تجميد الاحتياطي الفيدرالي، وتجميد الوظائف، وذعر السوق يشكلون تهديداً ثلاثياً للمستثمرين

قفز مقياس الخوف في وول ستريت إلى أعلى مستوى له منذ نوفمبر الأسبوع الماضي. قفز مؤشر تقلب CBOE، المعروف باسم VIX، فوق 20 يوم الخميس بينما انهارت أسهم التكنولوجيا بسبب مخاوف من أن الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي قد لا تجدي نفعاً.

على الرغم من أنها تجلس حالياً عند 18.43، إلا أن هذا المستوى لا يزال يشير إلى قلق مرتفع. تشهد ظروف السوق الطبيعية مؤشر VIX حول 15.

القلق ليس تقنياً فقط. تظهر البيانات من Cboe Global Markets، التي أوردتها صحيفة وول ستريت جورنال، أن مقياس «الانحراف» (skew) لخيار صندوق iShares Russell 2000 وصل إلى أعلى قراءة له منذ نوفمبر هذا الأسبوع. عندما يرتفع الانحراف، يدفع المتداولون أكثر للحماية ضد الانخفاضات أكثر من الرهانات على المكاسب.

كشفت أمازون عن خطط لإنفاق 200 مليار دولار على البنية التحتية هذا العام، أي أكثر بـ 50 مليار دولار مما توقعه المحللون، وأعلى بنسبة 50 في المئة من العام الماضي. انخفض السهم بأكثر من 7.5 في المئة قبل فتح السوق يوم الجمعة على الرغم من أرقام مبيعات عطلة نهاية العام القوية.

جلب يوم الجمعة انتعاشاً حاداً. سجل مؤشر داو جونز الصناعي 50,000 لأول مرة. قفز مؤشر ناسداك بنسبة 2.2 في المئة. لكن مؤشر S&P 500 لا يزال أنهى الأسبوع بانخفاض 0.1 في المئة. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.8 في المئة للأسبوع. كان كلا المؤشرين سالبين لعام 2026 قبل الارتداد يوم الجمعة.

الارتفاعات الكبيرة بعد الانخفاضات الكبيرة لا تعني بالضرورة أن الخطر قد انتهى.

تلقت مايكروسوفت وألفابت ردود فعل مماثلة عندما كشفت عن خطط إنفاقها في وقت سابق من الأسبوع. تخطط هذه العمالقة التقنية collectively لسكب 660 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي هذا العام.

قال كلارك بيلين من Bellwether Wealth بصراحة: «السوق الصاعدة ليست ميتة، لكنها تتقدم في السن». ما بدا استثمارات ذكية قبل ستة أشهر يبدو الآن إنفاقاً متهوراً.

شركات البرمجيات تستنزف باستمرار

كان لأسهم البرمجيات أسبوع قاسٍ. حققت صناديق الاستثمار المتداولة التي تتتبع القطاع مكاسب بنسبة 3.5 في المئة يوم الجمعة لكنها أنهت الأسبوع بانخفاض أكثر من 9 في المئة. منذ بداية العام، انخفضت بأكثر من 24 في المئة.

يمكن لأدوات الذكاء الاصطناعي مثل Claude Code من Anthropic الآن التعامل مع المهام التي كانت تتطلب اشتراكات في البرمجيات باهظة الثمن. إذا تسارع الاعتماد، فإن الشركات القائمة على الاشتراكات تواجه مشاكل خطيرة في الإيرادات.

يعتقد براين ليفيت من Invesco أن البيع ذهب بعيداً جداً. «أنت تصل إلى نقطة حيث يبدو هذا مبالغاً فيه على الأرجح»، قال في صباح موجز ياهو فاينانس. «لقد رأينا بعض الأسماء تُستبعد بشكل كبير».

مايك أروورك من JonesTrading يختلف في الرأي. الشركات الأكبر حجماً ستنجو على الأرجح، لكن «هناك مخاطر جديدة هناك»، قال لياهو فاينانس. أشار إلى مكالمة أرباح Alphabet حيث ناقش التنفيذيون مكاسب الإنتاجية من الذكاء الاصطناعي. بدلاً من طمأنة المستثمرين، جعل ذلكهم أكثر قلقاً.

انخفض البيتكوين إلى ما يقرب من 60,000 دولار يوم الخميس. أول مرة دون 70,000 دولار منذ نوفمبر 2024. هذا مسح كل المكاسب منذ تنصيب ترامب. أخذ الارتداد يوم الجمعة السعر مرة أخرى فوق 70,000 دولار، لكن الضرر كان قد وقع.

أبلغت Strategy عن خسارة ربع سنوية قدرها 12.4 مليار دولار يوم الخميس. قطعت Gemini 200 وظيفة وأغلقت جميع المكاتب خارج الولايات المتحدة وسنغافورة.

تعزيز ارتباط البيتكوين بالأصول عالية المخاطر مع اقتراب عام 2026. جعل وزير الخزانة سكوت بيسنت الأمور أسوأ من خلال اقتراح أن الحكومة لن تنقذ صناعة العملات المشفرة.

أسبوع حاسم قادم حيث تتعارض البيانات مع التفاؤل

يجلب هذا الأسبوع تقرير الوظائف المتأخر لشهر يناير يوم الأربعاء، بالإضافة إلى أرقام التضخم الجديدة. كلاهما يؤثر على ما يفعله الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.

لم تبدو بيانات التوظيف الأخيرة جيدة. انخفضت فرص العمل إلى أدنى مستوى في 5.25 سنة في ديسمبر. أضاف أصحاب العمل الخاصون 22,000 وظيفة فقط في يناير وفقاً لـ ADP. وصلت إعلانات الفصل في يناير إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2009.

المعدلات الأقل ستساعد أسهم التكنولوجيا على التعافي. لكن مع استمرار التضخم فوق 3 في المئة، أظهر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي اهتماماً قليلاً بخفضها قبل مارس على أقرب تقدير.

لا يزال المحللون يتوقعون نمو أرباح شركات S&P 500 بنسبة 14 في المائة في عام 2026 وفقاً لـ FactSet. يتعارض هذا التفاؤل مع سلوك السوق الحالي. إما أن تقدر تقديرات الأرباح، أو أن الأسهم حقاً مفرطة في البيع.

أظهرت دراسة من Cryptopolitan أن الإنفاق العالمي على التكنولوجيا يجب أن يصل إلى 5.6 تريليون دولار في عام 2026، بزيادة تقارب 8 في المئة. ترى الأسواق الهدر والمخاطر بدلاً من الفرص.

حذر سام ألتمان من OpenAI في بودكاست تقني مباشر TBPN من أن أسهم البرمجيات تواجه مزيداً من عمليات البيع المسبق. يتوقع محللو Morningstar موجات متعددة من التقلبات طوال عام 2026.

يوصي بعض الخبراء الاستراتيجيين بالتحوّل إلى استثمارات دفاعية. تفوقت مواد الاستهلاك الأساسية والطاقة على التكنولوجيا هذا العام. أسهم التكنولوجيا سلبية فعلياً لعام 2026.

قدمت الانتعاش يوم الجمعة راحة مؤقتة. لكنه لم يحل المشكلة الجذرية: لا يعرف المستثمرون ما إذا كانت الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سيولد عوائد بسرعة كافية. الأسواق التي ترتد بنسبة 2 في المائة في يوم واحد بعد انخفاضها بنسبة 1.5 في المائة في اليوم السابق ليست صحية. إنها أسواق متوترة تحاول معرفة ما سيأتي بعد ذلك.