美联储和欧洲央行失去政策控制权，油价飙升，特朗普准备与伊朗开战

随着油价飙升以及美国总统唐纳德·特朗普将美国推向与伊朗的战争边缘，美联储和欧洲央行都在失去对货币政策的控制。

过去央行做出的清晰决策现在被政治、通胀和经济规则框架的崩溃所掩盖。市场不知道该对什么做出反应，因为银行本身也迷失了方向。

这一矛盾在周四达到顶点，挪威毫无预警地降息。这一决定震惊了交易员，并推动挪威克朗对美元和欧元均下跌约1%。

与此同时，瑞士将利率降至0%，尽管存在持续的通缩，但放弃了回归负利率的讨论。 

瑞士央行表示，全球前景过于不稳定，无法遵循正常计划。就在24小时前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔维持美国利率不变，并告诉记者，“没有人”对利率应该处于什么位置有信心。

市场对恐慌做出反应，而非对政策

投资者立即撤出股市。欧洲股票波动率（由V2TX追踪）跃升至两个月来的高点。但政府债券并未成为避险资产，投资者也抛售了这些债券。交易员看不到明确的方向。即使是传统的避风港也在失效。

“我们正处于政策和宏观不确定性相当大的时刻，” 表示 RBC全球资产管理公司BlueBay的首席投资官Mark Dowding表示。“我们无法看到利率的明确趋势。”他承认他正推迟在其公司投资组合中做出重大调整。

美元现在成了一个变数。今年其价值对其它主要货币下跌了近9%。但在以色列和伊朗爆发军事冲突后，情况发生了变化，美元再次上涨。现在的每一次波动都由战争头条和能源冲击驱动，而非央行的指导。

“你不能再仅仅从央行获取线索，”T.S. Lombard的宏观总监Davide Oneglia说。他说，银行连读取数据都困难，更不用说给出方向了。

破碎的模型使欧洲落后于特朗普的通胀

正在降息的欧洲央行不仅与仍在应对特朗普关税引起的价格上涨的美联储步调不一致，它们还面临着波动性极大的美元，而美元曾是全球贸易和商品价格的锚。这不再起作用了。

“这是全球市场的一个巨大、巨大的根本性转变，每个人都在试图评估，”Monex Europe的宏观研究主管Nick Rees说。“我们现在用于预测的所有标准经济经验法则现在都完全失效了。”

在欧洲央行，即使是计划中的降息也在重新审视中。欧洲央行的关键政策制定者弗朗索瓦·维勒罗伊·德加洛（Francois Villeroy de Galhau）周四表示，如果石油波动持续，他们可能不得不改变方向。这使得整个货币政策计划面临质疑。

大局很简单：当基础环境不断变化时，央行无法引领方向。分析师表示，新的市场环境由意外事件塑造，而非政策驱动。随着每一次涉及伊朗的局势升级，价格突然变化的可能性都在增加。投资者必须为此做好准备。

“我们正进入下一个周期，变量变得更加波动，因为（货币政策）不再仅仅是容易预测的，事件接管了局面，而政策和人为因素——正如我们现在所知，唐纳德·特朗普就是一个例子——扮演着重要角色，”奥涅利亚（Oneglia）说。

这一切的每一个部分都很重要。货币价值在短短几个月内发生了巨大变化。模型不再有效。央行无法做出任何承诺。特朗普正在白宫做出最大的决策，而伊朗则是任何人都无法定价的“黑天鹅”变量。