”他预计今年不会降息，但也承认通胀之战尚未结束。
如果经济增长放缓而通胀居高不下，大多数经济学家预计美联储将维持利率不变。但他们也在密切关注特朗普的其他政策。减税和放松管制可能会进一步推高经济增长和通胀，迫使美联储重新考虑其策略。鲍威尔和其他官员正在等待观察这些政策的全面影响后再采取行动。.
“尽管存在高度不确定性，但美国经济依然保持良好态势，”鲍威尔本月早些时候在纽约表示。“我们无需操之过急，完全可以等待形势更加明朗。”
美联储的资产负债表和特朗普的贸易战加剧了不确定性。
投资者也在寻找有关美联储资产负债表的线索。官员们一直在缩减资产负债表规模，这一过程被称为量化紧缩（QT）。美联储1月份会议纪要显示，他们曾讨论过放缓或暂停量化紧缩，尤其是在国会尚未就债务上限达成协议的情况下。.
加拿大皇家银行资本市场美国利率策略主管布莱克·格温表示：“3月份实施量化紧缩的理由是，美联储已经讨论过这个问题了。那么为什么不直接实施呢？他们可以暂停量化紧缩，以后再重启。”
彭博新闻社的一项调查显示，大多数经济学家预计美联储将在2025年年中之前维持利率不变，并在9月和12月两次降息。这与去年12月的预期有所不同。当时他们预计美联储将从明年3月开始降息三次。这一变化反映了特朗普贸易政策的不确定性。.
dent 威胁要对中国、加拿大和墨西哥加征关税。他还多次改变立场，导致市场无法将风险反映在价格中。投资者不知道下一步会发生什么，这造成了市场的不稳定。.
“美联储目前处境非常艰难，尽管核心通胀率仍远高于其中期目标，但通胀前景却更加滞胀，”BMO资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森表示。“未来关税的规模、持续时间和目标都存在不确定性，这进一步加剧了货币政策前景的复杂性。”
大多数经济学家预计美联储会后声明不会有太大变化。但一些人认为量化紧缩政策可能会放缓。约11%的经济学家预测美联储下周将放松货币政策。另有41%的经济学家认为这种情况会在第二季度发生。.
特朗普的政策可能会迫使美联储更快地采取行动。
展望未来，最大的问题是，如果通胀居高不下而经济增长放缓，美联储将如何应对。近四分之三的受访经济学家表示，由于特朗普的政策，他们现在预计2025年经济增长将放缓。三分之二的受访者预测通胀将会上升。.
到目前为止，美联储官员尚未就特朗普的政策将如何影响他们的决策发表太多评论。他们仍然对劳动力市场持乐观态度，但也承认对通胀的担忧。.
鲍威尔本月表示：“谨慎行事的代价非常非常低。经济形势良好，实际上并不需要我们采取任何行动，所以我们可以等待，也应该等待。”
大多数经济学家认为，如果通胀居高不下而经济增长放缓，美联储将维持利率不变。但如果情况恶化，一些人预计降息将会提前到来。.
“如果我们的悲观预测成真，美联储将不得不把重点转向增长风险，并可能在第三季度开始降息，”全国房屋抵押贷款协会首席经济学家凯西·博斯蒂扬西奇表示。她预计首次降息将在10月份发生。.
