جيروم باول يدخل في مكان صعب هذا الأسبوع. عليه أن يؤكد للمستثمرين أن الاقتصاد هوtrong مع توضيح أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لخفض أسعار الفائدة إذا بدأت الأمور في الذهاب جنوبًا.
التوقيت وحشي. لم تكن الأسهم غير مستقرة ، وعائدات السندات معطلة ، والبيت الأبيض لا يساعد بالضبط. يجب أن تكون رسالته دقيقة-ثقة كبيرة وتسويق الذعر ، القليل جدًا وعمق البيع.
من المتوقع أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة عندما يجتمع المسؤولون في الفترة من 18 إلى 19 مارس. لكن التجار يراهنون على ثلاثة تخفيضات في الأسعار هذا العام ، بدءًا من يونيو. الاقتصاديون يدعون إلى اثنين. إذا كان باول يشير إلى اثنين فقط ، فسوف يحتاج إلى التأكيد على استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي للتصرف بسرعة إذا أظهر سوق العمل علامات على التكسير.
وقال جيمس أثي ، مدير محفظة Marlborough Investment Management: "على الهامش ، يمكن أن يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي أفضل قليلاً أو أسوأ قليلاً". "لكن من الواضح أنهم لا يستطيعون تهدئة الأسواق تمامًا لأن الضربة إلى المشاعر جاءت إلى حد كبير من البيت الأبيض."
يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا حيث تتفاعل الأسواق مع سياسات ترامب الاقتصادية
لقد جعل دونالد ترامب الأمور أسوأ. تصاعدت الحرب التجارية التيdentبريدي بسرعة ، ويشعر السوق بها. كانت الأسهم في سقوط مجاني خلال الشهر الماضي. عائدات الخزانة تنخفض. شعور المستهلك انخفض. لم يدخل البيت الأبيض في طمأنة أي شخص. بدلاً من ذلك ، قال ترامب في 9 مارس إن الاقتصاد في "فترة انتقالية". تضاعف وزير الخزانة سكوت بيسين ، قائلاً إن الأسواق بحاجة إلى "التخلص من السموم". لا شيء من ذلك ساعد المستثمرين.
تقلب السوق يؤثر بالفعل على قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي. انخفض عائد وزارة الخزانة لمدة عامين ، والذي يتفاعل مع التحولات في السياسة النقدية الأسرع إلى النقدية ، ما يقرب من 60 نقطة أساس منذ يناير. بلغ 3.83 ٪ هذا الشهر ، وهو أدنى مستوى في أكثر من خمسة أشهر. انخفض S&P 500 بنسبة 10 ٪ من ذروته. وصلت VIX ، التي تقيس الخوف في السوق ، إلى أعلى مستوى لها منذ أغسطس.
هذه هي خلفية باول هذا الأسبوع. لا يستطيع تجاهله. وقال دومينيك كونستام ، رئيس الإستراتيجية الكلية في Mizuho Securities USA: "يحتاج باول إلى إعطاء نوع من الإشارة إلى أنهم يشاهدونها". لا يتفاعل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع سوق الأوراق المالية مباشرة ، لكنه لا يمكن أن يتظاهر بأن هذا لا يحدث.
من المتوقع أن تظهر الإسقاطات الاقتصادية التي تخرج هذا الأسبوع نموًا أبطأ لعام 2025 وتضخمًا أساسيًا أعلى قليلاً ، مما يزيل تكاليف الغذاء والطاقة. هذا يجعل وظيفة بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة.
التضخم يجعل تخفيضات المعدل معقدة
التضخم لا يزال يمثل مشكلة. تباطأت أسعار المستهلك في فبراير. أسعار المنتجين لم تتحرك على الإطلاق. لكن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) ، والذي يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب ، لا يزال حازمًا. صعدت الآن توقعات التضخم على المدى الطويل لمدة ثلاثة أشهر متتالية ، وصلت إلى أعلى مستوى في مدتها 30 عامًا.
لهذا السبب لا يستطيع باول وعد بتخفيضات الأسعار. وقالت سارة هاوس ، كبرى الاقتصاديين في ويلز فارجو: "سنسمع رسالة مفادها أن الأمور لا تزال متماسكة وأن هذه السياسة في مكان جيد". إنها تريد الوضوح حول كيفية موازنة بنك الاحتياطي الفيدرالي في موازنة مخاطر التضخم ضد الاقتصاد البطيء.
يقول ماثيو لوزيتي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك ، إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سينتظر قبل نقل الأسعار. وقال "هناك الكثير من عدم اليقين الموجود هناك" . "سيكونون في وضع الانتظار والرؤية." إنه لا يتوقع تخفيضات في الأسعار هذا العام ، لكنه يعترف بأن معركة التضخم لم تنته بعد.
