美联储冻结、就业冻结和市场恐慌形成投资者的三重威胁

华尔街的恐惧指数上周升至11月以来的最高水平。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX，被称为恐惧指数）周四跃升至20以上，因为科技股因担心巨额人工智能投资可能无法获得回报而暴跌。

虽然目前该指数位于18.43，但这仍表明焦虑情绪高涨。正常市场条件下，VIX指数通常在15左右。

这种紧张情绪不仅限于科技股。据《华尔街日报》报道，Cboe Global Markets的数据显示，iShares Russell 2000基金的期权“偏斜”（skew）指标本周达到11月以来的最高读数。当偏斜上升时，交易者支付更多费用以防范下跌，而非押注上涨。

亚马逊披露今年计划投入2000亿美元用于基础设施建设，比分析师预期多出500亿美元，比去年高出50%。尽管假日销售数据强劲，其股价在周五开盘前仍下跌超过7.5%。

周五带来了强劲反弹。道琼斯指数首次触及50,000点。纳斯达克指数上涨2.2%。但标普500指数本周仍下跌0.1%。纳斯达克指数本周下跌1.8%。在周五反弹之前，这两个指数在2026年均已转为负值。

大跌后的大涨并不一定意味着危险已经过去。

微软和Alphabet在周初披露支出计划时也得到了类似的反应。这些科技巨头计划今年投入6600亿美元用于人工智能。

Bellwether Wealth的Clark Bellin直言不讳地说：“牛市并未死亡，但它正在老化。”六个月前看似明智的投资，现在看起来像是鲁莽的支出。

软件公司持续失血

软件股经历了一个残酷的周。一只追踪该板块的ETF周五上涨3.5%，但本周仍下跌超过9%。年初至今，它下跌超过24%。

Anthropic的Claude Code等AI工具现在可以处理以前需要昂贵软件订阅的任务。如果采用率提高，基于订阅的公司将面临严重的收入问题。

Invesco的Brian Levitt认为抛售过度了。“你正在达到一个点，这看起来可能有些过头了，”他在Yahoo Finance的Morning Brief中表示。“我们看到一些股票被大幅抛售。”

JonesTrading的Mike O’Rourke不同意。大公司可能会幸存下来，但“那里有新的风险，”他告诉Yahoo Finance。他指出了Alphabet的财报电话会议，高管们讨论了AI带来的生产力提升。这并没有让投资者放心，反而让他们更加担忧。

周四比特币跌至接近60,000美元。这是自2024年11月以来首次低于70,000美元。这抹去了自特朗普就职以来的所有涨幅。周五的反弹使其重回70,000美元以上，但损害已经造成。

Strategy周四报告季度亏损124亿美元。Gemini裁员200人，并关闭了美国和新加坡以外的所有办公室。

比特币与风险资产的相关性在2026年到来前有所加强。财政部长Scott Bessent通过暗示政府不会救助加密货币行业而加剧了局势。

关键的一周即将到来，数据与乐观情绪相矛盾

本周将带来延迟的1月份就业报告（周三）以及新的通胀数据。这两者都将影响美联储对利率的操作。

最近的就业数据看起来并不好。12月职位空缺降至5.25年来的低点。根据ADP数据，私营雇主在1月份仅增加了22,000个就业岗位。1月的裁员公告达到2009年以来的最高水平。

较低的利率将有助于科技股复苏。但由于通胀仍高于3%，美联储官员显示出在最早3月之前削减利率的兴趣寥寥。

根据FactSet的数据，分析师仍预计标普500公司在2026年的利润将增长14%。这种乐观情绪与当前的市场行为相冲突。要么是盈利预测将被下调，要么股票确实被超卖。

Cryptopolitan显示全球科技支出在2026年应达到5.6万亿美元，增长近8%。市场看到的是浪费和风险，而非机遇。

OpenAI的Sam Altman在一场直播科技播客TBPN中警告称，软件股面临更多的抛售。晨星分析师预计2026年将出现多次波动。

一些策略师建议转向防御性策略。今年，消费品和能源股的表现优于科技股。科技股在2026年实际上为负值。

周五的反弹提供了暂时的缓解。但它没有解决根本问题：投资者不知道AI支出是否能足够快地产生回报。前一天下跌1.5%后第二天反弹2%的市场并不健康。它们是试图弄清楚下一步该做什么的紧张市场。