연준 동결, 고용 동결, 시장 공황이 투자자를 향한 삼중 위협 형성

월스트리트의 공포 지수가 지난주 11월 이후 가장 높은 수준으로 치솟았다. VIX로 알려진 CBOE 변동성 지수는 목요일 기술주들이 막대한 인공지능 투자가 보상을 얻지 못할 것이라는 우려로 폭락하면서 20을 돌파했다.

현재 18.43에 위치해 있지만, 그 수준은 여전히 높은 불안을 나타낸다. 정상적인 시장 조건에서 VIX는 약 15 수준이다.

불안감은 기술적인 문제만은 아니다. 월스트리트 저널이 보도한 Cboe 글로벌 마켓스의 데이터에 따르면, iShares 러셀 2000 펀드의 옵션 ‘스큐(skew)’ 지표가 이번 주 11월 이후 최고치를 기록했다. 스큐가 상승하면 트레이더들은 상승 베팅보다 하락에 대한 보호를 위해 더 많은 비용을 지불하고 있음을 의미한다.

아마존은 올해 인프라에 2,000억 달러를 지출할 계획이라고 밝혔으며, 이는 분석가들의 예상보다 500억 달러 많고 작년보다 50% 높은 금액이다. 강력한 휴가 시즌 판매 실적에도 불구하고 주가는 금요일 장 시작 전 7.5% 이상 하락했다.

금요일에는 강한 반등이 일어났다. 다우존스 지수는 사상 처음으로 50,000선을 돌파했다. 나스닥은 2.2% 상승했다. 그러나 S&P 500은 주 마감 기준 0.1% 하락했다. 나스닥은 주 기준으로 1.8% 하락했으며, 금요일 반등 이전 두 지수 모두 2026년 들어 마이너스 행진을 이어갔다.

큰 하락 후 큰 반등이 반드시 위험이 지나갔음을 의미하지는 않는다.

마이크로소프트와 알파벳도 이번 주 초 지출 계획을 공개했을 때 비슷한 반응을 얻었다. 이 기술 거대 기업들은 올해 AI에 $6,600억을 투입할 계획이다.

벨웨더 웰스의 클라크 벨린은 단호하게 말했다. “강세장은 죽지 않았지만, 노화되고 있다.” 6개월 전에는 현명해 보였던 투자들이 이제는 무모한 지출처럼 보인다.

소프트웨어 기업들의 자금 유출 계속

소프트웨어 주식들은 잔인한 한 주를 보냈다. 해당 섹터를 추종하는 ETF는 금요일 3.5% 상승했지만, 주 기준으로 9% 이상 하락했다. 연초 대비로는 24% 이상 하락했다.

앤트로픽의 클로드 코드(Claude Code)와 같은 AI 도구들은 이제 비싼 소프트웨어 구독이 필요했던 작업을 처리할 수 있게 되었다. 채택 속도가 빨라지면 구독 기반 기업들은 심각한 수익 문제를 직면하게 된다.

인베스코의 브라이언 레빗은 매도가 지나쳤다고 생각한다. “아마도 이것이 과잉 반응인 지점에 도달하고 있는 것 같다.” 그는 야후 파이낸스의 모닝 브리핑에서 “우리는 몇몇 종목들이 상당히 하락하는 것을 목격했다”고 말했다.

존스 트레이딩의 마이크 오로어크는 동의하지 않는다. 대형 기업들은 아마도 생존할 것이지만, “새로운 위험들이 존재한다”고 야후 파이낸스에 전했다. 그는 알파벳의 실적 발표에서 임원들이 AI로 인한 생산성 향상을 논의한 점을 지적하며, 이는 투자자들을 안심시키기보다는 오히려 더 불안하게 만들었다고 말했다.

비트코인은 목요일 60,000달러 근처로 하락했다. 이는 2024년 11월 이후 처음으로 70,000달러 아래로 떨어진 것이다. 이는 트럼프 취임 이후의 모든 상승분을 상쇄했다. 금요일의 반등으로 70,000달러 위로 돌아왔지만, 이미 피해는 발생했다.

스트래티지는 목요일 분기 기준 124억 달러의 손실을 보고했습니다. 제미니는 200명을 해고하고 미국과 싱가포르 외의 모든 사무실을 폐쇄했습니다.

비트코인의 위험자산과의 상관관계는 2026년 진입 전에 강화되었습니다. 스콧 베센트 재무장관은 정부가 암호화폐 산업을 구제하지 않을 것이라고 시사하며 상황을 악화시켰습니다.

낙관론과 상충되는 데이터가 있는 중요한 주 ahead

이번 주 수요일에는 지연된 1월 고용 보고서와 새로운 인플레이션 수치가 발표됩니다. 이 두 가지 모두 연준의 금리 정책에 영향을 미칩니다.

최근 고용 데이터는 좋지 않았습니다. 12월 일자리 공고는 5년 3개월 만에 최저치로 떨어졌으며, ADP에 따르면 민간 고용주는 1월에만 22,000명의 일자리를 추가했습니다. 1월 해고 발표는 2009년 이후 최고 수준을 기록했습니다.

금리 인하는 기술주 회복에 도움이 될 것입니다. 하지만 인플레이션이 여전히 3%를 상회하고 있어, 연준 관계자들은 최소한 3월 이전에는 인하에 거의 관심을 보이지 않았습니다.

애널리스트들은 팩트셋에 따르면 S&P 500 기업의 이익이 2026년에 14% 성장할 것으로 예상합니다. 이 낙관론은 현재 시장 행동과 충돌합니다. 수익 추정치가 하향 조정되거나, 주식이 실제로 과매도 상태일 것입니다.

Cryptopolitan 보도에 따르면 글로벌 기술 지출은 2026년에 5.6조 달러에 도달할 것으로 예상되며, 이는 거의 8% 증가한 수치다. 시장은 기회를 대신하여 낭비와 위험을 보고 있다.

오픈AI의 샘 알트먼은 라이브 기술 팟캐스트 TBPN에서 소프트웨어 주식들이 앞으로 더 많은 매도 물량을 맞닥뜨릴 것이라고 경고했다. 모닝스타트 애널리스트들은 2026년 내내 여러 차례의 변동성을 예상한다.

일부 전략가들은 방어적 포지션으로의 회전(로테이션)을 권장합니다. 소비재와 에너지 섹터는 올해 기술주를 능가했습니다. 기술주는 2026년 현재 실제로 마이너스 수익률을 기록하고 있습니다.

금요일의 반등은 일시적인 안도감을 제공했습니다. 하지만 그것은 근본적인 문제를 해결하지 못했습니다: 투자자들은 AI 지출이 충분한 수익을 낼 수 있는지 알지 못합니다. 하루 전 1.5% 하락한 후 하루 만에 2% 반등하는 시장은 건강하지 않습니다. 그들은 다음 단계가 무엇인지 파악하려는 불안정한 시장입니다.