إذا كان الاقتصاد يتباطأ بينما يظل التضخم مرتفعًا ، يتوقع معظم الاقتصاديين أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على معدلات ثابتة. لكنهم يشاهدون أيضًا سياسات ترامب الأخرى. يمكن أن تدفع التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود في النمو والتضخم إلى أعلى ، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على إعادة التفكير في استراتيجيتها. باول ومسؤولون آخرون ينتظرون رؤية التأثير الكامل قبل اتخاذ خطوة.
وقال باول في وقت سابق من هذا الشهر في نيويورك: "على الرغم من ارتفاع مستويات عدم اليقين ، لا يزال الاقتصاد الأمريكي في مكان جيد". "لا نحتاج إلى أن نكون في عجلة من أمرنا ونحن في وضع جيد لانتظار وضوح أكبر."
تضيف الميزانية العمومية في الاحتياطي الفيدرالي والحرب التجارية لترامب إلى عدم اليقين
يبحث المستثمرون أيضًا عن أدلة حول الميزانية العمومية لمدرك الاحتياطي الفيدرالي. قام المسؤولون بتخفيضه ، وهي عملية تسمى التشديد الكمي (QT). على بعد دقائق من عرض اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في يناير أنهم ناقشوا تباطؤ QT أو إيقافه ، خاصة وأن المشرعين لم يوصلوا إلى صفقة على سقف الديون.
وقال بليك جوين ، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في RBC Capital Markets: "حجة مارس هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تحدث بالفعل عن ذلك". "فلماذا لا تفعل ذلك فقط؟ يمكنهم إيقاف QT وإعادة تشغيله لاحقًا. "
يظهر استطلاع أخبار بلومبرج أن معظم الاقتصاديين يتوقعون أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على معدلات ثابتة حتى منتصف عام 2015 ، مع تخفيضتين في سبتمبر وديسمبر. هذا تحول. في ديسمبر ، توقعوا ثلاثة تخفيضات تبدأ في مارس. يعكس التغيير عدم اليقين حول سياسات ترامب التجارية.
هددت President الرسوم الجمركية ضد الصين وكندا والمكسيك. لقد غير موقفه أيضًا عدة مرات ، مما يجعل من المستحيل على الأسواق تسعيرها. لا يعرف المستثمرون ما سيحدث بعد ذلك ، وهذا يخلق عدم الاستقرار.
وقال سكوت أندرسون ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في BMO Capital Markets: "إن الاحتياطي الفيدرالي في مكان صعب للغاية في الوقت الحالي ، حيث يواجه نظرة أكثر ركودًا حتى مع بقاء التضخم الأساسي أعلى بكثير من هدفه المتوسط المدى". "إن عدم اليقين حول حجم ومدة وأهداف التعريفات المستقبلية تزيد من تعقيد توقعات السياسة النقدية."
لا يتوقع معظم الاقتصاديين تغييرات كبيرة على بيان ما بعد التحقيق في بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكن البعض يرون إمكانية تباطؤ في كيو تي. حوالي 11 ٪ يتوقعون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفف الأسبوع المقبل. 41 ٪ أخرى يعتقدون أن هذا سيحدث في الربع الثاني.
يمكن أن تجبر سياسات ترامب الاحتياطي الفيدرالي على التصرف عاجلاً
بالنظر إلى المستقبل ، فإن السؤال الكبير هو كيف سيتفاعل بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا بقي التضخم مرتفعًا بينما يتباطأ الاقتصاد. قال ما يقرب من ثلاثة أرباع الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع إنهم يتوقعون الآن نموًا أضعف في عام 2025 بسبب سياسات ترامب. الثلثين يتنبأون الآن بتضخم أعلى.
حتى الآن ، لم يقل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الكثير عن كيفية تأثير سياسات ترامب على قراراتهم. إنهم يظلون متفائلين بشأن سوق العمل ولكنهم يعترفون بمخاوف التضخم.
وقال باول هذا الشهر: "تكاليف الحذر منخفضة للغاية". "غرامة الاقتصاد. لا يحتاج منا أن نفعل أي شيء ، حقًا ، وبالتالي يمكننا الانتظار ويجب أن ننتظر ".
يعتقد معظم الاقتصاديين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحمل أسعارًا ثابتة إذا ظل التضخم مرتفعًا بينما يتباطأ النمو. ولكن إذا سوء الظروف ، يتوقع البعض أن تأتي التخفيضات عاجلاً.
وقالت كاثي بوستاجانشيك ، كبير الاقتصاديين في جميع أنحاء البلاد: "إذا تم تشغيل سيناريو الجانب السلبي ، فسيتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي التحول إلى التركيز على مخاطر النمو ويمكن أن يبدأ في خفض الأسعار بحلول الربع الثالث". ترى أول قطع يحدث في أكتوبر.
أخبار التشفير الخاصة بك تستحق الاهتمام - يضعك سلك الفرق الرئيسي
